基金定投週報第23期
一.本週定投
1.本週定投分為兩次，3月16日，主動買入5000元，其中，正常定投2400元，剩餘的2600元中，600元買證券，醫藥和醫療各投了1000元。3月19日，正常定投，靈活投資部分的600元中醫療、醫藥基金各一半。本週合計投資8000元。
具體來看：
定投部分：
上證50（110003）：600元
滬深300（000961）：600元
基本面60（530015）：600元
醫藥100（001550）：600元
醫療保健（110023）：600元
消費行業（000083）：600元
白酒指數（161725）：600元
全球互聯（000988）：600元
靈活投資部分：
醫療保健（110023）：1300元
醫藥100（001550）：1300元
證券行業（501016）：600元
2.為什麼本週這樣定投？
3月16日：想必星期一有很多人和我一樣，是在懵逼的狀態中醒來的。那是因為在上週末，美聯儲有一個“迷之操作”。當地時間3月15日晚，美國聯邦儲備委員會緊急將利率降至零水準，並推出7000億美元的大規模量化寬鬆計劃，以保護經濟免受疫情影響。
哪有人打牌一上來就出王炸的？要知道，即便在2008年金融危機，美聯儲推出救市政策的節奏，也比不上當下這麼密集。害怕子彈被打光的投資者只能選擇用腳投票。
對此，我們當天錄製了一個短視頻《美聯儲大幅降息，為什麼央行不跟？》，裡面提到了三個原因：①此時大規模釋放流動性，會造成資金空轉的現象。②我們的降息邏輯和美國是不同的。因為兩國在社會財富結構上是不同的，我們的主要財富在房地產，美國則在股市，所以他們需要保股市。如果說我們連續大規模降息，會過度刺激房地產市場。③受CPI的牽制。在CPI如此高的情況下，還大幅降息，對於經濟會不會造成惡性通脹。雖然概率比較小，但是確實有風險。
結論是：2020年雖然整個國民經濟受到了疫情的巨大影響，有很多的不確定性。但是危機，危在前，機在後。我個人認為，對於投資來講，無論是一二線城市的房地產，還是股市，會是一個大年。
因此，我們在當天選擇對“被錯殺”的A股加大投資。
3月19日：近段時間，全球股票市場的走勢慘不忍睹，道瓊斯一度跌破19000點，一日之內跌幅5%-10%的市場隨處可見，同時市場還有著拋售一切的態度，不管是大宗商品、債券、非美元貨幣，還是黃金白銀，都成了賣出的對象。考慮到這些，確實讓人感到有些心虛。倒不是絕望，只是想看看市場會走向何處。
大家可以看到美聯儲和美國財政部不斷在採取新的措施救市，可是現在市場的缺錢嗎？顯然不是，否則市場就不會是現在這樣了。如果不是錢的問題，是病毒導致供應和需求雙側受到打擊，那麼再多的錢，可能也只會掉入流行性陷阱。什麼意思？人們更願意以現金或儲蓄的方式持有財富，而不願意把這些財富以資本的形式作為投資。
不過，我們的國家則完全不同。就像最近頻繁出現在頭條的達利歐所說，“最有針對性和規模適當的財政和貨幣對策來自中國。這是因為，中國有更大的能力協調財政和貨幣政策，更快地解決爭端，而且有非常聰明的經濟決策者。”只不過全球市場都這樣了，想要A股完全走出獨立行情也不太現實。
所以，既然風險和不確定在加大，那我們隨遇而安似的定投就好。到定投日了，正常買就好。
至於靈活投資部分，現在分析什麼都是多餘的。全球疫情大爆發，會更加刺激醫療設備的需求？這並不是我們的投資邏輯。我們的邏輯很簡單，醫藥、醫療行業指數經過調整後，又回到了非常好的位置，是非常好的加碼投資的時機。
此外，近幾天，各大官媒和各部門和又開始“護盤”了。如，新華時評：中國經濟升級需要更加強健的資本市場。銀保監會稱，鼓勵支持理財資金和保險資金在合規前提下，增加價值投資。理性辯證看待股市波動，對我國金融市場充滿信心。
資本市場越來越重要，證券行業的機會就會越來越多。同時，從去年年底開始，市場出臺了多項利好證券行業發展的政策，如定增新規、新《證券法》以及新三板改革等。此外，考慮到“放水不用急”，下半年的行情不會差等，證券股有望在今年獲得超額收益。
二.基金定投策略
華爾街沒有新鮮事，牛熊更替，週期總是起起伏伏。投資需要理性和常識，很多投資者的悲哀在於，頂部時總是過於樂觀，而底部時又過於悲觀。
不過，好在我們是基金定投者，是準備長期參與這個市場的。現在的這種環境無疑是適合定投的。當然，如果無法看清底部，抑或是無法說服自己多買，那保持正常的定投就好。定投日到了扣款，就這麼簡單。
三.持倉基金分析
近期外資持續減倉白馬股，很多藍籌都被砸進坑裡，要注意的是，這裡面很多都是行業龍頭，業績增長穩定，它們被稱為A股的核心資產，基本面都不會太差，大跌後有些公司已經具備長期投資價值。在別人恐慌賣出的時候，我們應該堅定投資中國最好公司的信念。
而A股傳統結構是“大盤股搭臺、小盤股唱戲”，短期白馬股被壓制，導致成長股難有好的表現。但考慮到估值和指數點位，上證50、滬深300、深證基本面60等寬基指數也不用太過於擔心。而當全球市場穩定後，外資也會迴流，核心資產還會是它們的配置重點。
這裡面比較典型的行業就是白酒，被偏愛的最狠，自然被砸的也就越狠。但是正如上期週報所說，白酒行業歷史上從來不缺負面消息，但並會不影響該行業的長期走勢。
四.互動問答
回答問題先講個故事吧。
我有位同事是從2012年8月開始工作的，並且一工作就開始了自己的定投，當時上證指數的點位也不過2100點左右。隨後上證指數一路下跌，最低點甚至到了1850點。當時這名同事也有點心灰意冷，甚至一度想過放棄，畢竟剛工作就受如此挫折，不過最終還是堅持了下來，不僅如此，還在自己加工資後，把定投額度給提高了。緊接著，該同事在4700點左右賣出了大部分，雖然沒有賣在最高點，但依然在2015年的那波牛市中獲得了不少的投資收益。正因為有了這次經驗，該同事在2016年又重啟了自己的定投，然後在2018年下半年加碼了投資，於是在2019年又迎來了一個收穫年。事實上，我認為，像這樣的大週期，恰恰是我們讓資產翻番的絕佳時機。只不過，在定投的過程中，我們需要克服很多人性方面的東西，包括：如何堅持？如何面對虧損？如何抵住兌現已有收益的誘惑？
本期選取的問題為：什麼時候該賣出我們手中的基金？
股神巴菲特賣出股票有三個標準。因為我們說的是基金，所以將其稍稍改變下。
第一，基本面是否惡化？基本面跟一個國家的宏觀經濟密切相關。如果相信一個國家經濟能長期發展，那對應的指數基金的基本面也會隨之向上。顯然我們相信自己的祖國。
第二，是否高估？經過近一段時間調整後，各個指數都極具投資價值了。
第三，有更好的品種？出現了更值得投資的指數？這也沒必要賣出基金吧，再增加一個定投計劃就好。反正沒人會嫌自己攢的資產多。比如我們最近才新增的嘉實全球互聯網股票基金。
事實上，上述哪個賣出條件都不是頻繁出現的，在賣出之前我們都需要認真思考思考。作為基金定投者，我們需要耐心地持有，堅定地持有股票類資產。因為，站在一個更長遠的角度，居民儲蓄向股市轉移是不可逆轉的大趨勢，能否順應時代潮流，可能決定了你的資產是增值還是縮水。
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