据《线索Clues》报道，澳大利亚投资公司首域投资（First State Investments）的基金经理Martin Lau日前分享了中国股票投资洞察。他认为中国经济发展状况虽受疫情影响，但中国企业仍在增长，很多中国公司的价值已变得更具有吸引力。他特别强调了拼多多存在四大"致命性"问题，因此，不会投资。
Martin Lau毫不客气地指出，2018年，中国以物美价廉吸引用户的社交电子商务网络平台——拼多多（PDD），收入增长了650%。2019年销售额增长了一倍多。然而，该公司一直在通过优惠券、激励措施和促销活动等手段来获得用户。这种获取用户的手段，令Martin Lau产生了担忧。众所周知，通过这种方式吸引的用户粘性较低，忠诚度较差。
"并且其经营历史也很短，2018年才上市。我们发现对这样的商业进行估值是很困难的。"Martin Lau说。比如，2016年开始创办，后来逐渐引爆共享单车市场的ofo，现在几乎已经成为一个无疾而终的状态了。而拼多多在2015年创办，至今不到五年时间，任何人都不敢打包票认定拼多多未来不会遇到致命危机。
连年亏损也是首域投资列出的拼多多四大"致命性"问题之一。"由于短期内该公司没有盈利的迹象，我们认为这家公司并不适合投资。"Martin Lau直截了当地指出。
2019Q四财报显示，拼多多四季度经营亏损为21.35亿元，对比上一年同期为26.41亿元，对比三季度为27.92亿元。非通用会计准则下，平台经营亏损为13.37亿元，对比上一年同期为21.13亿元，对比三季度为21.24亿元。表面来看，同比、环比均有所缩窄，但是，亏损的事实依然不变。
最后，首域投资还认为拼多多的商业模式不合理。"因为拼多多商业模式不合理，所以我们没有投资拼多多。"Martin Lau表示，"我们的投资理念没有改变：继续专注于寻找管理良好的企业，这些企业在行业内占主导地位并拥有保守的资产负债表。在市场动荡的情况下，我们持有的很多中国公司的价值已变得更具有吸引力，但我们仍对其中一些公司的优异表现感到惊讶。"显然，拼多多不是Martin Lau口中的管理良好的企业之一。
这不是拼多多第一次遭遇质疑，甚至可以说，拼多多自成立以来就质疑声不断，而且有越演越烈的趋势。在刚成立没多久的时候，就有用户质疑其山寨假货问题不断；眼看上市了，央视又评论称，拼多多不能丢弃商业基本原则；资本市场也不大看好拼多多，在2019第三季度财报发布后，市值一夜之间蒸发600亿元。
这一次，海外投资机构再次列出拼多多四大"致命"危机。拼多多该如何自救？
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