市場最恐慌的時候，往往就是底部。
今日看點：
今天上午A股市場小幅低開之後持續橫盤震盪，到午後開始震盪走高。雖然漲幅不大，但是從穩定市場情緒的角度來說，今天的上漲非常重要。
今天的波動率也下跌了不少，並且有意思的是認購合約的隱含波動率要比認沽合約的隱含波動率跌得還要更多一些。也就意味著現在只是市場情緒穩定下來了，大部分交易者並不認為市場會出現大幅度反彈。
今天市場上漲的時候，有不少買了虛值認購合約的朋友應該已經體會到看對方向還賠錢的情況了。波動率下降之後，這種情況發生的可能性會相對少一些，但現在的隱含波動率仍然偏高。想做末日輪的朋友要留意這一點，太貴的彩票會失去作為彩票的意義的。
2020年3月20日，星期五。
今天三個ETF期權標的的交易數據如下表：
今天三個標的都以小漲收盤，而且成交量都有小幅減少。
今天上證50ETF期權合約總成交量357.5萬張，較上一交易日減少了23.41%；權利金總成交額23.19億元，較前一交易日減少了39.88%。
今天上證50ETF期權總成交量的認沽認購比為0.83，前一交易日的認沽認購比為1.03。
今天上證50ETF期權的總持倉量為346.2萬張，比上一交易日減少了3.24%，持倉量的認沽認購比為0.49，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.47。當月的認購合約佔比44%，當月的認沽合約佔比37%。
今天滬市300ETF期權合約總成交量267.0張，較上一交易日減少了27.41%；權利金總成交額23.77億元，較上一交易日減少了36.39%。
今天滬市300ETF期權總成交量的認沽認購比為0.89，上一交易日的認沽認購比為1.06。
今天滬市300ETF期權的總持倉量為206.5萬張，比上一交易日減少了1.53%，持倉量的認沽認購比為0.63，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.60。當月的認購合約佔比50%，當月的認沽合約佔比41%。
今天深市300ETF期權合約總成交量44.7萬張，較上一交易日減少了33.71%；權利金總成交額3.89億元，較上一交易日減少了49.74%。
今天深市300ETF期權總成交量的認沽認購比為0.92，上一交易日的認沽認購比為1.20。
今天深市300ETF期權的總持倉量為53.05萬張，與上一交易日相比減少了1.90%，持倉量的認沽認購比為0.64，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.62。當月的認購合約佔比58%，當月的認沽合約佔比50%。
今天50ETF期權的成交持倉比為103.27%，其中認購合約的成交持倉比為84.14%，認沽合約的成交持倉比為142.23%。滬市300ETF期權的成交持倉比為129.29%，其中認購合約的成交持倉比為111.46%，認沽合約的成交持倉比為157.50%。深市300ETF期權的成交持倉比為84.26%，其中認購合約的成交持倉比為71.96%，認沽合約的成交持倉比為103.60%。三個期權的成交持倉比都有所減小。
從持倉量變化數據來看，在當月認購合約中，三個期權有著比較強的共性，都有大幅減倉量，而在當月認沽合約中，滬市50ETF期權和滬市300ETF期權都有一定減倉量，而深市300ETF期權有小量增倉；三個標的的次月認購合約認沽合約都有一定量的增倉。
今天三個標的的標準化成交均價都是認沽合約高於認購合約，並且幅度都有所減少。這與今天標的整體上漲有關。
今天50ETF期權的標準成交均價價差為 -190.71，滬市300ETF期權的標準成交均價價差為 -164.90、深市300ETF期權的標準成交均價價差為 -140.96，三個標的的價差有所減少。
今天50ETF小幅高開之後維持震盪走勢，午後一點半開始震盪走高，收盤時上漲了2.34%。
50ETF期權的日內隱含波動率低開之後全天維持小幅震盪，收盤時下降了約5%。
將50ETF期權的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天50ETF期權認沽合約的隱含波動率低開衝高之後維持小幅震盪，收盤時隱含波動率下降了約3.5%；認購合約的隱含波動率小幅高開之後持續震盪走低，午後十一點左右開始小幅震盪，收盤時下降了約5%。
今天滬深300指數高開之後震盪走低，午後一點開始震盪走高，收盤時上漲了1.79%。
滬市300ETF期權的波動率低開，深市300ETF期權的波動率小幅低開走低，之後十點左右兩者都維持小幅震盪，收盤時隱含波動率下降了約5%。
將滬市300ETF的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天滬市300ETF期權認沽合約低開之後小幅震盪走高，午後震盪走低，收盤時隱含波動率下降約7%；認購合約的隱含波動率平開之後小幅震盪走低，中午開始維持小幅震盪，收盤時隱含波動率下降約2%。
將深市300ETF的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天深市300ETF期權認沽合約低開之後維持小幅震盪，收盤時隱含波動率下降了約4%；而認購合約的隱含波動率是小幅低開迅速衝高回落之後維持小幅震盪，收盤時隱含波動率下降了約6%。
看50ETF期權的日間波動率變化，今天的波動率指數相比較於前一交易日下降了4.69%，為33.19%，相對於正常水平仍是個偏高的值。
看50ETF期權3月份合約的認購、認沽波動率差，會發現3月份合約的波動率差從4.16%變成了-0.36%，已接近於0，這是認沽合約波動率降幅較小，而認購合約波動率降幅較大導致的。
看兩個300ETF期權的日間波動率變化，滬市300ETF和深市300ETF波動率指數相比較於前一交易日分別下降了4.3%和5.6%，兩個隱含波動率指數仍然都處於比較高的位置。
滬市300ETF期權的波動差從-12.57%變為1.86%；深市300ETF期權的波動差從-0.32%變為-4.07%，其中滬市300ETF波動差已經變成了正值。
看50ETF期權的波動率微笑曲線，實值和深度虛值的認沽合約的隱含波動率上漲，平值和淺度虛值的隱含波動率下降；認購合約的隱含波動率整體下降。
看滬市300ETF期權的波動率微笑曲線，大部分認沽合約的隱含波動率下降，只有深度虛值部分上漲；實值認購合約的隱含波動率上漲，虛值認購合約的隱含波動率下降。
深市300ETF期權波動率微笑，平值附近的認沽合約的隱含波動率下降，深度虛值的隱含波動率基本不變，實值認沽合約的隱含波動率上漲；深度實值認購合約的隱含波動率上漲，平值和虛值的波動率差下降。
50ETF期權3月份合約的時間價值分佈情況為認購合約的時間價值和認沽合約時間價值非常接近的狀態。最接近於平值的2700合約的時間價值差是-4元，前一交易日的時間價值差是34元。
滬市300ETF期權3月份合約的時間價值分佈情況為認購合約的時間價值和認沽合約時間價值非常接近的狀態，平值合約時間價值差是-39元，前一交易日的時間價值差是-57元。
深市300ETF期權3月份合約是認沽合約的時間價值和認購合約的時間價值非常接近的狀態，平值合約時間價值差為-29元，前一交易日的時間價差值是-3元。
雖然今天的波動率指數下降了不少，但仍處於比較高的水平。從上證50的歷史波動率錐來看，3月份和4月份合約的隱含波動率回到了比較正常的高位；6月和9月合約仍處於過去一年半歷史波動率的最大值位置。
滬深300的歷史波動率錐與上證50的相類似，也出現了6月、9月合約的隱含波動率處於過去一年半歷史波動率最大值的情況。
策略跟蹤
這部分內容並非向各位朋友推薦這些交易策略，而是被動跟蹤備兌開倉、牛市價差、賣出寬跨式這三種常見策略的運行情況，並呈現出來，以便讀者能對這些策略的運用情況有更直觀的印象。
策略一：備兌開倉
今天標的價格上漲對備兌開倉策略有利；今天認沽合約的隱含波動率有所下降，這對備兌開倉策略也比較有利；近期隱含波動率處於一個非常高的水平，3月份合約的存續期又比較短了，這個時候每天的時間價值損耗會比較大，作為賣方策略，時間價值損耗對備兌開倉是有利的。今天策略淨值上漲了0.0109。策略持倉及淨值情況如下表：
策略二：牛市價差
標的價格上漲對於牛市價差策略有利；認購合約的隱含波動率下跌對於牛市價差策略不利。今天策略淨值上漲了0.0024。策略持倉及策略淨值情況如下表：
*在風險值的計算中，已經按照一般券商的慣例將保證金在交易所保證金的基礎上上浮了20%。
**三個策略的開倉和移倉規則，晚些時候我會專門寫一篇說明。內容較長，我就不在日報中做詳細說明了。
***賣出寬跨式策略淨值跌破0.7，已經在3月9日成為首個被淘汰的交易策略。增補的策略將在下一個行權日加進來，目前朋友反饋對日曆策略、對角策略、反向對角策略比較感興趣，如果有哪個策略是你想看看跟蹤情況的，或者你想投票上述三個策略中的某個策略，請留言告訴我。
期權日報還在持續改版中。有什麼意見或者建議，歡迎給我留言，我會盡量讓每個交易日一份的期權日報成為大家做期權交易的好幫手。
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