這是魔投譚的第032篇文章
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4月2日，瑞幸咖啡自爆財務造假22億元，一夜跌去350億。只有三年的發展歷史，成立17個月刷新全球最快IPO記錄。
因為財務造假的事件，可以說讓整體中概股商譽價值在世界投資市場裡，蒙受不可估量的損失，但以目前的消息來看，對於整個公司的創始人與高管團隊已經麼樣太多的損失，只是回顧瑞幸的資本之路，可以讓更多人瞭解一下，什麼叫做“美元投餵的倒計時創業上市”。
首先回顧一下，瑞幸的資本之路：
其次，我們瞭解一下什麼叫做納斯達克上市？
一般而言，如果一家中國公司想要實現納斯達克上市，需要經歷如下步驟：
提出申請、等待答覆、取得法律認可、招股書的Redherring（紅鯡魚）階段、路演與定價，然後就是招股與上市階段。只要公司符合納斯達克上市要求，並且能夠吸引到國際投資者的關注，那麼公司在納斯達克上市的難度不大。因為納斯達克是一個成熟的市場，只要投資者預期上市公司能夠給他們帶來回報，他們必然會熱烈地追捧這家公司的股票。只要獲得投資者熱烈認購，上市公司也就能夠在納斯達克以很高的市盈率融得資金。
對於我國企業而言，在納斯達克上市的途徑有兩個：IPO和反向收購（借殼上市）。
而在IPO中，一般是採取曲線IPO的形式。也就是說，境內企業在海外設立離岸公司或購買殼公司，然後通過資本安排和契約設計將境內資產或權益注入殼公司，然後以殼公司的名義在海外證券市場上市籌資的方式。通常，離岸公司註冊在英屬維京島、巴哈馬、開曼群島、百慕大群島、巴拿馬等世界著名的避稅島上，這樣能夠享受稅收優惠，同時能夠規避我國政府對於企業海外上市的嚴格規制。納斯達克市場上的新浪、網易、搜狐等就是採用這種方式上市的。
瑞幸咖啡的創始人陸正耀，同時也是神州租車的大股東，對於上市路徑的規則與設計，可以說是非常熟悉A股、港股、美股的創業團隊，在當初接受融資也好，還是資金支持也好，瑞幸走的道路都是頂層設計後的行業下沉反推，利用資金實力撬動瞄準的行業市場，並且以中國製造產業優勢，迅速開設幾百家店面的市場下沉，以高效補貼吸引用戶。
在企業融資的過程裡，都是在拿美元基金的注入，這一點對於很多初期創業者可能不理解，美元基金與人民幣基金的區別，在美元基金的投資邏輯裡，以某些醫藥研發的操作模式來看，是可以實現“美元投餵成長的模式”，這種形式從公司的註冊地相關，同時也說明在一開始這個創業團隊在做“咖啡賽道”的時候，就已經確定了上市所有道路，我相信瑞幸的架構早就設計好，絕不是很多國內團隊先融人民幣再融美元，再搭VIE架構，這些搭建成本在瑞幸咖啡這裡是謀定而後動。
這些夢幻般的操作態勢對於很多創業者來說都是神作，當然坊間現在傳出的各種套現說法，同樣也是讓人豎大拇指，其實在目前瑞幸咖啡的創業三年裡，參與的所有人都已經獲得了對應的報酬，如果不是渾水公司的人頭統計爆出89頁報告，其實這個22億財務造假也遲早都會出來，因為這種重大爆雷，其實就是一種計提損失的過程，如同當年的P2P金融一樣。
只有更早的將損失計提出來，公司的可持續發展才能健康合理，同樣也是坊間傳說的“資本已經全部上岸”。
因為從瑞幸運營到現在的融資過程到上市後的操作邏輯，已經教科書般告訴創業者，其實創業是卯著納斯達克上市的規則來進行倒推，同樣是快速度上市的上一家公司是拼多多，耗時35個月。
這次爆發出來的財務造假與當年渾水攻擊新東方的財務造假路徑是一樣的，但自爆造假是誰也沒有想到，以為跟當年新東方一樣只是被狙擊而已。整體因為涉嫌財務造假的中概股企業也不止瑞幸一家：
所有的造假行為都會對後續中概股赴美上市受到負面影響，甚至於在整體的上市過程中各類服務機構會受到致命性的影響，當然以目前疫情爆發的在美形勢，影響全球股市動盪，可能中國股市的註冊制到來是對於大多數企業上市更好的路徑，並且香港已經實現同股不同權的革命性改制。
中國人還是可以回到真正理解中國市場的股市裡進行上市，那麼對於瑞幸咖啡財務造假事件的後續會有各類律所與政府機構進行關注，我們要從瑞幸咖啡的整體創業方式裡，看到一個企業上市應該要做的所有努力，其實只是需要17個月，但背後的資本力量推動，足已讓更多創業者去仔細學習組織架構和商業模式的搭建過程。
我記得俞敏洪公開說過一段話，“上市只是企業發展的一個階段，絕不是一個企業上市就到了山頂，有時候反而資本市場的短期利潤要求會否掉一家優秀企業成為偉大企業的佈局。
而同樣是被渾水攻擊過的新東方，卻可以自證清白，那麼瑞幸咖啡呢？
理性看待企業上市路徑，同時也要深度玩轉上市規則，瑞幸咖啡就是一家既有錢創業，又懂資本市場規則的金融高手項目，比如剛剛爆出來，瑞幸咖啡在上市前投保了董責險。
感覺一步步的瑞幸表現，像是局中局的碟中諜，讓人咂舌也感嘆。
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