市场最恐慌的时候，往往就是底部。
今日看点：
今天上午A股市场小幅低开之后持续横盘震荡，到午后开始震荡走高。虽然涨幅不大，但是从稳定市场情绪的角度来说，今天的上涨非常重要。
今天的波动率也下跌了不少，并且有意思的是认购合约的隐含波动率要比认沽合约的隐含波动率跌得还要更多一些。也就意味着现在只是市场情绪稳定下来了，大部分交易者并不认为市场会出现大幅度反弹。
今天市场上涨的时候，有不少买了虚值认购合约的朋友应该已经体会到看对方向还赔钱的情况了。波动率下降之后，这种情况发生的可能性会相对少一些，但现在的隐含波动率仍然偏高。想做末日轮的朋友要留意这一点，太贵的彩票会失去作为彩票的意义的。
2020年3月20日，星期五。
今天三个ETF期权标的的交易数据如下表：
今天三个标的都以小涨收盘，而且成交量都有小幅减少。
今天上证50ETF期权合约总成交量357.5万张，较上一交易日减少了23.41%；权利金总成交额23.19亿元，较前一交易日减少了39.88%。
今天上证50ETF期权总成交量的认沽认购比为0.83，前一交易日的认沽认购比为1.03。
今天上证50ETF期权的总持仓量为346.2万张，比上一交易日减少了3.24%，持仓量的认沽认购比为0.49，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.47。当月的认购合约占比44%，当月的认沽合约占比37%。
今天沪市300ETF期权合约总成交量267.0张，较上一交易日减少了27.41%；权利金总成交额23.77亿元，较上一交易日减少了36.39%。
今天沪市300ETF期权总成交量的认沽认购比为0.89，上一交易日的认沽认购比为1.06。
今天沪市300ETF期权的总持仓量为206.5万张，比上一交易日减少了1.53%，持仓量的认沽认购比为0.63，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.60。当月的认购合约占比50%，当月的认沽合约占比41%。
今天深市300ETF期权合约总成交量44.7万张，较上一交易日减少了33.71%；权利金总成交额3.89亿元，较上一交易日减少了49.74%。
今天深市300ETF期权总成交量的认沽认购比为0.92，上一交易日的认沽认购比为1.20。
今天深市300ETF期权的总持仓量为53.05万张，与上一交易日相比减少了1.90%，持仓量的认沽认购比为0.64，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.62。当月的认购合约占比58%，当月的认沽合约占比50%。
今天50ETF期权的成交持仓比为103.27%，其中认购合约的成交持仓比为84.14%，认沽合约的成交持仓比为142.23%。沪市300ETF期权的成交持仓比为129.29%，其中认购合约的成交持仓比为111.46%，认沽合约的成交持仓比为157.50%。深市300ETF期权的成交持仓比为84.26%，其中认购合约的成交持仓比为71.96%，认沽合约的成交持仓比为103.60%。三个期权的成交持仓比都有所减小。
从持仓量变化数据来看，在当月认购合约中，三个期权有着比较强的共性，都有大幅减仓量，而在当月认沽合约中，沪市50ETF期权和沪市300ETF期权都有一定减仓量，而深市300ETF期权有小量增仓；三个标的的次月认购合约认沽合约都有一定量的增仓。
今天三个标的的标准化成交均价都是认沽合约高于认购合约，并且幅度都有所减少。这与今天标的整体上涨有关。
今天50ETF期权的标准成交均价价差为 -190.71，沪市300ETF期权的标准成交均价价差为 -164.90、深市300ETF期权的标准成交均价价差为 -140.96，三个标的的价差有所减少。
今天50ETF小幅高开之后维持震荡走势，午后一点半开始震荡走高，收盘时上涨了2.34%。
50ETF期权的日内隐含波动率低开之后全天维持小幅震荡，收盘时下降了约5%。
将50ETF期权的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天50ETF期权认沽合约的隐含波动率低开冲高之后维持小幅震荡，收盘时隐含波动率下降了约3.5%；认购合约的隐含波动率小幅高开之后持续震荡走低，午后十一点左右开始小幅震荡，收盘时下降了约5%。
今天沪深300指数高开之后震荡走低，午后一点开始震荡走高，收盘时上涨了1.79%。
沪市300ETF期权的波动率低开，深市300ETF期权的波动率小幅低开走低，之后十点左右两者都维持小幅震荡，收盘时隐含波动率下降了约5%。
将沪市300ETF的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天沪市300ETF期权认沽合约低开之后小幅震荡走高，午后震荡走低，收盘时隐含波动率下降约7%；认购合约的隐含波动率平开之后小幅震荡走低，中午开始维持小幅震荡，收盘时隐含波动率下降约2%。
将深市300ETF的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天深市300ETF期权认沽合约低开之后维持小幅震荡，收盘时隐含波动率下降了约4%；而认购合约的隐含波动率是小幅低开迅速冲高回落之后维持小幅震荡，收盘时隐含波动率下降了约6%。
看50ETF期权的日间波动率变化，今天的波动率指数相比较于前一交易日下降了4.69%，为33.19%，相对于正常水平仍是个偏高的值。
看50ETF期权3月份合约的认购、认沽波动率差，会发现3月份合约的波动率差从4.16%变成了-0.36%，已接近于0，这是认沽合约波动率降幅较小，而认购合约波动率降幅较大导致的。
看两个300ETF期权的日间波动率变化，沪市300ETF和深市300ETF波动率指数相比较于前一交易日分别下降了4.3%和5.6%，两个隐含波动率指数仍然都处于比较高的位置。
沪市300ETF期权的波动差从-12.57%变为1.86%；深市300ETF期权的波动差从-0.32%变为-4.07%，其中沪市300ETF波动差已经变成了正值。
看50ETF期权的波动率微笑曲线，实值和深度虚值的认沽合约的隐含波动率上涨，平值和浅度虚值的隐含波动率下降；认购合约的隐含波动率整体下降。
看沪市300ETF期权的波动率微笑曲线，大部分认沽合约的隐含波动率下降，只有深度虚值部分上涨；实值认购合约的隐含波动率上涨，虚值认购合约的隐含波动率下降。
深市300ETF期权波动率微笑，平值附近的认沽合约的隐含波动率下降，深度虚值的隐含波动率基本不变，实值认沽合约的隐含波动率上涨；深度实值认购合约的隐含波动率上涨，平值和虚值的波动率差下降。
50ETF期权3月份合约的时间价值分布情况为认购合约的时间价值和认沽合约时间价值非常接近的状态。最接近于平值的2700合约的时间价值差是-4元，前一交易日的时间价值差是34元。
沪市300ETF期权3月份合约的时间价值分布情况为认购合约的时间价值和认沽合约时间价值非常接近的状态，平值合约时间价值差是-39元，前一交易日的时间价值差是-57元。
深市300ETF期权3月份合约是认沽合约的时间价值和认购合约的时间价值非常接近的状态，平值合约时间价值差为-29元，前一交易日的时间价差值是-3元。
虽然今天的波动率指数下降了不少，但仍处于比较高的水平。从上证50的历史波动率锥来看，3月份和4月份合约的隐含波动率回到了比较正常的高位；6月和9月合约仍处于过去一年半历史波动率的最大值位置。
沪深300的历史波动率锥与上证50的相类似，也出现了6月、9月合约的隐含波动率处于过去一年半历史波动率最大值的情况。
策略跟踪
这部分内容并非向各位朋友推荐这些交易策略，而是被动跟踪备兑开仓、牛市价差、卖出宽跨式这三种常见策略的运行情况，并呈现出来，以便读者能对这些策略的运用情况有更直观的印象。
策略一：备兑开仓
今天标的价格上涨对备兑开仓策略有利；今天认沽合约的隐含波动率有所下降，这对备兑开仓策略也比较有利；近期隐含波动率处于一个非常高的水平，3月份合约的存续期又比较短了，这个时候每天的时间价值损耗会比较大，作为卖方策略，时间价值损耗对备兑开仓是有利的。今天策略净值上涨了0.0109。策略持仓及净值情况如下表：
策略二：牛市价差
标的价格上涨对于牛市价差策略有利；认购合约的隐含波动率下跌对于牛市价差策略不利。今天策略净值上涨了0.0024。策略持仓及策略净值情况如下表：
*在风险值的计算中，已经按照一般券商的惯例将保证金在交易所保证金的基础上上浮了20%。
**三个策略的开仓和移仓规则，晚些时候我会专门写一篇说明。内容较长，我就不在日报中做详细说明了。
***卖出宽跨式策略净值跌破0.7，已经在3月9日成为首个被淘汰的交易策略。增补的策略将在下一个行权日加进来，目前朋友反馈对日历策略、对角策略、反向对角策略比较感兴趣，如果有哪个策略是你想看看跟踪情况的，或者你想投票上述三个策略中的某个策略，请留言告诉我。
期权日报还在持续改版中。有什么意见或者建议，欢迎给我留言，我会尽量让每个交易日一份的期权日报成为大家做期权交易的好帮手。
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