時下可轉債異常火爆，有投資者反應單日頂格申購6只可轉債，結果1籤沒中。事實上，可轉債也有投資風險，如果價格過高，同樣投資者也會損失慘重。
舉一個簡單的例子，新萊應材從3月13日開始漲停報收17.79元，新萊轉債也出現了30.68%的漲幅，報收175元，最新轉股價11.18元，按照當日的收盤價計算，持有新萊轉債的投資者，假如持有10萬元面值的新萊轉債，市值17.5萬元，理論上能夠轉換為8944股新萊應材股票，每股持股成本為19.566元。
恰好在3月16日新萊應材的漲停價格為19.57元，即按照上週五新萊轉債收盤價買入的投資者實際上是預期新萊應材本週一繼續漲停，同時自己願意按照漲停的價格買入新萊應材。值得注意的是，新萊應材在3月16日也確實漲停開盤，並且繼續封死漲停板。此時新萊轉債繼續上漲，漲幅維持在15%附近，即投資者預期次日新萊應材還會繼續漲停。
但此時可轉債實際上已經存在了一定的投資風險，而且在3月16日下午這個風險還一度發生，隨著大盤的下跌，新萊應材盤中一度打開漲停板，此時投資者可以按照低於19.57元的價格買入足夠多數量的股票，此時19.57元對應的可轉債價格為175元，也就是說，如果新萊應材結束連續漲停，那麼此時按照175元以上買入新萊轉債的投資者都處於“空中樓閣”之中，新萊轉債的價格也將大概率掉落到175元之下。所幸新萊應材股價快速封回漲停版，新萊轉債價格重新迴歸上漲。
但是假如3月17日新萊應材股價沒能封死漲停，那麼按照192.5元之上價格買入新萊轉債的投資者就會出現投資虧損。實際上，可轉債沒有漲停板限制，而股票有，這本身就是一柄雙刃劍，可轉債投資者在豪賭正股的漲停個數以及最終的開板價格，這一點多少有些搏彩的成分。而可轉債的升水一旦太高，其中的風險就不可忽視。
例如再升轉債3月9日收盤報401.26元，只因為3月10日再升科技沒能繼續漲停，而是平開，再升轉債就低開120元以280.88元低開，跌幅約30%，其後隨著再升科技股價跌停，再升轉債的價格更是跌至188.39元收盤，跌幅53.05%，這就是風險的爆發，單日跌幅過半，這樣的跌幅，投資者損失慘重。
所以本欄說，可轉債在遇到股票漲停的時候，確實存在超前高價買入股票的機會，但這並不是說可轉債就沒有投資風險，一旦漲停難以維持，可轉債的高升水將會一瞬間化為烏有，所以對於投資者來說，持有可轉債是可取的，但追高可轉債則並不提倡，雖然說風險與收益並存，但從數學上講，在高升水的前提下，預期的收益將小於預期的風險，投資者的下注並不划算。
可轉債本是一種價值投資品種，尤其是其價格在100元附近的時候，但是當它的價格超過130元之後，它的債券屬性已經幾乎消失，剩下的都是股票屬性。因此，本欄認為，價格超過130元的可轉債就可以視同為股票，投資者追高時切記，如果升水不超過一個漲停板尚可接受，如果升水超出1個漲停板就要警惕，如果升水超出2個漲停板以上就要考慮，公司的股票是否真的能夠持續“一”字漲停，如果沒有實質性的利好支持，最好還是落袋為安比較妥當。
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