公司擬在Y南投資設立全資子公司並建設年產3.18萬噸特種合金棒、線和2萬噸特種合金帶材生產線。此舉有望滿足D南亞市場不斷增加的有色合金材料需求，為客戶提供高效的服務。憑藉Y南市場勞動力、能源及產業政策等優勢，公司有望順利進行全球佈局，提升國際市場的核心競爭力和市場佔有率。年產5萬噸可轉債建設項目疊加此次年產5.18萬噸越南項目，有望為公司未來業績增長提供持續動力。給予公司2020年目標價17.8元，維持"買入"評級。
擬在Y南投資設立子公司，建設年產合計5.18萬噸特種合金棒線、帶材產能。
公司公告擬以自籌資金5000萬美元在Y南投資設立全資子公司博威合金有限公司（擬定名），子公司經營範圍為有色特種合金材料、高溫超導材料、精密細絲、電子線、金屬製品的設計、開發、製造、加工、銷售，自營或代理貨物和技術的進出口。同時計劃依託越南子公司建設年產3.18萬噸特種合金棒、線和2萬噸特種合金帶材生產線，項目建設週期為24個月。
Y南項目有望拓寬國際市場，提升公司核心競爭力。隨著東盟十國經濟的快速發展，D南亞市場對有色合金材料需求不斷增加，公司在Y南建設生產基地有望滿足東南亞市場客戶需求、縮短交貨期，為客戶提供高效的服務。同時Y南市場勞動力資源豐富，能源及產業政策優勢明顯，製造業發展迅猛。公司有望依託越南基地有效地進行全球佈局，提升國際市場的核心競爭力，進一步提高海外市場佔有率。
公司是國內高性能銅合金龍頭，新興行業發展迅速打開市場空間。5G通訊、半導體、新能源汽車等新興行業均在發生高速技術迭代，對相應合金材料提出更搞要求。公司是國內高性能銅合金龍頭，自研自產高端產品順利實現量產和進口替代，為公司帶來遠高於國內行業平均的毛利水平。可轉債項目建設5萬噸高端銅合金帶材產能預計在未來2年逐步釋放，配合新增5.18萬噸越南棒線、帶材項目，為公司未來業績增長提供持續動力。
HIT電池: 公司研發部門在HIT等的高效n型電池技術方面，已有超過三年的技術儲備與工藝經驗的積累，待業內對此類技術的反饋更為明確之時，尤其是量產機臺的穩定度經確認為成熟的生 產裝備時，會迅速導入量產
特斯拉： 2020年1月17日公司在互動平臺稱：公司是以上客戶的間接供應商。
富士康概念： 博威合金2017年12月4日在互動平臺上回應投資者，公司產品有應用到芯片的支架和卡槽上面，主要客戶是富士康，具體數量難以統計。
新材料概念： 2016年度，公司完成重大資產重組及配套融資工作，旗下增加了國際新能源板塊，主要產品由“新材料”進階為“新材料 國際新能源”，構建了“新材料 國際新能源 資本合作”三輪驅動的產業格局和國際化的業務平臺。新材料方面，公司致力於高性能，高精度有色合金棒，線，板帶新材料的研發，生產和銷售，研發創新出功能合金材料，環保合金材料，節能合金材料和替代合金材料，廣泛應用於航空航天，高速列車，智能終端產品，電子通訊，汽車，船舶，工程機械，精密模具等30多個行業，為現代工業提供優質的工業糧食。
5G： 2020年2月25日公司在互動平臺稱：公司生產的高強高導材料是5G建設中實現低時延、低功耗的必選材料，基站建設及後期的應用端均需要以上材料，隨著5G的基站建設的推進及應用端傳感器、芯片器件的應用量加大，對公司業績一定有正面支撐。
光伏概念： 2018年9月20日晚公告，為開拓光伏電站業務，擬出資3952.5億越南盾(折1700萬美元)收購HCG Tay Ninh公司及HTG公司100%股權。同時，公司擬在越南投資建設100MW太陽能電站項目，項目預估投資總額8000萬美元，實施主體為HCG Tay Ninh公司及HTG公司。
華為概念： 華為是公司的在智能終端、5G通訊領域的重要間接客戶之一。
新能源： 2016年2月29日晚公告，公司擬以19.08元/股非公開發行3144.65萬股，並支付現金9億元，合計作價15億元收購公司控股股東博威集團等6名股東持有的寧波康奈特100%股權；同時擬以不低於22.46元/股非公開發行股份募集配套資金不超過15億元用於支付現金對價等。標的公司主營業務為太陽能電池片、組件的研發、生產和銷售，主要產品為多晶硅電池片及組件，同時具備單晶硅電池片及組件量產能力。
要點一:9.9億元收購博德高科
2019年6月，完成以7.07元/股定增70,014,142股。2019年5月，定增申請獲證監會核准，博德高科的100%股權完成過戶。公司及全資子公司擬以7.07元/股發行7001.41萬股份及支付4.95億元現金的方式購買博威集團等持有的博德高科100%的股份，預估作價為9.90億元。標的公司主要從事精密細絲（精密切割線、精密電子線和焊絲）的設計、研發、生產與銷售，主營產品廣泛應用於精密模具、汽車製造、工業機器人、航空航天等領域，具有良好的盈利能力和發展前景，承諾2019年-2022年各會計年度稅後淨利潤分別不得低於7,800萬元、9,000萬元、10,600萬元、13,120萬元。
要點二:客戶包括華為、富士康等
2019年3月，華為是公司的在智能終端、5G通訊領域的重要間接客戶之一，公司的特殊合金材料就是應用在類似公司不斷研發的新產品之上，同時公司也和此類公司合作研發新技術所需的各類特殊合金材料並不斷取得成功應用，從公司18年的年報、半年報及三季報可以看出公司產品的毛利率在持續提升，就是得益於公司特殊合金在新型高端高成長行業的應用量的逐步放大而實現的。2017年12月，公司在互動平臺表示，公司產品有應用到芯片的支架和卡槽上面，主要客戶是富士康，具體數量難以統計。
要點三: 1億-2億元回購股份
2019年2月，調整後，回購資金總額不超過20000萬元，不低於10000萬元；回購價格不超過10.00元/股。本次回購的股份將全部用於公司對員工的股權激勵，並在本次股份回購完成之後的36個月內實施上述計劃。本次回購股份的實施期限為自公司2018年8月17日召開的2018年第二次臨時股東大會審議通過本次回購股份方案之日起不超過十二個月。截止2019年8月16日，已累計回購13,346,334股，佔目前總股本的1.9497%，成交的最高價為8.21元/股，成交的最低價為6.68元/股，支付的資金總額為100,186,428.4元。公司本次回購股份方案已實施完畢。
要點四: 合金帶材產品在5G應用領域商用
受益於物聯網時代對電子材料的巨大需求，板帶產品將成為公司未來發展的重點方向。公司將緊盯5G通訊、半導體芯片、智能終端及裝備、新能源汽車等產業發展，致力於研發創新突破、打造智能化製造標杆企業，成為高性能合金首選品牌，逐步實現引領國際行業發展。2019年上半年內公司為5G通訊開發的高性能合金材料得以應用，未來將伴隨著5G技術的推廣及下游終端產品的商業化應用，公司特殊合金的應用場景不斷擴大並轉化成企業價值。
要點五: 收購HCG公司及HTG公司
2018年9月，公司全資子公司新加坡潤源電力有限公司以1700萬美元的價格收購HCG公司及HTG公司100%股權，用於建設Y南光伏電站項目。至2019年上半年末，公司已支付股權轉讓款1530萬美元。
要點六: 新材料為主 新能源為輔
公司著力打造以“新材料為主 新能源為輔”的發展戰略，重點進行新材料產品研發，引領行業發展推動科技進步。新材料業務主要包括有色合金材料及精密細絲兩大類產品，在完成對博德高科的重組後，公司和博德高科在技術、研發、品牌及管理四個方面將產生積極的協同效應，以實現產業整合並形成規模效應，推動新材料業務的國際化跨越式發展，成為新材料產業有色合金材料和精密製造耗材的綜合供應商，使公司成為新材料產業有色合金材料及精密製造一體化解決方案的提供者，進一步提升公司在主營業務方面的綜合實力和核心競爭力。
投資建議：Y南子公司和新增特殊合金產能有望幫助公司拓寬國際市場，進一步提高核心競爭力和全球行業地位。維持公司2020/21年歸母淨利潤預測分別為4.83/6.57億元，對應EPS分別為0.71/0.96元。考慮到公司的龍頭地位以及未來幾年的高增長性預期，給予公司2020年25倍PE估值，對應目標價為17.8元，維持"買入"評級。
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