恆瑞醫藥(600276):一直在創新的醫藥股

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公司業績持續高速增長,期間費用率略有上升。2019 年公司業績繼續維持高速增長,收入端與利潤端增速均超過30%;這一方面是受益於創新研發進入收穫期,卡瑞利珠單抗等重磅品種放量對業績產生明顯拉動效應;另一方面是由於公司產品結構優化,手術麻醉、造影劑等產品繼續維持快速增長。分季度看,2019Q4 公司實現營業收入63.44 億元,同比增長27.92%;歸母淨利潤15.93 億元,同比增長38.09%;扣非歸母淨利潤14.43 億元,同比增長40.93%。2019Q4收入端增速與一二季度基本持平,利潤端增速明顯高於收入端增速則主要與公司毛利率提升及期間費用率下降明顯有關。2019 年公司期間費用率為62.39%(+1.32pct),較去年同期略有上升,其中銷售費用率36.61%(-0.5pct)、管理費用率9.62%(+0.28pct)、研發費用率16.73%(+1.40pct)、財務費用率-0.57%(+0.14pct),研發費用率持續走高是公司期間費用率上升的主要原因。

創新藥研發龍頭,已有艾瑞昔布、阿帕替尼、吡咯替尼(18年8月獲批)創新藥上市;18年1月,將JAK1抑制劑授權美企,預計將收穫2.23億美元加銷售提成;目前公司有24個創新藥處於臨床開發階段;17年11月,向FDA申報的鹽酸右美託咪定注射液簡略新藥申請已獲得批准,12月完成馬來酸吡咯替尼片的二期臨床試驗;18年4月PD-1單抗Camrelizumab注射液的上市申請獲得CDE承辦受理;吡咯替尼申適應症為HER2表達陽性的晚期或轉移性乳腺癌.


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