近日，國家領導人在統籌推進新冠肺炎疫情防控和經濟社會發展工作部署會議上發表重要講話，就統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作做出安排，在宏觀政策上強調“加大宏觀政策調節力度。宏觀政策重在逆週期調節，節奏和力度要能夠對沖疫情影響，防止經濟運行滑出合理區間，防止短期衝擊演變成趨勢性變化”； 在財政與貨幣政策提出“積極的財政政策要更加積極有為，繼續研究出臺階段性、有針對性的減稅降費政策”、“穩健的貨幣政策要更加註重靈活適度，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，用好已有金融支持政策，適時出臺新的政策措施”。
從會議提出的宏觀政策、貨幣政策及財政政策指導方針看，貨幣政策與財政政策提出“兩個更加”，較之前中常會、國常會所強調的相關政策更加明確，政策釋放力度更大，這在一定程度上預示著疫情對經濟下滑造成的壓力非常大，今年是決勝小康及“十三五”規劃收官之年，在疫情還在對經濟造成嚴重負面影響之際，要完成經濟既定目標，穩增長就成為今年經濟活動的主要矛盾，可以預期的是，接下來未來無論是財政政策釋放，還是貨幣政策釋放，釋放力度加大已毋容置疑。
近期，央行表示“適時適度調整存款基準利率”，意味著下調存款利率箭在弦上，市場對再度降息預期大幅提升。當前，貨幣政策改革主要在信貸利率端，即LPR的推出，真實地反映出信貸利率實際情況，近兩年來共下調26個BP，有效地降低了企業融資成本。存款基準利率是我國利率體系的“壓艙石”，一直以來沒有變動，按央行所言“將長期保留”，但並不是說一成不變的，根據GDP與CPI狀況適時適度調整，也是貨幣政策逆週期調整的重要手段之一。
我們預計，為刺激投資穩增長，利用利率手段倒逼儲蓄資金轉化為投資資金，對經濟穩增長及實現經濟目標將起到關鍵性作用，年內存款基準利率下調是大概率事件。那麼，存款基準利率會下調多少呢？如果按照過往每一次調整基準利率基本為25個BP看，年內若下調一年期存款基準利率25個BP的話，有可能就是一步到位式下調，相應的LPR下調幅度就會≥25個BP，我們之前所預期的LPR年內下調30～40個BP的判斷有望實現，但房地產調控還難放鬆，5年期存款基準利率下調概率較低。
對於財政政策而言，“積極的財政政策要更加積極有為”的政策基調已定，除了地方專項債發力外，為企業減稅降負是今年財政政策釋放重點，以降低企業經營成本將是今年財政政策釋放著力點。我們預計，為讓財政政策更加積極有為，為讓實體經濟有信心加大投資並加快恢復生產，提高赤字來加大財政政策釋放是行之有效措施。我們預計，在今年“兩會”的政府工作報告中，財政赤字率由2.8%提升至3%將是大概率事件。
無論是中常會、國常會出臺的貨幣政策及財政政策，還是國家領導人在多個場合所強調的經濟穩增長要求，乃至央行貨幣政策表態及貨幣政策工具使用，今年資金利率大幅下調勢在必行，有利於推動貨幣市場資金向資本市場轉移，流動性充沛及資金價格回落有利於資本市場走勢，今年股票與債券有望攜手出擊，形成股債雙牛格局。財政政策又決定A股的結構性行情，當前貨幣政策與財政政策皆在向製造業傾斜，A股市場中製造業與信息技術市值佔比超60%，不但有利於大盤穩定，也讓市場活躍度大幅提升。
政策預期不斷強化，A股市場無論是系統性行情，還是結構性行情仍將濤聲依舊，我們所強調的今年政策環境將是近幾年來最好的判斷，確立了A股市場震盪盤升趨勢。儘管昨大盤略有回調，但兩市量能突破1.2萬億，創2015年11月10日以來新高，也創本輪行情新的“天量”，“天量”復“天量”，“天量”何其多，意味著對貨幣政策釋放的預期強化，鼓舞了市場信心，加之市場較高的賺錢效應，不斷地吸引場外資金流入，有利於A股市場穩定運行。
“天量”之後必有“天價”，大盤短線盤中蓄勢後，將再向3050點上方平臺發起挑戰，一季度挑戰並跨越年內高點3127點將是大概率事件，但在3050點附近強勢蓄勢運行之際，市場熱點有望出現一定的調整，只有新熱點才會形成新的賺錢效應，才會帶動大盤有效跨越3050點，並向年內高點3127點發起衝擊。那麼，新的熱點在哪裡，我們的觀點是以5G為代表的應用科技，要發展以“宅經濟”為代表的新經濟，順暢的網絡是當務之急，5G建設做為新基建投資，有望迎來形成新的經濟增長點，也給市場繼續帶來結構性投資機會。
加快調持倉結構，逢低關注券商、5G與高端設備、環保與新能源、信息技術與大數據等以及底部補漲股，以中長線思維關注科創板、券商及高科技股，堅決迴避近期漲幅過高股。
個股推薦，基金推薦，選擇方正，開戶私信我。方正證券值得信賴！
風險提示：本報告基於技術分析和近期重要市場信息做出的綜合判斷，不構成投資建議，市場可能發生異於預期的重大變化。
閱讀更多 方正證券黃家樹 的文章
