A股短期热度下降
周四沪深两市早盘低开高走，午后回落弱势震荡，三大指数集体收绿。盘面上仅农业种植、医疗保健、食品饮料等防御性、内需板块较为强势，通信设备、半导体等科技股则是继续走弱，光通信、特高压、数据中心等新基建板块回调明显。个股跌多涨少，量能萎缩，市场氛围较差。
本周受美联储宣布无限额QE的影响，全球性的流动性危机基本解除，美欧股市暂时收住跌势，黄金上涨、美元走弱，北上资金也开始转为净流入。
后市短期来看，海外的疫情数据峰值尚未到来，相应地，全球市场底部尚难确认，短期或仍将反复波动。
从技术上看，短期大盘超跌反弹，仍有继续向上的动能，沪指2900点一带有较强阻力。然而成交萎缩，反弹乏力。
外需停滞，内需扩散
商务部表示，近期疫情在境外一些国家和地区发展蔓延加快，全球经贸下行压力显著加大，我国外贸发展的外部发展环境不确定性上升，部分外贸企业也遭遇订单取消。
而国内方面，据中国旅游研究院测算，受疫情影响，2020年一季度及全年，国内旅游人次将分别下降56%和15.5%，国内旅游收入分别下降69%和20.6%。这一背景下，各地纷纷出招，提振消费。如：济南面向景区、旅行社、影院、书店等推出2000 万元消费券；南京发放餐饮、体育、图书、乡村旅游等七大类消费券，总额达3.18 亿元；广州给予购买新能源汽车个人消费者每车10000元综合性补贴；多地市长直播带货，官员带头餐饮消费等等。
投资项目落地及信贷精准支持的节奏也明显加快，如：
四川1416个重大项目26日集中开工，总投资逾7000亿元。上海推100亿信贷助力中小微文旅企业，量身定制专属信贷产品，破解中小微文旅企业的“轻资产、贷款难”问题。
因此，本周A股盘面也表现出了明显的分化：半导体、元器件、汽车零部件等在全球产业链中占比较高的行业，持续走弱，且仍将面临短期的不确性；相反以国内需求为主的食品饮料、食品加工等刚需行业板块持续走强。
逆周期政策有望加码
近期，各国为了应对疫情纷纷推出刺激经济和稳定金融市场的措施，如：25日美国2万亿美元经济刺激计划达成协议；德国议会支持7500亿欧元的危机支出方案；韩国26日启动无限量宽松计划。同时值得关注的是，二十国集团（G20）领导人特别峰会于26日举行，重点讨论如何应对新冠肺炎疫情对全球经济和社会带来的负面影响。
国内来看，自3月16日开展定向降准和MLF（中期借贷便利）操作后，央行公开市场操作重归静默，逆回购操作也已“隐退”多时，特别是美国连放“大招”，都没有“跟”的打算。我们认为，不跟主要是坚守不“大水漫灌”的总基调，而且海外经济体货币政策重心是避免金融市场流动性风险，而我国疫情已基本得到控制，金融市场相对稳定，货币政策支持重心逐渐转向实体纾困与生产复工，与其他政策配合更灵活有效。
然而现在面临稳增长、稳就业压力，需加大逆周期调控力度。市场近期对宽松政策也有较强的预期。不少机构分析认为，近期有降息降准等超预期政策推出的可能，包括降低存款基准利率、降低政策利率等等。
另外，我国财政政策工具丰富，包括调升狭义赤字率、提高新增专项债额度、新发特别国债、专项建设债等。
实践表明，货币政策与财政政策配合，在我国始终得到较好地执行。例如，在地方债发行规模集中时段，货币政策都有对冲操作。此外，抵押补充贷款（PSL）为央行创设，主要用于支持发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。面对疫情影响，再次扩大PSL支持范围，也在货币财政政策考量范围之中。
控制仓位，逐渐低吸
接下来市场的关注点可能将集中以下几个点：
1）境外疫情的爆发情况、何时出现拐点以及各国的应对举措；
2）外需受损情况及一季度经济数据；
3）A股上市公司一季报业绩的冲击。
上述不确定性将制约短期市场反弹。操作上，短线在控制仓位的前提下，可在市场震荡中适当低吸，方向上偏向疫情救治相关的医药、医疗和传统消费的恢复机会。
中长线来看，可逢震荡波动优化持仓，均衡配置。重点关注5G、工业互联网等新基建，低估的券商、保险亦值得重点布局。
声明：所有内容，不构成投资建议，股市有风险，盈亏自负！
姜芷萍
执业证书编号：S0350610120089
四川大学工商管理硕士，经济学学士，经济师。12年证券行业从业经历，先后任职招商证券、国海证券，已形成一套行之有效的盈利模式，有较为丰富的证券投资咨询和客户服务经验。
对融资融券交易有较为深入的研究，目前任职财富管理部投资顾问，管理“融资宝典”、“行业掘金”投资组合。
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