撰文 | 行軍長史
上週，由開源證券擔任主承銷的西安市碑林城市開發建設投資有限責任公司（以下簡稱“碑林城開”）2020年非公開發行公司債券（第一期）發行成功。
值得注意的是，這是西安市主城區首次發行公司債，即使放在西安全部13區縣裡考量，也是頗為創新之舉。
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西安市主城區首發公司債
本期債券發行規模35億元，期限為3+2年期，票面利率4.6%，認購倍數1.46倍。
作為西安市主城區（行政區）首單公司債券，本期債券獲得市場投資者的踴躍認購，單次發行35億元創下西部區縣首期公司債發行最大規模記錄。
不用多說，糖豆們很清楚“碑林城開”所扮演的融資角色，也正因為考慮到“碑林城開”外部經營環境良好以及公司基礎代建業務的持續性，本期債券獲得中證鵬元資信評估股份有限公司給出的AA+評級結果。這也是西安各區縣首個被評為AA+的發行主體。
當然，大家也很清楚4.6%的票面利率的分量。儘管有新冠疫情等相關影響，但這個利率可以說已經相當之低。既是“時間窗口”抓得好，也可見發行人的果斷，和承銷人的用心。
碑林債或將成區域發債“標杆”
發債對於地方經濟的拉動，行軍長史無需多言，大家都很清楚，尤其在此次新冠疫情對於經濟影響之下。由此，也可見這個，西安市主城區優質主體通過公司債券進行直接融資的首創案例的深意。
事實上，省內區、縣在利用債券市場直接融資方面，不論深度還是廣度，都不是非常令人滿意，即使是大西安也只有部分區、縣有過發債安排，而當時的評級也都不是很高。
一位債券市場的資深人士開了個玩笑，江蘇省的所有區縣都至少發過一輪債了，一些地方甚至都是兩輪或者三輪了，而我省很多地方還是“債券發行處女地”。
而今，作為國家中心城市的核心區，碑林區首發公司債，顯然會是一個“標杆”，有望帶動本土區域優質主體公司債發行，提升區縣利用債券市場的水平。
事實上，僅就4.6%的票面利率，都有望為後續各區縣的債券發行提供參考，從而有望整體降低西安市的融資成本。
咋說呢，省下的就是賺下的。
“墾荒”區縣 開源從蒲城開始
或許，輪到說一說，此次碑林城開發債的承銷商——開源證券了。作為本省金融機構，某種程度上說，西安首個主城區發債，也是開源證券深耕本土、服務實體經濟的一個突出成果。
在為省內區縣發行債券融資方面，開源證券可以說是一個市場“墾荒者”的角色。目前，開源證券已經幫助渭南市產投及蒲城縣、大荔縣，西安市長安區等平臺公司完成債券發行工作。
其中，早在2017年，開源證券作為主承銷商發行就拿下了陝西蒲城縣投資發展有限公司的公司債券。該債券發行規模10億元，期限7年期。
按照當時的表述，該債券的募投項目為蒲城縣高新區工業基地項目，項目建成後隨著規模化產業的形成，會進一步增加蒲城縣“造血”功能，壯大當地經濟、社會發展實力，快速推進蒲城縣工業發展進程。
該債券是繼府谷縣、神木縣城投債之後，陝西獲批發行的第三支縣級城投債券，也是陝西國家扶貧開發重點縣獲批的首支企業債券，為陝西其他縣通過發行企業債券融資開了好頭。
當時的蒲城債，就帶動了渭南一批區縣積極參與發債。而今，行軍長史也對此次碑林債的發行，在帶動西安其他區縣，乃至省內區縣，藉助債券市場發展區域經濟方面，寄予更大希望。
助力地方國企 開源曾創發行最大規模
除了助力區縣政府平臺公司，實現直接融資外，對於省內大型企業，開源也是不逞多讓。諸如，陝煤集團、延長石油、陝金資、陝金控、陝西旅遊、西安高新控股、天地源、陝西鐵路集團等省內“大佬”，開源都是主力承銷商。
這其中，對於陝煤集團的債券承銷，開源還創造了一個“地方企業債單期發行歷史最大規模”。去年年末，陝煤230億元企業債，開源證券作為牽頭主承銷，創出年度國家發展改革委核准的最大規模企業債券。其中，首期80億元創地方企業債單期發行歷史最大規模及可續期企業債單期發行歷史最大規模。
這還不算完，時隔一週，開源證券再次完成70億元超大規模可續期企業債發行，認購倍數高達1.93倍，票面利率4.26%，再創超大規模可續期企業債利率新低。至此，150億元全國最大核準規模可續期企業債券在開源證券的承銷服務下，僅在兩週內全部圓滿發行。
事實上，在2015年起步之後，開源證券在2016-2019年間，累計承銷規模超2000億，平均增長率近40%，其中2019年債券條線全年債券承銷規模更是突破1000億。應該說，開源證券在債券承銷方面，穩居券商前列。
借“債”發展 區縣們和開源們都尚需努力
而就省內情況看，近三年開源證券作為主承銷商發行債券規模佔陝西省債券發行總規模的比重為28.81%、46.71%和46.44%。截至目前，開源證券累計在陝發債規模達652.8億元，省內發債規模和佔比居各券商首位。
除了陝西，開源證券服務區域經濟的觸角，還延伸到江蘇、四川、山東、貴州、雲南、重慶等二十餘個省份，也都收穫了不錯的品牌效應。
可以說，開源證券取得如此業績，足以驕人；而其通過發債對於地方經濟的拉動，也是貢獻良多，按開源證券自己的說法，是立志於做成“陝西企業進入資本市場的最優服務商”。
然而，行軍長史更為希望的是，陝西發債還得再努把力，包括開源在內的金融機構也需要更加給力一些才好。畢竟，就萬得數據的統計來看，去年陝西發債還未進全國前20名，顯然二者都還有不小的提升空間。
回到開篇，35個億，碑林發債成功，下一個，誰跟上？
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