老孃舅說：
突如其來的疫情讓A股產生了較大影響，傳統的消費板塊大幅走低，目前來看，科技等行業的成長股受疫情影響小，短期回調，可中長期來看仍是貫穿全年的主線。如何看待今年的成長股行情呢？具體看好哪些行業？本次基金經理請回答欄目，老孃舅邀請到了華寶基金的基金經理代雲鋒先生，讓我們看看他怎麼說。
基金經理 代雲鋒
★代雲鋒，國內投資部基金經理。所謂“十年磨一劍”。2020年，恰好是代雲鋒進入華寶基金的第十個年頭。一路名校“學霸”，從南開大學的工學學士到人民大學的經濟學碩士。
★2012年，代雲鋒研究生畢業後順利進入華寶基金，開始從事研究工作。2016年，已潛心研究4年的代雲鋒開始參與華寶創新優選基金的管理，由此翻開了自己個人投資生涯的嶄新一頁；2017年，代雲鋒正式掛帥華寶創新優選基金，2020年開始擔任華寶服務優選的基金經理。
★一路紮實走來，代雲鋒作為一名成長股獵手的鋒芒正逐漸展露，不管是今年以來、過去1年還是過去3年，其管理的華寶創新優選基金的業績均位居同類前1/10。截至2020/2/28，華寶創新優選今年以來收益率23.50%，（同類排名：27/995），同期滬深300收益率-3.82%；過去一年收益69.69%（同類排名：32/752），領先滬深300收益近62.58%；過去三年收益92.55%（同類排名：18/516），領先滬深300收益近78.22%。
《基金經理請回答》採訪開始……
1
今年的新冠肺炎出乎很多人意料，A股也大受影響，會影響您的投資決策嗎？你如何看待疫情對股市的影響？
目前來看對我的投資決策影響不大。一方面，我更傾向於基於中長期的視角來管理組合，當前疫情對相關行業和上市公司的影響週期我判斷可能更多是以季度為單位的；另外一方面，從我自己的組合結構來看，疫情整體的影響也偏中性。譬如遊戲股受益，部分製造業股票短期略受損，整體還好。與其簡單做倉位上的變動，我更傾向於在市場波動加劇中通過個股的調整來優化組合的結構。
疫情如果能夠在Q1得到有效控制，我認為其對股市的中長期走勢影響很小,更多的是影響市場參與者的心理，進而帶來短期的波動加劇。企業的價值本質上是其全生命週期的自由現金流折現，如果疫情影響企業1~2個季度的利潤，折算下來對其內在價值的邊際減損微乎其微。如果看短中期，我們就要分析和測算疫情對相關行業的供需影響及上市公司2020~2022年實際經營的影響，需不需要較大幅度調整盈利預測？如果不是，我們面對疫情就可以相對淡定一些。當然，我們也需要密切關注疫情走勢，不能盲目樂觀，若疫情持續的週期超出我們的預期，還是要進一步做決策上的修正。
從產業層面上看，我們還要更多的去思考疫情帶來的中長期潛在投資機會。目前大家相對一致的預期是疫情使得遊戲、在線辦公、在線教育、互聯網醫療等行業不同程度受益，且隨著5G的普及以及此次疫情對於大眾工作和消費習慣的培養，這些行業有望收穫中長期利好。那麼，深入的思考和研究這些潛在受益的領域應該是我們的重點工作之一。
2
從持倉上看，您更偏向於成長風格，請問您如何看待今年的成長股行情？
我比較看好今年的成長股行情。從產業層面看，以5G為代表的信息產業，以新能源車、光伏為代表的新能源產業，以及以生物醫藥、文化傳媒、在線教育、電商等為代表的新興服務產業，諸多領域都呈現出成長加速的態勢，未來2~3年大概率保持良好的行業景氣度，預計會有一大批優秀的成長股能夠走出來。同時，今年整體的貨幣環境也對成長股相對友好，不少成長性板塊存在估值中樞上移的潛力。
3
具體來說，您看好哪些行業或主題的投資機會？
中長期關注未來中國經濟結構調整升級帶來的投資機會。傳統的以房地產、基建投資帶動經濟的增長模式難以為繼，中國經濟改革、轉型的內在動能大。我希望能夠從未來3~5年的GPD結構變化中找到新的經濟引擎所在，抓住充分受益於產業變革的投資機會。
目前重點看好受益於製造業升級的高端製造行業以及受益於消費升級的新興服務行業。結合產業進程，高端製造領域重點看好5G為核心的新一代信息技術革命以及光伏+新能源車+儲能為組合的新能源革命帶來的投資機會。新興服務領域，重點關注文化傳媒、生物醫藥、在線教育、互聯網醫療、電商等行業的投資機會。
4
當您特別看好某一個細分行業，裡面的個股您是如何選擇的？
龍頭買滿，再考慮第二名、第三名。
5
一般來說成長風格的基金都很激進，但是您管理的華寶創新優選近半年、一年、三年的業績均位居同類前8%，您是如何做到穩健盈利的？
首先，我會傾向於在好的行業裡做功課，不斷尋找景氣度向上的行業。在好的行業裡做投資，即使個股選擇出錯也能一定程度減少損失。同時，我會有意識的控制單一行業的倉位敞口，即使再看好的行業也不會一下配置的太重，一般單一行業的配置比重不會超過30%。
其次，與優秀的公司為伍。個股的選擇儘可能嚴格，對公司質地要求儘可能高，包括治理結構、管理水平、行業地位等比較看重，同時歷史財務指標也要達標。通常希望買的公司是行業龍頭或潛在龍頭。
最後，注重安全邊際。對估值的考量相對嚴格，估值太貴的公司即使基本面再好也會謹慎，儘可能讓組合裡的公司估值和基本面相對匹配。
6
個股選擇。
7
近期您管理的產品機構投資者持有比例明顯增加，您如何看待這件事？
有壓力也有動力。唯有更加努力，不辜負客戶的信任和期望。
8
2019年您的投資業績非常亮眼，能否談談您的投資框架？
我的投資框架可以簡單總結為：在中觀框架下做成長股的價值投資。
包括幾個方面：1）注重行業研究，把個股的研究和選擇放在一個大的行業研究框架裡面，做深刻的行業研究，挑選出好的行業並在裡面做功課；2）淡化擇時，專注選股。所有研究工作的落腳點都要回歸到個股的價值判斷，尋找符合“好行業+好公司+好的價格”標準的“三好學生”；3）長期投資。希望找到一批具備良好成長性的優秀公司，伴隨企業的成長而成長。
9
您如何看待基金經理能力圈這件事？您的能力圈是什麼？
理論上講每個基金經理都有自己的能力圈，投資實操中應當恪守能力圈並持續努力擴展能力圈。我當前的能力圈可能更多的集中在製造業和一部分消費領域。
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用一句話總結您的投資策略？
不斷的尋找“三好學生”：好行業、好公司、好的價格。
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您最崇拜的投資大師是誰？
彼得林奇、菲利普費雪、巴菲特的書翻的更勤，收穫和共鳴更多一些。
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您管理的產品更適合什麼樣的投資者？
有一定資產配置需求且願意中長期持基的投資人。
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投資之外最大興趣愛好是什麼？
打籃球、看書。
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最近正在閱讀的書是哪本？能否推薦給大家？
馮唐的《成事》。
《成事》是馮唐以梁啟超編選的《曾文正公嘉言鈔》為底本，集合曾國藩、麥肯錫以及個人工作的管理實踐，闡述了一些簡單實用的成事方法論。而《曾文正公嘉言鈔》是梁啟超在1916年從《曾國藩全集》中摘抄的有關勵志、勤勉、堅毅等方面的實用內容而集成的一部語錄集。我自己算是王陽明、曾國藩的信徒，有關他們的書會經常去翻一翻。
15
您如何做好工作與生活的平衡？
工作和生活都用心並努力，自然會取得平衡。
16
每天的作息是否規律？睡眠時間有多少？
比較規律，7~8小時吧。
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