更多觀點和個股資訊盡在後續——點贊加關注 股市不迷路！！！
更多觀點和個股資訊盡在後續——點贊加關注 股市不迷路！！！
生命防線 呼吸守候——呼吸機專題報告
新冠疫情在國內外肆虐，尤其是海外前期防控不嚴使得爆發程度嚴峻於國內，作為重要守護防線的呼吸機受到了各國的亟需。我們對在近期關注較多的呼吸機相關問題進行探討。
1. 新冠疫情中，呼吸機如何“守住最後底線”？呼吸機主要用來替代或控制生理呼吸，增加肺通氣量，改善呼吸功能。新冠肺炎導致部分患者出現不同程度呼吸窘迫綜合徵和嚴重感染，自主呼吸難以保障血氧含量，呼吸機的使用可以避免呼吸系統和重要器官衰竭，為其他治療手段爭取時間。新冠診療指南中明確，針對重症、危重症患者，無創或有創呼吸機支持呼吸，是重要的診療方式。根據我們的分析發現，呼吸機缺口較大的地區死亡率明顯較高。
2. 呼吸機的缺口有多大？呼吸機支持呼吸衰竭和外科手術，保有量本身較低。預計疫情前，國內呼吸機保有量在8萬臺左右，年採購量在1.47萬臺。ICU資源擠兌較為嚴重的武漢地區預計需求量在5000臺左右，整體缺口約在4000臺，在疫情爆發初期就得到了邁瑞、魚躍等呼吸機廠商的支持，需求缺口基本得到緩解。同時，從目前境外輸入性病例數量來看，國內呼吸機尚且可以滿足。海外疫情爆發情況嚴峻於武漢，高峰尚未來到。英國、法國、西班牙和伊朗存在短缺情況，意大利勉強滿足需求，美國、德國儲備豐富暫時不存在短缺。
3. 呼吸機緣何“一機難求”？“一機難求”本質上體現的是技術壁壘和產能限制。上游的零部件產能限制了下游的產能拓展。零部件供應細節較多，需要多方共同努力，預計國內呼吸機產能1240/日，海外主流企業約300~400臺/日，難以追逐新冠發展，同時醫用呼吸機還有較高的無菌生產要求和資質壁壘。
4. 跨界生產呼吸機，是青銅，還是王者？車企、航空企業“被迫營業”呼吸機，包括特斯拉、通用等。從基礎來說，車企和航天企業具有較強的供應鏈和渦輪風機相關技術、生命支持系統和重疊度較高的零部件。但是仍然可能因為設計複雜、無菌量產要求以及售後調試跟臺服務等面臨問題，難以替代傳統企業。
5. 呼吸機熱潮，曇花一現or細水長流？即使沒有疫情發生，我們國家的整體呼吸機配置仍然較低。考慮到疫情情況，以及後續可能成為一個較為常態化的呼吸性疾病，國家有望從優化資源結構、提升公共衛生應急能力的角度出發，提升呼吸機的配置率。而各級醫院有望通過疫情，認識到呼吸機的配置意義，提升呼吸機採購意願以及呼吸機相關使用的培訓。同時，中高端呼吸機的國產佔比較低，疫情提升國產品牌影響力與公信力。
投資建議：呼吸機短期受到疫情需求激增，同時暴露基礎配置不足短板，長期來看有望提升ICU建設和呼吸疾病關注，國產呼吸機品牌質量和服務獲得認可。呼吸機板塊建議關注邁瑞醫療、魚躍醫療。
風險提示：疫情過後，需求恢復不及預期；公共醫療衛生建設進展不及預期。
閱讀更多 海大師ll 的文章
關鍵字: 美好，一直在身邊 原汁原味的德系SUV 武漢
