渾水說，這份報告，其實不是我們做的。
第一份做空報告首段截圖
2020年1月31日，做空機構渾水研究(Muddy Waters Research)在其Twitter上發佈了一份長達89頁的瑞幸咖啡(Nasdaq：LK)研究報告，稱其“在2019年第三季度和2019年第四季度，每店每日商品數量分別誇大了至少69%和88%，有11260小時的門店流量視頻支持”。
不過，這份做空報告並非是渾水自己調查的，而是來自於匿名信源。但渾水為之站臺，認為這份報告是可信的。渾水在推文裡添加了該報告的附件原文：
距渾水發佈推特之後僅兩小時，知名做空機構香櫞Citron Research也發推文，表示看多瑞幸。香櫞稱，自己也收到這份做空報告，香櫞尊重渾水，但這份匿名報告的準確性有待考究，尤其考慮到瑞幸在中國的生意做得“紅紅火火”。香櫞稱，通過商業數據、應用下載以及訪談競爭對手都確認了瑞幸的數據，證明瑞幸在中國業務爆發。香櫞相信瑞幸管理層會給出回應。
渾水說，這份做空報告並非是自己調查的，而是來自於匿名信源；
香櫞稱，自己也收到這份報告，但這份匿名報告的準確性有待考究。
那麼，這一份32,000字的做空報告，到底出自誰的手？難道是上帝之手？
誰有這麼厲害的組織的能力？
有錢、有實力、有組織、有規劃、有潛伏：僱用了 92名全職和1418名兼職
這份做空報告完全是“有備而來”，在對瑞倖進行調查時，該份報告作者僱傭了92名全職和1418名兼職調查員，錄集了超過11260小時的門店錄像，並收集到25843張小票。
誰跟瑞幸有這麼大的仇恨？
這份做空報告的人，顯然跟瑞幸有著深仇大狠，做空報告是這麼開頭的：
“當瑞幸咖啡(LK.US)於2019年5月上市時，這是一個試圖通過殘酷的折扣和免費贈送咖啡向中國消費者灌輸飲咖啡文化的徹底失敗的企業。”
懂咖啡行業，非常瞭解星巴克？
這份做空報告的人，顯然對星巴克有著狂熱崇拜，32000字的做空報告中，至少有10%的內容是從各個商業分析的角度對星巴克商業模式進行吹捧。同時對星巴克的商業數據、收入構成、選址模式、業務細節(比如外賣的訂單的歸類方法)、乃至企業文化、創始人寫了什麼書瞭如指掌。
真的是上帝之手嗎？！
但是誰在乎？他已經成功了。
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