今天銀行股下跌了-2.86%，位居全行業倒數第一，年初以來，下跌了-17.88%，同樣位居全行業倒數第一，股價中反映出對經濟的擔憂顯而易見。然而不禁要問，市場是否是過度擔憂了呢？
下面列舉了一些最近市場上的一些論據：
- 疫情影響企業的現金流狀況，需要銀行讓利幫助中小企業渡過難關。
- 海外疫情加重後，流動性風險爆發，一些金融機構通過賣出A股來收回流動性。
- 美國經濟衰退，危機爆發，A股難以獨善其身。
首先，就第一條來說，到底銀行需不需要進行讓利，這本身是一種市場行為，干預的效果不一定很大，如果強制要求減免利息或者貸款，那麼會進一步的影響銀行放貸的積極性，同時利潤水平直接影響其資本金的積累，反而會降低其支持實體的能力。
還有就是，經營實力分化比較大，類似一種八爪魚的形態，大行手上的信貸資源比較豐富，通過分派給小銀行來提升業務的覆蓋範圍。而服務小微企業的以小銀行居多，這些小銀行本身的資金來源成本就比較高。再進行讓利基本上就很難存活下去了。
所以說讓銀行讓利聽起來很好，執行起來卻很難。最好的辦法還是降低銀行的負債成本或進一步補充流動性，這些相關的措施·後面再深入的探討。
其次，從第二條來看，近期從數據來看，海外資金確實在流出的，然而，當前面臨著全球美元流動性的收縮的情況，美元指數突破100。這些資金流未必是像有些文章說的，如果真的是空，那也沒什麼好擔心的，郭嘉隊這個時候會在銀行跌落到低位強拉大盤。現在A股市場全球估值相對性價比較高，疫情又是全球相對較好的區域，貨幣財政空間也是最大的，沒有理由對A股更加悲觀。所以排除陰謀論的可能，後面隨著海外機構流動性的緩釋，這些資金從全球配置的角度還會回來的。
最後，從第三條來看，如果真的出現危機，類似08年的情況。那麼對於整個股票資產都是偏空的。但是這個情況，還需要持續的跟蹤。這些因素都還存在變數。當前市場的回撤水平離08年的最大回撤水平還有一段距離，需要做的就是保持低倉位等待危機過去。
因此，我們現在要做的就是緊密跟蹤市場，在經濟衰退與措施刺激之間尋找平衡，等待那個參與窗口開放的信號出來，畢竟銀行股真的很便宜了。
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