- 油价暴跌的原因
未达成减产协议，沙特以增产+降价开启原油价格战
3月5日，第178届OPEC部长级特别会议上，各国油长达成共识，认为新冠疫情对2020年（尤其是前两个季度）全球经济以及原油需求预期造成显著负面影响。
预计全球原油需求增速下调至48万桶/日，较2019年12月的预测下调62万桶/日（下调56%）。
3月6日会议上，OPEC建议OPEC+考虑延长当前减产210万桶/日的行动至2020年年底，并建议在二季度额外减产150万桶/日，欧佩克和非欧佩克伙伴国分别承担100万桶/日和50万桶/日。
而3月6日召开的欧佩克与非欧佩克部长级会议上，沙特力推的进一步减产遭到俄罗斯抵制，减产谈判破裂。这是六年来，OPEC+维也纳会议首次没有达成任何协议。
这也意味着4月1日起，无论是OPEC还是非OPEC产油国都可以不受限制地按意愿产油。
随后，沙特对外宣称将立即增产日产石油至每天1000万桶，甚至不排除达到创纪录的每天1200万桶，3月沙特的产量是970万桶/日（也就是说增产3%~24%）。
与此同时，为刺激销量，沙特阿美7日宣布下调原油销售价格，售价下调6-8美元/桶，折扣空前创下“至少20年以来最大降幅”。
原油价格战开启，主要参与者：沙特、俄罗斯、美国。
需求端疲软：疫情成为价格战的导火索
1-2月份，新冠疫情爆发地主要在国内。3月份开始，疫情开始在全球范围扩散。
考虑到疫情带来的负面冲击，国际三大能源机构纷纷下调对2020年原油需求增长的预期。
供给端三大产油国博弈：价格战倒逼高成本产能退出
历史上页岩油企业自由现金流在绝大多数时期为负数，却需要保持资本开支，只能举债。
多少油价能够满足维持老井的现金开支？中枢值在30美金/桶左右。
所以页岩油破产情形隐含的油价在30美金或以下。
- 对我国的影响
总体利大于弊
我国是全球第二大原油消费国，不过因为产量远小于消费量，我国也是全球最大原油进口国；
其次，低油价能够降低非石油产业链上企业的生产经营成本，改善工业企业利润。石油相关商品价格下降也能促进居民消费的恢复；
对于通胀来说，当前高通胀的主要矛盾在食品价格，如果油价持续处于40美元/桶以下，将导致 CPI同比下降 0.2-0.3个百分点左右，影响相对有限；
对于通缩来说，油价同比与PPI同比走势存在明显的一致性。如果油价一直处于低位，将导致 PPI持续处于通缩区间，不过成品油地板价某种程度上也形成了一道防火墙。但仍要持续关注宏观经济情况。
- 总结
❂ 关于油价:短期30美/桶以下，中长期缓慢回升到40美元/桶以上。
关注：全球疫情程度、OPEC+有无可能继续减产（5、6月份）
❂ 油价下跌对我国整体利大于弊，未来通缩可能小。
关注：国内经济恢复情况（GDP/PMI/CPI/PPI数据）
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