需求主導下焦炭價格繼續下降，但後續降價空間或相對有限。周內焦炭價格延續頹勢，週一鋼廠再次下調焦炭採購價50元/噸，四輪累積降幅達到200元/噸。焦炭價格持續回落，現階段多數焦企已接近盈虧平衡線，當前全國平均噸焦盈利為17.37元，周環比下降23.18元。供給端，本週焦企在尚存微利、環保寬鬆的背景下正常生產，焦企整體產能利用率小幅提升，焦企焦炭庫存有所提升。需求端，本週鋼材需求繼續回暖，鋼材庫存迎來拐點，但當前鋼材庫存絕對水平仍處高位，庫存壓力相對較大，鋼廠在鋼材庫存較高、廠內焦炭庫存偏高的背景下仍以按需採購為主，部分鋼廠仍有壓低焦價意願。整體看，當前焦炭供需相對偏弱，短期內焦炭價格或仍有回落可能，但我們也需注意到，焦炭連續四輪降價已對前期需求不佳帶來的降價壓力有所消化，考慮當前內蒙、山西部分焦企已步入虧損，後續或有挺價可能，我們判斷後續焦炭價格繼續下行空間相對有限。
電廠耗煤負荷提升有限，煤價延續跌勢。伴隨著煤礦復工及公路運輸恢復，前期煤炭供給緊張格局大幅緩解，動力煤關注因素重回需求端，當前終端電廠煤耗仍處較低水平，電廠基本以消化自有庫存為主，採煤積極性較低。煤炭需求較差向中上游傳導，對中游環節的煤炭庫存、煤炭運輸及上游環節的坑口煤價均產生較大影響，近期秦皇島港、曹妃甸港、京唐港等北方港口煤炭庫存持續攀升，煤炭中短途運費出現回落，陝西、內蒙等地煤礦頻繁調價，坑口煤價周降幅達到15元/噸。整體看，伴隨著煤礦復工進度加快，煤炭供需形勢由前期供需兩弱演化為供大於求，短期內煤炭供大於求形勢或將延續，煤價走勢或相對偏弱。
價格：唐山二級冶金焦周環比下跌2.87%環渤海動力煤5500K報555元/噸，周跌幅0.54%。唐山二級冶金焦報1690元/噸，周跌幅2.87%。秦皇島至廣州運費報37元/噸，與上週持平。秦皇島至上海運費報26元/噸，與上週持平。
庫存：北方港口煤炭庫存漲幅較大截至本週末，秦皇島港煤炭庫存報579萬噸，周跌幅0.43%。曹妃甸港煤炭庫存報267萬噸，周漲幅1.02%。天津港煤炭庫存報120萬噸，周漲幅9.09%。京唐港煤炭庫存報152萬噸，周漲幅8.57%。
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