盤面
特朗普在伊朗“報復”性轟炸美軍基地後，舉行了發佈會，說無人員傷亡，並且擁抱和平。然後我們的大A自然就嗨了。創業板指大漲2.71%、深成指漲1.79%，進一步走出近期的新高，滬指也有0.91%的漲幅。科技題材全面開花，全天3294支股票上漲，多頭情緒良好。
板塊上，量子通信、國產軟件、網絡安全等科技領漲。航空、造紙、生物醫藥也多點開花，今天賺錢效應好。跌幅居前的自然是黃金、石油、軍工。黃金、石油題材若是短期博弈的話，受不可控的消息影響，把握難度大，建議不要追漲殺跌，破壞交易體系。軍工的話，盈利模式不咋滴。
從創業板指和深成指來看，近期屢創局部新高，節節攀升春節行情早已提前到來。接下來是年報的報告期，這是決定行情能走多遠的關鍵。我們要關注的是業績能夠兌現，業績能否達到預期，要謹防業績失速的高價股。
北上資金流入95.億元。滬股通41.23億，深股通54.57億。淨買入貴州茅臺8.46億、保利地產4.13億，中國國旅3.95億、美的集團3.91億。
化妝品
今天市場全面開花，網紅經濟的熱度依然不減，星期六再次漲停，12月份到現在已經是3倍股了。之前我們聊過網紅經濟，直播電商的方式給網紅主播、網紅公司帶來了新的機遇，同樣也給化妝品行業帶來新的營銷渠道，藉助於短視頻、直播等新媒體的營銷方式，化妝品行業發展強勁。
過去十年，全球美護市場規模由3872 億美元增長至 4883 億美元/CAGR 2.6%，中國美護市場規模由 1817 億元翻倍增長至4105 億元/CAGR 9.5%，引領全球增長並以12.7%的市場份額位列全球第二大化妝品消費國。
再看2019年的增速，1-10月國內化妝品社零增速12.1%，連續第三年高於社會消費品總額增速，同時在社零14個子品類中增速位居第二，僅次於必選消費日用品類的13%。明顯高於GDP增速。
如此景氣的市場行研君認為有以下幾個原因
1、消費人群大，且仍有上升趨勢：我國目前有4億核心化妝品人口，8 億潛在消費群體，人均消費較天花板有6倍空間。15年至今，95後開始登臺，逐漸成為核心消費群體，而這個代際和95前出現了明顯區分的化妝意識。一方面，我們看到95後平均護膚年齡和化妝品年齡前移，從20歲左右前移到15；另一方面年輕的消費群體正在主導國貨品牌的崛起。
2、電商渠道促進營銷網絡下沉。線上渠道首先最直接的一點，就是打破了化妝品的地域限制，只要有流量的地方就能夠實現銷售。不僅降低渠道成本，還調高覆蓋面。以雅詩蘭黛為例，主品牌目前在中國超過 100個城市通過零售商進行實體店曝光，但電商業務可讓其覆蓋 650 個城市的最終消費者。我們發達的電商、物流系統已經觸及到縣級以下城鎮。
3、短視頻、直播、社區（如小紅書）等新的營銷方式大大的促進產品的轉化率。據說口紅一哥李佳琦，他可以5分鐘賣掉15000支口紅，這樣的效率令人咋舌。這當然是特例，但通過直播的方式來營銷，能夠直觀的展示產品性狀，展示產品質量，拉近消費群體的距離，加快情感建立，迅速推廣品牌。
從景氣度上來看，化妝品確實是一個正在成長的好行業。我們再來看看個股的盈利情況。
丸美股份（603983）：2016-2018年的毛利都在67%上；淨利在19%以上；ROE是在28%以上；19年前三季度保持同樣水準；
華熙生物（688363）:2016-2018年的毛利75%以上；淨利在27%；ROE分別是21%、13%、24%，17年ROE差點，但也有13%；19年前三季度保持高水準。
珀萊雅（603605）：2016-2018年毛利在61%；淨利在9%以上；ROE在13%以上；2019年前三季度保持同樣水準。
從這三家化妝品類公司的指標來看，行業的毛利很高，均在60%以上，說明行業的賺錢效應好；而淨利則是華熙生物最高，在27%以上，丸美股份在19%以上，珀萊雅在9%以上，淨利則體現每個公司從的管理水平了。ROE是公司盈利的整體表現，三個公司都不錯，也說明了行業較好的盈利水平。
此外化妝品相關，還有上海家化（600315），壹網壹創（300792）。上海家化有30%左右是美容護膚業務，壹網壹創則是做線上服務、線上分銷業務。也將受益於化妝行業的發展。但業務結構不一樣，就不作橫向比較。
從盈利能力來看，化妝行業也是個高毛利的賺錢行業，我們再來看二級市場是如何看待他們的價值的。
從K線走勢圖來看的話，丸美股份上市以來多個漲停後，繼續走高，形成多頭態勢，現在的PE是動態56.91；珀萊雅則持續多頭態勢，圖形走勢良好，動態PE是61.05；華熙生物則上市衝高後有一定回落，動態73.38。他們對應的前三季度增速分別比是丸美營收14.77%，淨利52.26%；珀萊雅營收33.35%，淨利32.04%；華熙生物營收48.97%，淨利30.57%。
整體上三家的估值相對業績增速來說都相對較高，但第四季度的雙十一、雙十二的數據尚未出來，年報之後有望降低估值。再加上化妝行業是處在景氣上升的行業，市場對於景氣行業內優秀公司的高增長有一定預期，所以給這樣的估值也算合理。
總體來講，行研君認為在GDP下行至6%的時代，化妝行業卻能有12%增速的發展是非常值得我們關注。尤其是行業利潤率較高，優質頭部公司有很強的盈利能力，能給股東帶來較高的投資回報率。
風險提示：行業競爭激烈，國外品牌強，市佔率高；行業增長失速。
參考文章：
國金證券《2020 年化妝品行業投資策略：沒有人能做到所有事，但總有很多事能做》；
天風證券《化妝品2020年度策略——風起雲湧，亟待高飛》；
東北證券《高景氣賽道，靜待國貨化妝品破繭而出》。
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