*ST山水（600234）2019年年度董事会经营评述内容如下：
一、经营情况讨论与分析
近两年，公司寻求业务整合机遇，积极谋求战略转型，报告期，充分挖掘现有业务的发展潜力，优化治理模式，在稳步开展传统的自有资产出租业务和广告传媒业务的基础上，由控股公司投资收购深圳提达装饰工程有限公司，新增了装修装饰工程设计与施工业务，旨在进一步提高公司竞争能力和盈利能力，促进公司稳步发展。同时，公司进一步优化资产结构，对以往年度设立或收购的未开展过实质性业务或不符合公司未来发展规划的子公司进行了处置。
二、报告期内主要经营情况
在本报告期内，公司实现营业收入22,790.29万元,同比增加8,150.66万元，增长55.68%；归属于上市公司股东的净利润1,689万元，同比增加3,384.88万元；扣除非经常性损益的净利润1,287.16万元，上年同期为-213.61万元，同比增加1,500.77万元；经营活动产生的现金流量净额为4,415.49万元，上年同期为-14,127.11万元，同比增加18,542.60万元。报告期末公司资产总额60,497.53万元，同比增加9,810.08万元，增长19.35%；净资产9,313.46万元，同比增加1,908.23万元，增长25.77%；负债总额51,184.07万元，同比增加7,901.86万元，增长18.26%；资产负债率84.61%，归属于上市公司股东的权益为7,348.57万元，同比增加1,816.1万元，同比增长32.83%。
三、公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
(二)公司发展战略
公司董事会已对2020年度进行了业务布局，即以稳定的物业板块现金流为基础，以广告传媒业务板块和装饰装修板块作为公司业务和利润的增长点，以保证公司稳定的可持续发展能力。
首先，以有效持续盘活公司的现有主要经营性资产为目标，深耕细作、长效持续提升以太原天龙大厦为主体的物业租赁业务管理水平和经营效益。
其次，基于2019年度所奠定的扎实业务基础，进一步稳步拓展山水传媒现有的品牌营销推广、活动策划与执行、空间设计与制作、媒介代理与销售等业务的深度；进一步稳固强化既有地产类、汽车类、商业类、零售类、快消类等传统行业及核心客户的合作共赢、携手共进的伙伴关系；深入学习业务新思路、新技术、新方向，逐步尝试开展新媒体业务，着力打造数字营销竞争力，适应新时代的市场变化，使公司营销服务能力得到不断提升，满足日益多样化的客户需求，为客户提供全方位的营销服务。
第三，借助山水传媒业务已构建的核心客户良好合作伙伴资源，以深圳提达装饰为主体开展装修装饰设计与施工业务，以深圳市场为初期核心区域，着力培育公司长线业务发展的新增长点，探索市场规模巨大的装修装饰业务。2020年度，重点构建装修装饰公司富有活力、高效规范的经营机制，健全完善的项目管理、实施和风控办法，重点搭建、锤炼并形成优秀的专业团队，进一步拓展新客户、新区域资源，为装饰装修业务未来的规模化发展、规模化经营，奠定坚实的基础。
(三)经营计划
2020年，公司稳定发展、控制风险，努力打造三大业务板块：物业板块、广告传媒业务板块、装饰装修业务板块。
1、物业板块。2020年，着重对天龙大厦空闲区域，加大招租力度，采取广告宣传，外拓招租，户型分隔，合理布局等措施吸引潜在的优质客户，实现经营增收。此外，在分期分批维护更新大厦物业软硬件设施设备的同时，合理有效的降低经营成本，营造良好的经商环境。
2、广告传媒业务板块
2020年初通过对行业数据收集与分析，传媒市场、媒介头部企业及各行业龙头企业，在新媒体渠道投放同比出现明显增幅，线上品牌推广和媒体投放业务保持稳定增长，可以合理预见2020年客户数字媒体投放预算增幅明显，基于对数字媒体业务市场的判断，公司适时组建数字媒体小组，布局新业务的发展，引进4A优秀创意人才，多点布局，采取双城联动策略，打造全产业生态链。同时在大数据和社交媒体日益紧密结合的时代背景下，也将逐步切入“数字媒体营销”业务，探索MCN业务的可行性，并尝试海外业务的布局。
3、建筑装饰装修业务板块
深圳提达装饰公司按计划在2019年末已有施工项目的基础上，继续引入人才，优化经营，推进项目和业务的拓展，实现公司新的利润增长点。
(四)可能面对的风险
1、市场和业务经营管理的风险
（1）广告传媒业务：受国家宏观经济和疫情的影响，传媒行业整体将呈现此消彼长的态势。传统线下的营销活动、制作等业务预算将减少，线上数字营销和投放需求则明显增强，鉴于营销方式和场景发生诸多变化，须快速适应市场需求，建立数字营销团队，及时研究营销对策，提升专业服务水平，进一步增强客户粘性，确保经营风险可控和业务规模稳步增长。
（2）建筑装修装饰设计与施工业务：目前公司进入行业的时间尚短且业务规模较小，在激烈的市场竞争中，能否达到预期仍存在一定的风险。后续随着业务和规模的扩大，势必对管理模式、人才储备、业务创新和市场开拓等方面提出更高的要求和挑战，公司需不断夯实基础工作，严格落实安全管理、全方面的提升安全管理措施、优化运营管理体系，以专业设计和施工团队、施工质量赢得市场。
2、财务风险
公司融资渠道较为单一，所开展的业务普遍存在垫资、应收账款等问题，后续随着业务规模的扩大，公司势必面临较大的资金压力。
四、报告期内核心竞争力分析
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