3月20日下午，“資本力量•雲課堂”舉行了“新經濟形勢下，資本市場環境變化及企業應對之道”網絡直播培訓。
本次活動邀請中信建投證券財富管理部副總裁，科創板、新三板首席投資顧問郭海陽老師為企業解讀現行經濟形勢下，企業如何實現破蛹與涅槃。
深化改革下，新三板活力重現
最近一段時間，新三板轉板新政是市場熱議的焦點話題。中國多層次資本市場中，新三板佔有重要的席位。如果幫助上萬家新三板企業理清思路，尤為重要。
通過與滬深交易所不同板塊IPO的各種維度比較，郭海陽說到，精選層掛牌兼具公開發行、專項審核、保薦以及連續競價交易等IPO的核心特徵，其間區別主要在於發行條件、投資者門檻以及交易場所等非實質性差異。我們可以把精選層掛牌看作是一種與A股IPO業務核心特徵相同的直接融資產品。
一直以來，公眾化程度低、投資者門檻較高、公司質地良莠不齊、未施行保薦制度都是新三板流動性不足的主要原因，而精選層採取公開發行提高公眾化程度，為流動性奠定了基礎。
相關數據顯示，2019年全年，國內A股、香港以及美國二級市場主要指標中，香港、美國等成熟資本市場的換手率遠低於國內A股市場。而科創板雖然設定了50萬金融資產的投資者門檻，但換手率仍是國內板塊中最高的，可見市場成熟度、投資者門檻等因素對股票流動性的影響並不顯著。
在精選層採用保薦制度/公開發行/連續競價/降低投資者門檻等多種措施的情形下，精選層的流動性相較於此前的新三板市場將會出現根本性變化，長期發展趨勢有望實現與A股的趨同。
挑戰與機遇並存，企業如何再出發？
新三板改革是全面深化資本市場改革中的重要一環，也是補齊資本市場服務中小企業和民營經濟短板、助力國家創新發展戰略的重要舉措。面對加速企業證券化進程的精選層的推出，企業如何再出發，實現破蛹與涅槃？
優質的上市公司子公司是新三板重要板塊，其成長性與盈利能力表現優秀，但符合分拆上市條件的公司並不多，放棄控制權強行分拆成本又過高，而精選層可以滿足子公司公開發行融資和交易流動性的需求，還可以增加多樣化的激勵工具，提高子公司積極性。
郭海陽老師建議企業對標IPO要求，做好規範工作、完善內部控制，加強股權交易、運營的合規性，確保未來轉板申報文件與掛牌期間披露文件的差異性並非內控問題導致。
面對這條新的“IPO”路徑，郭海陽老師表示，不同企業面臨不同的發展機遇，對於已掛牌企業，精選層的改革最重要的是明確路徑、建立預期。擬上市（掛牌）企業應該思考四套精選層標準與自身未來3年經營計劃的關聯性，找準對標和發展方向。要未雨綢繆、提前佈局，充分利用資本市場改革給融資帶來的便利性，提早利用資本市場促進企業發展，考慮在戰略上哪條指標與公司的發展相關性最大，並基於這套指標來倒推公司成長的路線圖。
“沒上新三板的中小企業，要考慮新三板這個板塊了。目前國內資本市場短板已經補齊了，隨著新三板制度越來越完善，這個板塊會越來越有活力。已上新三板的企業，要考慮上創新層和精選層。這個時候企業要行動起來了，爭搶先機。未來你會發現，新三板不同層級的企業各方面差別是很大的。無論在哪個層級，前提都是先把企業做好。”郭海陽說到。
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