在今年4月1日外資股比放開的首日，貝萊德和路博邁便提交了公募基金的資格申請，加快了對中國資管市場的佈局。而僅僅在兩日之前，A股上市公司智度股份(000676.SZ)發佈公告，稱董事會決議向證監會申請撤回證源基金公司的設立申請。
這一罕見行為迅速引起市場的注意，行業熱論公募基金牌照現在價值幾何?
來自中國基金業協會4月2日的統計數據顯示，儘管春節後國內市場一度飽受疫情衝擊，但依然不改公募基金蓬勃發展之勢，截至2月底，公募基金總規模創出歷史新高，突破16萬億元。
罕見主動撤回
“證源基金主動撤回設立申請，在行業裡是較為罕見的。此前公募牌照申請撤回均為受困於具體的客觀因素，這或在一定程度上說明公募基金‘牌照紅利’正在消失。”4月2日，上海某大型基金公司中層對時代週報記者表示。
公募基金牌照一度是各方爭搶的香餑餑，頭部基金公司的牌照甚至創下天價。
然而，紅利期終有結束。
“從公募基金行業歷史上看，2006―2007年的牛市還能有不少新成立的基金公司可以一飛沖天，但到了2014―2015年上半年的短暫牛市中，趁勢突圍的機會就明顯減少，而近些年，馬太效應，強者愈強的態勢愈加明顯”，4月6日，一位“公轉私”的資深業內人士表示，儘管資管行業還存在很大發展空間，但留給中小公司的機會已經不多。
近日，華寶證券發佈的一份研報顯示，從近五年基金公司規模分佈看，去除貨幣基金與短期理財基金，規模前二十大基金公司的總規模，連續五年超過全市場總規模的60%。而規模後三十大的基金公司佔比則分別為1.09%、0.62%、0.44%、0.34%、0.35%。小公司總體從趨勢上一直沒能實現有效突圍。
需要注意的是，公募基金牌照申請撤回其實也並非歷史首次。
此前，私募機構重陽投資曾經主動撤回公募牌照申請;長江證券也曾於2018年4月公告，因籌備、申報進展不及預期，合作方終止了超越基金的設立。
發起人另謀出路
中國基金業協會公開的截至4月3日的行政許可事項顯示，證源基金於2017年4月24日被接受申請材料，最新進展還是同年11月7日，第一次反饋意見。
從該基金此前公開的股東構成可以發現，在籌備之初，便集齊了三家上市公司方大特鋼(600507.SH)、金固股份(002488.SZ)和濱江集團(002244.SZ)，它們的主營業務分別為鋼鐵、貨運及地產，產業跨度較大，且均未有較明顯的金融背景。這在國內資管領域也是較為罕見的。一直以來，除了券商、保險、私募等金融類企業外，其他類別的上市公司鮮少參與公募基金的籌建。
據濱江集團此前的公告，證源基金註冊資本為1億元，自然人胡德佳、金固股份、方大特鋼，以及濱江集團旗下的濱創投資各出資3400萬元、2300萬元、2200萬元和2100萬元，持股比例分別為34%、23%、22%、21%，可以看出，自然人為最大股東。
證源基金籌備進程一波三折。
在上述上市公司股東披露了該事項後，僅時隔3個月，方大特鋼便宣佈退出。彼時籌備工作繼續推進，由上市公司智度股份接手方大特鋼在證源基金中出資人的全部相關權利和義務。
經時代週報記者梳理，作為證源基金髮起人的各方，僅有自然人大股東胡德佳具有金融領域經驗，其曾擔任光大永明資管副總經理，還曾在景順長城、光大保德信等公募基金任職。
4月6日，滬上某基金公司副總經理還告訴時代週報記者，由於基金法對於基金公司發起股東有嚴格要求，三年內不得存在違規或財務虧損，否則一票否決。於是，或因2016年存在虧損，2018年1月16日，金固股份公告，將退出證源基金籌備。
事實上，再追溯，證源基金籌備組負責人胡德佳於2018年已另謀出路。公開資料顯示，2018年4―7月，他已擔任華安財保資產管理公司總裁臨時負責人，2018年7月17日擔任總裁。
上述公募基金副總經理表示，胡德佳從籌備組負責人變為其他機構的職業經理人，從這個細節上就能窺見，當時各方發起人已經放棄了公募牌照申請。
“產業”系戰績不佳
產業資本進入公募行業“撈金”並不稀奇，但並非所有機構都能滿載而歸。
產業系基金公司的出現得益於新基金法的實施。早期公募基金公司最初主要以信託系和券商係為主，後來又出現了銀行系和保險系。2014年4月，證監會表示將放寬機構設立限制，支持各類主體申請公募基金管理牌照。
各路資本隨即開始湧入公募行業。從時間線來看，2015年之前的基金公司發起人均在國有金融體系內，但2015年之後已出現私募系基金、個人系基金以及產業系基金。
目前，公募行業最為“純粹”的產業系基金公司當屬格林基金。天眼查信息顯示，格林基金由河南省安融房地產開發有限公司100%持股。
從過往運作情況看，格林基金成立以來表現慘淡。2019年1月，該公司旗下格林伯盛混合基金公告合同不能生效，這也是2019年行業內首隻募集失敗的基金。
“目前A股上市公司接近4000家，基金產品卻超過6000只，這意味著什麼?基金產品不稀缺，優秀的管理人才才值錢”，4月6日，好買財富研究總監曾令華表示。
另據Wind數據顯示，2019年全年權益類基金平均收益率為37.31%，主動股票型基金平均收益率為47.94%。但格林基金旗下的格林伯銳靈活配置混合基金的C類、A類份額在同期同類基金排名中倒數第一，年內回報率分別為-20.34%和-20.21%。
除了格林基金正在遭遇“發育不良”的尷尬外，此前亦有產業資本從公募領域鎩羽而歸。2014年，美邦服飾(002269)將其所持有的33%的長安基金股權轉讓給上海恆嘉美聯發展有限公司。
原標題：證源基金終止設立 自然人大股東早已抽身
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