全球金融市場劇烈動盪，比特幣也未能獨善其身。
3 月 12 日，比特幣價格血崩，最低跌破3800美元關口，創下近6年來最大跌幅，據幣 Coin 數據顯示，當日暴跌導致超過 10 萬人爆倉，而全網爆倉總金額為 29.3 億美元，約合 205 億元人民幣。
之後幾天，比特幣價格雖略有回升卻未收復主要失地。直到3月16日，比特幣價格又開始了新一輪暴跌，截至撰稿時已跌至4538美元。幣圈瀰漫著熊市的氣息，大大小小的投資者哀鴻遍野。
儘管如此，仍然有一批人未放棄：有的人認為挖礦成本提升將促使比特幣價格回升，反彈只會遲到不會缺席；有的人認為2020年5月比特幣產量將減半，供給減少價格自然會走高；有的人認為比特幣作為黑客圈的硬通貨幣地位並未改變，無需恐慌。
放棄還是堅守，是一道艱難的選擇題。
相信成本不會長期倒掛
“比特幣由牛轉熊，說實話完全沒有想到。”楊勝華看到比特幣價格暴跌唏噓不已，今年42歲的他，是雲南一家比特幣礦場的合夥人之一。
楊勝華原本是一名“北漂”，2016年成為逃離北上廣的一員，“沒有在北京買房，就沒有歸屬感，還是成都老家安逸。”
那一年，楊勝華與朋友註冊了一家科技網絡公司，接一些企業網站、企業APP開發的活謀生。彼時，比特幣行情火熱，有朋友遠赴雲南挖礦，而楊勝華在其盛情之下，也投入47萬元入了股。
儘管平時並不參與礦場的管理，楊勝華對比特幣成本線依然上心，“記得2018年比特幣價格跌破過挖礦成本，我們礦場停機了一兩個月，好在沒有徹底放棄，所以2019年也就沒有踏空。”
對今年的比特幣行情，楊勝華一度寄予厚望，“去年比特幣沒有突破歷史新高，今年正逢比特幣產量減半，大家樂觀地認為突破2萬美元是水到渠成的事情。”
公開資料顯示，比特幣每4年挖礦產量減半一次，2012年5月實現第一次產量減半，2016年5月實現第二次產量減半，而第三次產量減半預期時間為2020年5月，屆時每日比特幣新增產量將由1800枚減至900枚。
產量減半從供需關係看是減少供給，而從礦場關係看是增加挖礦成本。
楊勝華告訴鋅刻度，為了準備這次減產，今年1月所有合夥人初步達成一致，添購S19 Pro增加算力。當前S19 Pro的比特幣挖礦成本為每枚3150美元左右，在電費成本、挖礦算力成本等要素不變的情況下，預計減產後挖礦成本理論上會翻倍至6300美元左右。
當“黑天鵝”降臨，添購計劃自然被推遲。而推遲至今，比特幣價格暴跌，導致挖坑成本與比特幣價格出現了嚴重倒掛。
“減產之後，大量U8、S9這樣的老舊礦機會退出，供給減少需求不變，自然會帶動價格上漲。”楊勝華對未來還有期待，“比特幣價格短時可能跌破挖礦成本，但這種情況應該不會持續太長時間。”
有的礦機關機價格與比特幣價格相差不遠
其實楊勝華並未忘卻2018年成本倒掛那一幕，只是不願相信夢魘會再次降臨。
對此，雲平臺服務商AiCloudata創始人陳琦曾直言，“幣圈的衝動和誘惑力並不是每個人都能抵禦，在這個硝煙瀰漫的戰場，也許陣亡的並不會是真正的投機者，而是眼望未來卻被利益衝昏了頭腦的創業者。”
乘勢抄底等待牛市
除了礦場，一些堅定看多的投資者對比特幣產量減半也抱以厚望。
股民鄧毅也在玩比特幣，他告訴鋅刻度，“有人說減半行情就是資產減半，太荒謬了，這純粹就是漲了看漲，跌了看跌。”
鄧毅算了一筆賬，比特幣產量第一次減半，18個月內價格從5美元漲至約1000美元；第二次減半，18個月內價格從450美元漲至逼近2萬美元。
比特幣減半日期為2020年5月15日
“從歷史規律來看，比特幣產量減半之後，上漲是必然的，雪球上不少大V也持同樣的觀點。”鄧毅近日於5100美元處已抄底，“從技術分析來說，比特幣現在就是熊市，這點毋庸置疑，但比特幣的牛熊轉換很快，跌的時候才能放心買，漲的時候反而要小心。”
當然，有一些投資者不認同這種說法。
區塊鏈開發者吳風令表示，比特幣存量已突破1827萬枚，待挖掘增量不足300萬枚，且需挖至2140年，“當前比特幣已進入存量市場，每天900枚的增量又有多少影響力？幣圈老人或多或少感覺得到，比特幣的定價權正逐步由供給方轉移至市場方，也就是掌握在那些屯幣的大鱷手中，所以比特幣產量減半一定會暴漲的邏輯不成立。”
在全球金融震盪之初，吳風令就賣出了手中四分之三的比特幣，“情況不妙的時候，風險大的資產會先被拋售，比特幣也是風險資產，根本不是什麼避險資產，那純粹是忽悠人的。”
為何不全部拋售，吳風令對鋅刻度解釋道：“在黑客圈比特幣還是硬通貨幣，只要這個應用場景沒有消失，比特幣就還有流通價值，說不定哪天行情又來了，所以不怕被套，就怕被踏空。”
知名投資者“股社區”的心態也是如此，“我投比特幣的錢是防止虛擬貨幣萬一大爆發，我徹底踏空，就會被很大一批人在財富賽道上反超，這樣不妥。”
儘管未放棄的理由各不相同，但他們最終都站在同一戰線。
礦機公司尋求突圍
與他們身處同一戰線的，還有礦機公司。因為比特幣價格的高低，決定著資本市場對其的態度。
據啟信寶數據顯示，比特大陸為全球第一大比特幣礦機供應商，主打螞蟻礦機，旗下擁有BTC.com、AntPool等多個礦池，當前正在申請赴美上市，但至今沒有結果；嘉楠耘智為全球第二大比特幣礦機供應商，主打阿瓦隆礦機。
嘉楠耘智上市之後就一路下跌
比特幣價格低迷，為比特大陸的IPO蒙上一層陰影，而嘉楠耘智儘管已成功赴美上市，但上市以來股價萎靡，截至2020年3月16日的股價為3.37美元，距離歷史高點下跌了74.08%。
究其原因，與比特幣的痛點有莫大關係。
一是，全球對以比特幣為首的虛擬貨幣的監管態度趨嚴，導致虛擬貨幣的生存空間受到壓縮，也限制了礦機公司的業績增長想象空間；二是，比特幣價格不穩定，容易波動劇烈，也導致礦機公司的業績容易出現大幅波動。
因此，比特大陸與嘉楠耘智都在尋求突圍方向。
目前，打造AI芯片成為共識，不過兩者的打法各不相同。一名互聯網資深觀察人士告訴鋅刻度，“比特大陸的AI芯片更側重於安防和園區，嘉楠耘智的AI芯片更側重於智能家居。”
譬如比特大陸產品戰略總監湯煒偉曾公開表示：“AI計算基於深度學習，深度學習神經網絡計算消耗大量的算力，沒有大量算力支撐則無法進行，安防產業存在著大量的AI應用市場。”
事實上，比特大陸早已喊出“未來5年內，該公司40%的收入可能來自AI部門”的口號，而嘉楠耘智也在招股說明書中坦言，“未來收入增長將很大程度取決於能否滲透到比特幣挖礦應用以外的新市場，特別是人工智能AI芯片應用市場”。
然而，當前AI芯片業務短期內難以貢獻大量營收，譬如2019年上半年嘉楠耘智的比特幣採礦機及其零部件的銷售額佔比高達99.4％，不得不承認礦機公司的突圍之路依然坎坷。
毋庸置疑的是，無論比特幣價格未來走向何方，總有一批人不願放棄，翹首以盼尋求希望，並想象著自己有一天能成為幣圈的幸運兒。
但他們還得明白，幸運兒與倒黴鬼的界限，有時並不分明。
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