新冠狀病毒(Covid-19)的爆發大大增加了全球經濟衰退的風險。根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，2019年全球經濟僅增長了2.9%，略高於2.5%的臨界值，低於這一臨界值意味著全球經濟衰退。Covid-19的經濟影響很容易使全球經濟陷入困境。如果發生這種情況，它將是一場以中國為中心的全球經濟衰退，它是如何開始的，它將如何發展，以及它將如何結束。
- 圖注：2020年3月7日，中國新疆維吾爾自治區烏魯木齊，一名身穿防護服的員工在超市給手推車消毒。
Covid-19爆發的震中是中國湖北省武漢市。由於病毒對經濟的影響是間接的，是通過人的情緒和政策反應來發揮作用的，由於前期疫情在中國的產生的不確定性，至少在最初，激起了人們的擔憂，放大了經濟衝擊。因此，Covid-19的爆發及其對經濟的影響不僅在地理上是以中國為中心的，而且在如何與中國的政治經濟聯繫上也是以中國為中心的。
現在疫情已經向全球蔓延，其影響就像其起源一樣以中國為中心。早先對Covid-19的經濟影響的預測，通常可以追溯到2003年中國爆發SARS的經歷。結果表明，非典對全球經濟的危害是微不足道的，不存在全球性衰退。不過，這一次的情況完全不同。首先，與2003年相比，今天的中國經濟要大得多。國際貨幣基金組織估計，2019年中國在全球總產出中的份額約為20%，是2003年的兩倍多，為8.5%。此外，中國現在是全球經濟增長的最大引擎，這是前所未有的。根據世界銀行（World Bank）的數據，2017年至2019年間，中國佔全球GDP增長總量（以名義美元計算）的35%，是美國18%的兩倍，是歐盟7.9%的四倍多。不可避免的結論是，今天中國經濟任何放緩對全球的影響都將遠遠大於2003年。
其次，當今全球經濟生產高度依賴以中國為中心的全球供應鏈。由於幾千萬人口被大規模隔離，整個城市被封鎖，中國大部分工廠在2月的大部分時間都被關閉。零部件短缺很快在世界各地的許多行業出現。蘋果iPhone生產和汽車製造業的中斷就是最突出的例子。事實上，這種影響更為廣泛，甚至影響到那些通常不被視為全球供應鏈核心的國家。例如，印度政府宣佈，由於生產中斷，將限制印度仿製藥的出口。事實證明，印度製藥商的藥品中70%以上的活性成分依賴中國。
第三，即使在Covid-19爆發之前，全球經濟也比2003年弱得多。除了生產中斷之外，中國目前還受到以中國為中心的需求放緩的打擊。澳大利亞等大宗商品出口國，以及在Covid-19爆發前就已經舉步維艱的非洲、拉丁美洲和中東大部分地區，現在正面臨一個更加困難的時期，因為中國往往是它們最大的客戶。中國出境旅遊的突然停止正在損害航空公司和酒店業，因為近年來，來自中國的遊客已經成為他們最大的需求來源之一。由於消費者待在家裡，中國國內消費也大幅減少。作為世界第二大進口國（僅次於美國），中國國內消費的下降大大削弱了全球需求。
全球經濟如何從衰退中復甦，如果有一天成為過去，也將是以中國為中心的。3月的第一週，中國報告的感染人數下降到每天僅100多人，而在中國以外的地區則繼續上升。股市的走勢也反映了這種差異。滬深股市滬深300指數3月5日創出兩年來新高，標準普爾500指數、富時指數、德國Dax指數和道瓊斯斯托克歐洲600指數下跌。
中國政府已經開始重啟生產，通過嚴格的監控措施，將工人分階段帶回工廠：定期檢查溫度、戴口罩、吃飯時分開坐在食堂等。至少在未來幾周內，中國和其他受Covid-19影響的國家將朝相反的方向發展：隨著中國提高產量，其他受病毒影響的國家將看到更多的產量縮減。
三月中國工廠相繼復工
中國股市強勁反彈，與市場預期政府將掀起一波刺激支出的浪潮，以彌補Covid-19造成的損失有關。在全球金融危機（一場以美國為中心的危機）之後，當美國和歐洲的央行正努力穩定其金融體系時，中國政府穩定了全球經濟。為了應對危機的影響，2008年11月，中國政府推出了世界上規模最大的基礎設施支出計劃。總額接近6000億美元，這就要求中國的銀行在一年內增加約6倍的貸款。如果這是市場的預期，他們會非常失望。今天的中國政府對如此大規模的財政支出毫無胃口。相反，它正計劃採取有針對性的干預措施，比如為受影響的企業提供貸款延期和減稅，為陷入困境的零售商提供租金補貼等等。
相反，全球經濟衰退的復甦將分階段進行，主要由中國的步伐決定，因為中國在抑制Covid-19方面領先於世界其他國家。隨著中國生產的復甦，中國消費者將在今年第二季度重返商店和商場，釋放出一些被壓抑的需求。隨著以中國為中心的供應鏈重新啟動，亞洲其他地區也將開始復甦。假設第二季度Covid-19在北美和西歐的發達國家得到控制，中國不斷增長的需求將引發它們經濟的強勁增長。除非出現重大的二次衝擊，例如公司債務市場崩潰或一些迄今為止隱藏的資產泡沫破裂，而這些泡沫無法完全排除，即使發達經濟體的復甦停止，同時中國又回到正軌，也會使全球GDP增長在今年下半年超過2.5%的衰退門檻。
三月Covid-19在歐洲蔓延
不幸的是，Covid-19的風險繼續在一些低收入發展中國家蔓延，這些國家缺乏必要的保健基礎設施和應對疫情的行政能力。由於這些國家的經濟規模較小，而且是全球供應鏈的外圍國家，因此它們不會破壞全球復甦，儘管它們的人員傷亡和痛苦最終可能會令人痛心。
如果全球經濟衰退在2020年結束，這將是現代世界上第一次以中國為中心的全球影響。這是一個戲劇性的衝擊，突顯出中國的經濟影響力對世界的影響，這也不會是最後一次。
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