一場疫情，將刺破所有泡沫。
全球一級市場最兇猛的玩家：軟銀集團，也慫了。
據騰訊科技報道，4 月 1 日，WeWork 董事會特別委員會表示，軟銀不會完成 2019 年與股東達成的 30 億美元收購 WeWork 股份的要約。
意味著，軟銀集團或許正在考慮對全球共享辦公 " 獨角獸 "WeWork 進行割肉、止損。
而在此前，軟銀集團對 WeWork 的累計投資金額已經超過 106.5 億美元（約合人民幣達 755.8 億元），持股比例約為 29%。
一旦 WeWork 沒能熬過這場疫情，軟銀集團的鉅額投資或將全部打水漂。
早在 2018 年，軟銀願景基金的負責人曾揚言預測，WeWork 的估值未來幾年內會達到 1000 億美金。可見，當時軟銀集團在一級市場是多麼樂觀、瘋狂。
然而，2020 年一次突如其來的全球新冠疫情，徹底將共享辦公的泡沫刺破。
3 月 27 日，WeWork 表示，受疫情影響，可能無法實現 2020 年的業績目標，或因政府要求，將臨時關閉大部分聯合辦公中心，且收取租金的難度正在加大。
目前，WeWork 的估值跌落至 78 億美元，僅剩巔峰時期的 1/6，軟銀集團浮虧超過 83.88 億美元（約合人民幣近 600 億元），浮虧比例高達 79%。
日本 " 大財主 " 也沒餘糧了
疫情當前，美國確診病例超過 21 萬，且絲毫未見拐點信號。越來越多的美國企業，開啟居家在線辦公，眾多中小創業公司現金流岌岌可危，無力支付租金，這對於長期虧損的 WeWork 無異於是致命打擊。
而在全球疫情之下，WeWork 曾經的 " 救世主 " 軟銀集團也自顧不暇。一方面揹負近 20 萬億日元的鉅額債務，另一方面是所投資的企業頻頻爆雷。
值得注意的是，自 2020 年 2 月以來，在日本上市的軟銀集團股價已經從 5751 日元 / 股的高點，一度跌至 2687 日元 / 股，期間最大跌幅超過 53%，總市值最高蒸發超過 63000 億日元（約合人民幣近 4000 億元）。
為了提振投資者信心，軟銀集團無奈宣佈，為應對疫情潛在的危機，儲備現金，將出售近 4.5 萬億日元（約 2899 億元人民幣）的資產，減少公司債務。出售的資產中，包括了其持有的阿里巴巴、Uber等明星上市公司。
得益於此，軟銀集團的股價止跌反彈至 3768 日元 / 股，總市值回升至 76801 億日元（約合人民幣 5073 億元）。
全球疫情陰霾籠罩之下，昔日一級市場最兇猛的買家，也開始謹慎，選擇 " 現金為王 " 的策略。3 月 27 日，軟銀 " 割肉 " 衛星服務運營商 OneWeb，終止了 20 億美元的投資計劃，直接導致 OneWeb 破產清算，此前所有的投資全部打水漂了。
這也不難理解，為何軟銀不惜違約，也要終止對 WeWork 的 30 億美元投資計劃。
2019 年年底，軟銀集團的 CEO 孫正義曾在新聞發佈會上坦言，就 WeWork 這筆投資而言，我犯了一個錯誤。
在疫情發生之前，軟銀對 WeWork 或許仍心存僥倖，於 2019 年底同意了一份 95 億美元的拯救 WeWork 計劃，其中便包括購買 30 億美元的股份。
而 2020 年的這場疫情，讓軟銀集團對 WeWork 徹底死心了。
全球共享辦公 " 獨角獸 "，處境非常危險
其實，WeWork 的創業模式非常簡單，與中國的 " 二房東 " 非常類似。在市場上找到商業房產，整套長租下來，再改造成共享辦公空間，以更高的價格零散地租給大量的創業公司。
據 WeWork 的招股書顯示，其營收主要來自於：租金差價（提高商業辦公樓到使用率）、日常服務費（餐茶場租服務外包返點等）、投融資變現、政府額外補貼等。
其中，租金差價貢獻絕大部分營收，2018 年租金收入超過 18 億美元，而非租賃業務僅有 1000 萬美金。
憑藉著 " 二房東 " 的模式，WeWork 在短短八年時間，便從一級市場融資超過 120 億美元，迅速全球擴張，在全球 29 個國家擁有 528 個運營場地，52 萬企業會員，估值一度高達 470 億美元（約合人民幣 3332 億元），成為全球估值最高的共享空間領域的 " 獨角獸 "。
而 WeWork 在融資時，給投資人講述的故事是：
Uber 改變了人們出行習慣，亞馬遜改變了人們購物的習慣 ……WeWork 將改變商業地產的玩法，顛覆人們辦公的習慣。
但，殘酷的現實是，營收的持續增長的背後，卻是與日俱增的虧損，WeWork 從未實現過盈利，且虧損金額越來越大。
意味著，WeWork 基本上屬於 " 賠本賺吆喝 " 的狀態。招股書一經披露，共享辦公的華麗外衣被徹底撕碎，直接嚇退了所有參與 IPO 報價機構們。
報價從 470 億美元開始，一路跌倒 250 億美元、170 億美元、120 億美元 …… 腰斬再腰斬，最終 IPO 失敗，WeWork 也成為了 2019 年最悲慘的擬上市 " 獨角獸。
而沒能及時上岸的 WeWork，在 2020 年更是面臨 " 地獄級 " 的生存難度。
疫情席捲全球，WeWork 會崩盤？
" 二房東 " 的模式下，WeWork 最大的成本是租賃費用，其與房東簽訂都是 10 至 15 年的長租合同，再將租金分攤到每期財報的費用之中。
據招股書顯示，2016-2018 年 WeWork 的租賃費用分別為 4.3 億美元，8.1 億美元、15 億美元，佔總營收的比例為 99%，92% 和 83%。
這是一種非常危險的商業模式，具有相當高的租賃風險。因為簽訂合約後的未來數年 WeWork 承諾支付數十億美元，將房東的風險轉嫁到自己身上，卻不能保證未來經濟一直良好，且無法保證有足夠多的中小微企業入駐。
2020 年，WeWork 最害怕的事情發生了，新冠疫情肆虐全球，經濟大蕭條的預測不絕於耳，美國大量企業停工或長達數月，創業公司更是大量裁員、破產。最新數據顯示，美國上週申請失業金人數高達 664.8 萬，再創歷史新高。
意味著，WeWork 在美國經營的共享辦公空間幾乎停滯，經營現金流銳減。
而與此同時，WeWork 卻承擔著巨大的租金壓力。據其招股書披露，截至到 2019 年 6 月 ，WeWork 仍有高達 470 億美元的租金承諾，將在未來 5 至 10 年內支付。
由此可見，WeWork 的共享辦公模式，重資產屬性極強，且大舉擴張必然帶來鉅額的租金成本，一旦融資受阻，疫情持續衝擊下，WeWork 面臨極大的破產風險。
面對這場幾乎沒有勝算的豪賭，已經下注超 700 億元的軟銀集團，也慫了。
又一場互聯網泡沫，即將破滅
2015 年以來，在移動互聯網浪潮中，共享辦公或許是最火熱的概念之一。
優客工場、氪空間、SOHO 3Q、夢想加空間、納什空間 …… 一大批模仿 WeWork 模式的創業公司在中國迅速崛起。據《2018 年中國聯合辦公活力指數報告》顯示，截至到 2018 年第三季度，中國聯合辦公平臺數超過 300 家
僅 2017 年一年，中國共享空間企業在國內的融資額就超過 400 億元。更為誇張的是，2015 年創辦的優客工場，在短短 4 年時間便完成了 19 輪、超 40 億元的融資。
2019 年 WeWork 的 IPO 滑鐵盧，給共享辦公行業敲響了第一記警鐘。
共享辦公行業，必須要面對的問題是，僅靠辦公空間的租賃收入幾乎無法實現盈利。有數據顯示，共享辦公出租率達到 85% 時才能保持盈虧平衡，而幾乎沒有一家共享辦公平臺有如此高的出租率，盈利難已然成為行業共性問題。
而在科技泡沫破滅、全球疫情衝擊之下，共享辦公的服務需求、營收、現金流都正在大幅下降。與此同時，幾乎每一家共享辦公平臺都揹負著鉅額的長期租約、債務，一旦入主企業出現大規模退租，現金流斷裂的風險極高。
與此同時，曾經不差錢的資本，也開始勒緊錢包，一級市場整體資金越來越緊張，大部分新經濟公司的融資計劃被迫擱置，現金流愈發緊張。
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