A股短期熱度下降
週四滬深兩市早盤低開高走，午後回落弱勢震盪，三大指數集體收綠。盤面上僅農業種植、醫療保健、食品飲料等防禦性、內需板塊較為強勢，通信設備、半導體等科技股則是繼續走弱，光通信、特高壓、數據中心等新基建板塊回調明顯。個股跌多漲少，量能萎縮，市場氛圍較差。
本週受美聯儲宣佈無限額QE的影響，全球性的流動性危機基本解除，美歐股市暫時收住跌勢，黃金上漲、美元走弱，北上資金也開始轉為淨流入。
後市短期來看，海外的疫情數據峰值尚未到來，相應地，全球市場底部尚難確認，短期或仍將反覆波動。
從技術上看，短期大盤超跌反彈，仍有繼續向上的動能，滬指2900點一帶有較強阻力。然而成交萎縮，反彈乏力。
外需停滯，內需擴散
商務部表示，近期疫情在境外一些國家和地區發展蔓延加快，全球經貿下行壓力顯著加大，我國外貿發展的外部發展環境不確定性上升，部分外貿企業也遭遇訂單取消。
而國內方面，據中國旅遊研究院測算，受疫情影響，2020年一季度及全年，國內旅遊人次將分別下降56%和15.5%，國內旅遊收入分別下降69%和20.6%。這一背景下，各地紛紛出招，提振消費。如：濟南面向景區、旅行社、影院、書店等推出2000 萬元消費券；南京發放餐飲、體育、圖書、鄉村旅遊等七大類消費券，總額達3.18 億元；廣州給予購買新能源汽車個人消費者每車10000元綜合性補貼；多地市長直播帶貨，官員帶頭餐飲消費等等。
投資項目落地及信貸精準支持的節奏也明顯加快，如：
四川1416個重大項目26日集中開工，總投資逾7000億元。上海推100億信貸助力中小微文旅企業，量身定製專屬信貸產品，破解中小微文旅企業的“輕資產、貸款難”問題。
因此，本週A股盤面也表現出了明顯的分化：半導體、元器件、汽車零部件等在全球產業鏈中佔比較高的行業，持續走弱，且仍將面臨短期的不確性；相反以國內需求為主的食品飲料、食品加工等剛需行業板塊持續走強。
逆週期政策有望加碼
近期，各國為了應對疫情紛紛推出刺激經濟和穩定金融市場的措施，如：25日美國2萬億美元經濟刺激計劃達成協議；德國議會支持7500億歐元的危機支出方案；韓國26日啟動無限量寬鬆計劃。同時值得關注的是，二十國集團（G20）領導人特別峰會於26日舉行，重點討論如何應對新冠肺炎疫情對全球經濟和社會帶來的負面影響。
國內來看，自3月16日開展定向降準和MLF（中期借貸便利）操作後，央行公開市場操作重歸靜默，逆回購操作也已“隱退”多時，特別是美國連放“大招”，都沒有“跟”的打算。我們認為，不跟主要是堅守不“大水漫灌”的總基調，而且海外經濟體貨幣政策重心是避免金融市場流動性風險，而我國疫情已基本得到控制，金融市場相對穩定，貨幣政策支持重心逐漸轉向實體紓困與生產復工，與其他政策配合更靈活有效。
然而現在面臨穩增長、穩就業壓力，需加大逆週期調控力度。市場近期對寬鬆政策也有較強的預期。不少機構分析認為，近期有降息降準等超預期政策推出的可能，包括降低存款基準利率、降低政策利率等等。
另外，我國財政政策工具豐富，包括調升狹義赤字率、提高新增專項債額度、新發特別國債、專項建設債等。
實踐表明，貨幣政策與財政政策配合，在我國始終得到較好地執行。例如，在地方債發行規模集中時段，貨幣政策都有對沖操作。此外，抵押補充貸款（PSL）為央行創設，主要用於支持發放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。面對疫情影響，再次擴大PSL支持範圍，也在貨幣財政政策考量範圍之中。
控制倉位，逐漸低吸
接下來市場的關注點可能將集中以下幾個點：
1）境外疫情的爆發情況、何時出現拐點以及各國的應對舉措；
2）外需受損情況及一季度經濟數據；
3）A股上市公司一季報業績的衝擊。
上述不確定性將制約短期市場反彈。操作上，短線在控制倉位的前提下，可在市場震盪中適當低吸，方向上偏向疫情救治相關的醫藥、醫療和傳統消費的恢復機會。
中長線來看，可逢震盪波動優化持倉，均衡配置。重點關注5G、工業互聯網等新基建，低估的券商、保險亦值得重點佈局。
聲明：所有內容，不構成投資建議，股市有風險，盈虧自負！
姜芷萍
執業證書編號：S0350610120089
四川大學工商管理碩士，經濟學學士，經濟師。12年證券行業從業經歷，先後任職招商證券、國海證券，已形成一套行之有效的盈利模式，有較為豐富的證券投資諮詢和客戶服務經驗。
對融資融券交易有較為深入的研究，目前任職財富管理部投資顧問，管理“融資寶典”、“行業掘金”投資組合。
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