3月26日，中國人壽發佈2019年年度報告，業績方面，營業收入7451.65億元，同比增長15.9%；歸母淨利潤582.87億元，同比大幅增漲411.5%；扣非淨利潤532.52億元，同比大增359.5%。
歸母淨利潤及扣非淨利潤雙雙創下增速新高。通過南財AI新聞實驗室“財報測一測”AI測評發現，中國人壽2019年的顯著進步主要來自於投資收益帶動的盈利能力的大幅提升，那麼其主營業的盈利水平的運營效率又如何呢？
政策加持帶動淨利潤暴漲
從中國人壽近兩年的測評數據來看，2019年財務測評一掃2018年的陰霾，在盈利能力、成長性兩個指標上有顯著的提升。其他方面的能力指標則與2018年持平。
從三大業績指標的變化幅度來看，2019年營收收入與淨利潤的變化幅度相差巨大，其原因是因為中國人壽的投資資產收益大幅度增長。2019年，中國人壽總投資收益達到1690.43億元，較2018年大幅增長77.7%，
同時，手續費及佣金支出稅前扣除比例提高至18%的政策，有利於險企減輕稅負。在政策及投資收益雙重利好下，中國人壽實現歸母淨利潤582.87百萬元，同比大漲411.5%，並創下近年來增幅新高。
年內6次舉牌，權益類投資比例上調
2019年，在中美貿易摩擦及國內經濟增速放緩的大背景下，國內債券市場利率在震盪中小幅下行。得益於對投資資產的合理配置，中國人壽任然能保持高水準的收益水平。從數據上可以看到，在去年中國人壽將固定收入類投資從77.51%減少至74.81%，同時上調了權益類投資比例。在固定收入類投資中，定期存款和債券的配置比例均有下降，債權型金融產品有小幅提升。而權益類投資中則主要加大了對股票的投資比例。據公開信息統計，2019年保險公司發生舉牌上市公司股票事宜共10起，而中國人壽共發生6次舉牌，其中成功舉牌5次，成為名副其實的“舉牌王”。
“人海戰術”拉動保費收入是否可持續？
從財報披露信息看，業務人員規模與銷售收益仍然是“正相關”的關係。2019年中國人壽銷售人數為184.8萬人，較2018年增長4.29%。2018年中國人壽銷售數曾經一度下降了12.49%。但是經過2019年調整之後，“人海戰術”仍然是保費收入最確定性的保障。2019年，隨著銷售人員規劃增長4.29%，中國人壽的保費收入達到5670.86億元，增長了5.83%。
保費收入較去年同期相比增長5.83%，增速有所回升。
具體到業務來看。今年來，中國人壽憑藉著銷售人海戰術，各項業務保持同比增長，壽險業務收入為4465.62億元，同比增長2.10%；健康險業務收入1055.81億元，同比增長26.30%；意外險業務收入為149.23億元，同比增長1.80%。
雖然在人海戰術的拉動下，保費收入增長，但同樣成本也在不斷上升。數據顯示，2019年成本費用為6364.95億元，同比增長24.18%。在保險行業整體轉型背景下，人海戰術帶來的成本壓力顯而易見。在保險行業“數字化”轉形浪潮下，中國人壽的人海戰還能持續嗎？
新業務價值增速回升
財報顯示，中國人壽一年新業務價值為586.98億元，較去年同期相比增長18.56%，增速有所回升。內含價值為9420.87億元，同比增長18.50%。說明新業務帶來的資產價值正在回升。
償付能力充足率回升
年報顯示，在2019年，中國人壽的核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率結束近幾年的下滑，有所上升。核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率為266.71%、276.53%。同比分別增加16.16%、25.97%。隨著今年投資收益的激增，核心資本增加，帶動公司償債能力回升。
小結：2019年，中國人壽交出了一份亮眼的業績，淨利潤同比增長411.5%。在投資收益方面，取得了成功。依靠銷售人員的增加，在保險業務上，保費依舊收入持續增長。但是相應成本也隨之上升，人力的高成本弊端在逐漸呈現出來。在保險行業整體轉型的趨勢中，中國人壽的轉型之路走向何方？
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