地產財富會
在股東眼裡
碧桂園霸不霸榜並不重要
實實在在的分紅才真香
2020-3-28
2019年房企增速放緩，2020年受疫情影響，也註定不會樂觀。
不過哪怕大浪真的襲來，行業真的洗牌，巨輪也難以撼動。所以一面是2019年中小房企的倒下，一面是年報季頭部房企繼續刷屏秀肌肉。
但這些真的重要嗎？
從黃金時代到白銀時代， TOP10的榜單一直在變化。
一時的成敗決定不了長青基業，房企在高規模之下發展更難，特別對於TOP房企而言，一步之差，謬之千里。
不愛秀的碧桂園，2019年再一次實打實地捍衛了自己的NO.1鐵王座，已連續三年霸榜。
3月27日午間，碧桂園（02007.HK）公佈了2019年業績。2019年實現權益合同銷售金額約5522億元，實現權益合同銷售面積約6237萬平方米，同比分別增長10%和15.2%。
值得一提的是，收穫“盤滿缽滿”的碧桂園是個實誠人。
自2018年年中開始，實誠的碧桂園，就開始披露“權益合同銷售金額”。
權益銷售金額是指開發商參與開發項目時在其中所佔股權對應的銷售業績——這一數值更接近於真實的企業營業收入，更能真實體現房企的資金運營和戰略管理以及銷售能力。
但由於權益合同銷售額低於合同銷售額，大部分房企偏向於在年報中使用數字看起來更大的合同銷售額。
目前，碧桂園是TOP5房企巨頭中唯一使用權益合同銷售口徑進行年報披露的公司。
敢於在銷售金額披露上使用更體現真實成色的數據口徑，表裡如一的實誠人碧桂園，擁有著絕對實力。
以下數據顯示，2019年，碧桂園的營收、利潤、淨借貸比率、現金回款方面，均實力斐然。
• 2019年，碧桂園實現營業收入4859.1億元，同比增長28.2%
• 毛利潤1266.4億元，同比增長23.6%
• 實現淨利潤612億元，同比增長26.1%
• 淨借貸比率為46.3%,較2018年同比下降3.3個百分點
• 實現股東應占核心淨利潤約401.2元，同比增長17.6%
• 基本每股盈利為1.85元，同比增長14.9%。
• 權益物業銷售現金回籠約人民幣5301億元，權益銷售回款率達96%
實力持續增長同時，碧桂園積極回饋股東，董事會建議派發末期股息每股人民幣34.25分， 同比增長13%；全年合計每股派息57.12分，同比增長17%；全年分紅額約124億。
線上業績發佈會上，碧桂園董事會主席楊國強表示：
“儘管這些年我們曾碰到的困難多得不可想象，但只要我們團隊持續改善，不斷提升競爭力，始終堅持穩健經營，就必定能夠給股東帶來更好的回報。”
當日，資本市場為碧桂園作出診斷，截止收盤碧桂園上漲3.3%至9.09港元。
但這只是一時的收益，而TOP房企風雲變幻。無數人暢想著“高處不勝寒，皇帝輪流坐”。
然而現實是，在2017年到2019年克而瑞銷售金額排行榜中，碧桂園與第二名萬科的距離已經從最開始的200億拉大至1400億。
讓同行追不上的碧桂園，是如何在不勝寒的高處，建立起自身防線與競爭壁壘的？
人體免疫力有三道防線，而從年報來看，碧桂園也有三道防線。
第一道防線：
規模護城河
疫情之下，身強體壯總是更不容易被感染，這就是人體的第一道防線，對企業而言也是如此。
比如經濟學就有個詞叫太大而不能倒閉，是針對大型金融機構而言的，在房地產領域雖然沒有這麼誇張，但更大的體量確也意味著更大拿地和融資的優勢，以及風險抵抗能力。
2019年房企倒閉潮中，TOP房企肯定是考慮如何增長，而不是擔心被吃掉。
報告顯示，截至2019年底，碧桂園的項目遍佈除港澳臺外所有31個省（直轄市、自治區），200多個地級市，擁有的權益可售資源約為24181億元。
這是一個可怕的數字，廣州市統計局數字顯示，2019年廣州市GDP約為23628.60億元，略低於碧桂園。
大量的權益可售資源決定了碧桂園的未來，資源優質、儲備充足的碧桂園，體量或將一直持續。
一方面，碧桂園現有資源優質，目前73%的權益貨值位於中國五大城市群（長三角/江浙滬皖，廣東省，環渤海/京津冀遼，晉魯蒙，長江中游/湘鄂，川渝）。
這五大城市群GDP佔比高達53.4%，常住人口占比為40.6%，具備國家宏觀戰略政策支撐、經濟發展水平較高且需求旺盛，被認為是中國房地產市場最具發展潛力的區域。
所以2019年碧桂園合同銷售面積約6237萬平方米，同比增長15.2%，大幅超出TOP100房企6.5%的權益銷售金額增速。
2020年，碧桂園權益可售資源為約人民幣9066億元，預測2020年碧桂園權益銷售額6000億可期。
另一方面，碧桂園仍在持續獲取土地，2019共獲取398宗土地。權益預期建築面積約為5,272萬平方米，權益總代價約人民幣1,606億元。
此外，根據中指院數據，2020年1-2月碧桂園已拿地255萬方，位居行業前三。
規模第一的碧桂園更多的是跟自己爭，發佈會上，碧桂園集團總裁莫斌堅持做強做優：
“中國房住不炒的主基調沒改變，但城鎮化勢不可擋，碧桂園對市場前景謹慎樂觀，相信集團憑藉在全國廣泛而均衡的佈局，以及精準科學地投資策略，可以實現全週期綜合競爭力的提升。”
第二道防線：
抵抗力強
面對疫情，身強體壯並不能萬無一失，也有感染的風險。
而面對風險，阿格琉斯之踵的故事，千里之堤潰於蟻穴的俗語流傳千年。
但碧桂園穩健的財務和充足的現金流為企業構築起第二道屬於內部的防線，這道防線由以下五個方面構成：
1
在手現金充裕，有底氣。
2019年，房地產企業融資環境趨緊，融資成本明顯上升，但碧桂園的槓桿水平處於行業低位。淨借貸比率僅為46.3%，同比下降3.3個百分點。
截至2019年，碧桂園已連續多年保持了淨借貸比率低於70%，在TOP房企中極為罕見。
2
借得起更還得起
報告顯示，碧桂園有息負債總額為3696億，其中需於一年以內償還的短期有息債務約為1163億，佔總有息負債之31%。
這並不用擔心，期內碧桂園手持現金2683.5億，高於TOP10房企的全口徑銷售金額門檻（華潤：2430億元）
這是碧桂園有史以來最高值，現金佔總資產比例高達14.1%，對於短期有息債務的覆蓋比例達到2.3倍。
3
還有很多願意借錢給他的“土豪朋友”
目前碧桂園約有3167.9億銀行授信額度尚未使用，因為目前集團運營資金充足。
4
回款能力很強
2019年全年，碧桂園權益去化率達72% 權益物業銷售現金回籠約人民幣5301.0億元，權益銷售回款率高達96%，自2016年起第四次連續在年末實現淨經營現金流為正。
5
碧桂園有強大的恢復能力
抵抗能力強大，自然就恢復能力強，不怕“病毒”。
儘管2020年初疫情席捲全國，對房企銷售，特別是2月份銷售有直接影響，但碧桂園3月隨著線下售樓處陸續恢復，銷售基本恢復到正常的水平，與去年同期相當。
據發佈會介紹，目前碧桂園97%的銷售中心已經復工，95.2%的在建工地標段已經復工。
克而瑞數據顯示，2020年1-2月，碧桂園實現權益銷售額542.2億元，操盤面積達835.5萬方，實力可見一斑。
第三道防線：
樂觀謹慎 擁抱未來
一個人的健康，除了強大的身體抵抗能力外，心理健康也佔據的重要位置。正能量的好情緒對健康的提升作用非常大。
企業社會責任感強的碧桂園很陽光。
中國城鎮化與現代化成就了碧桂園，碧桂園對社會也常懷感恩之心，通過通過努力去全方位回饋社會。
創立至今，碧桂園以及董事局主席楊國強及家人累計參與社會慈善捐款超過64億，主動參與全國9省14縣的精準扶貧和鄉村振興工作，目前正幫助33.6萬農村貧困人口脫貧致富。
本次新冠疫情爆發，碧桂園在疫情爆發後第一時間捐贈，設立抗擊新冠肺炎疫情基金，目前規模累計已達2億元。
碧桂園強大的社會責任感甚至影響了多元業務佈局領域。
發佈會上，碧桂園的多元化投資再次被問及。莫斌表示主營業務是老虎，新業務是翅膀。
碧桂園的雙翼一個是機器人，一個是農業。
地產主業自然不必贅述，為什麼另外兩個領域是機器人和現代農業？
科學技術不斷髮展進步絕不是為了讓人類成為可以被取代的對象，而是為了將人類從繁重且必須的生產勞動中解放出來。碧桂園博智林機器人項目自2018年7月啟動建設以來，重點聚焦建築機器人研發、製造與應用，提升建築行業工作安全性和工作效率。
博智林機器人實驗中心
農業是提供支撐國民經濟建設與發展的基礎產業。早在碧桂園2018年度工作會議上，碧桂園董事會主席楊國強就表示：碧桂園到了今天，有條件有責任去為鄉村振興做點什麼。
這就是碧桂園與其他房企不同之處，他們發展多元業務是要未來，碧桂園不只是為未來，也是為責任。
碧桂園向外界展示了一個免疫力強、身體好、跑的又穩又快，三觀還很正的責任房企。
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