新研股份（300159）10月16日晚公告，公司控股股东、实控人周卫华、王建军和韩华等6名股东与新余华控创新投资管理合伙企业（以下简称“新余华控”）于10月16日签署《股份转让框架协议》，上述股东拟将所持公司1.73亿股（占总股本的11.58%）协议转让给新余华控。
本次转让协议还约定，待本次交易完成，且控股股东周卫华前次重大资产重组时所做出的承诺期限届满后，公司股东韩华和杨立军拟将其所持公司1.57亿股（占总股本的10.55%）的投票权委托给新余华控。
若本次权益变动全部完成后，新余华控将通过直接持股、投票权委托的方式合计拥有新研股份投票权的股份数量3.30亿股，占公司总股本的22.1354%，该协议的签订可能会导致新研股份实际控制人由周卫华变更为新余华控。
华控基金总裁入主
或将上位新研股份实际控制人的新余华控是个什么来头？根据公告介绍，新余华控由北京华控投资顾问有限公司及霍尔果斯华控创业投资有限公司各出资50%，于2018年3月2日成立。
新余华控的实际控制人为华控基金总裁张扬。据介绍，华控基金设立于2007年，管理着多家以通用航空、军工产业为主要产业研究及投资方向的私募基金，看好上市公司军工业务发展前景，通过其丰富的管理经验，可促进企业军民融合产业快发展。
华控基金官方网站显示，该基金旗下拥有一系列投资于不同阶段和不同专业领域的VC、PE、产业基金、并购基金、海外基金以及文化传媒、通用航空、军工产业投资基金等20余支子基金，目前管理资产超百亿。重点关注的行业有消费连锁、新能源、新材料、环保节能、先进装备制造、互联网、文化与科技创新、生物医药等行业。
公开资料显示，华控基金总裁张扬曾主持过广汇宝信（HK.01293）、万达商业、万达电影（002739）、暴风科技（300431）等数十亿元的私募股权投资。
根据本次转让协议，各方同意本次交易项下上市公司股份直接或间接转让，应在不低于法律法规允许的协议转让定价下限基础上，参考上市公司整体估值104亿元，由本次交易正式协议中最终确定。
10月17日开盘后，新研股份早盘一路下跌至跌停，目前股价为6.36元/股，整体市值为94.79亿元。若按照双方参考的整体估值104亿元计算，转让价格大概在6.98元/股左右，较公司当前股价溢价约10%。
实控人质押率较高
从新研股份披露的有关大股东质押情况的公告来看，公司实控人周卫华身上的压力不小。
8月17日公司公告，收到控股股东、实际控制人周卫华部分股份解除质押的通知，周卫华将其质押给中信证券的800万股股份于2018年8月16日办理了解除质押手续，占他所持公司总股本的3.42%，占公司总股本的0.54%。本次解除质押后，周卫华所持公司股份中仍处于质押状态的股份数量为1.91亿股，占其所持公司股份总数的85.62%，占公司总股本的12.84%。
与A股众多高比例质押的上市公司大股东类似，周卫华也承受着股价下跌而带来的越来越大的杠杆压力。在今年4月，深交所互动易上曾有股东询问公司大股东连续质押有无爆仓风险，公司当时回应称，大股东质押股票是用于补仓，没有爆仓风险。
此后，在6月14日晚新研股份发布公告披露，周卫华于6月13日-14日通过大宗交易减持公司740万股，占公司总股本的0.5%，减持均价为8元/股。与此同时，周卫华承诺自此6个月内（即12月14日前）不通过集合竞价的方式在二级市场减持公司股份。
就在同一时间，公司副董事长吴洋则采取了相反的操作。首先是吴洋的配偶吴晓燚于6月13日和6月14日通过集中竞价及大宗交易的方式合计购买公司股份638万股，随后在6月22日晚间，吴洋宣布将在6个月内增持公司股份，增持金额不低于1000万元，不高于3000万元。增持目的为基于对公司未来持续稳定发展的信心及对公司价值的认可。
同样是在6月22日晚间，公司还公布了一项回购预案，计划以自有资金1亿元-3亿元进行股份回购，回购价格不超过10元/股，预计回购上限约为3000万股，不超过公司总股本的2.01%。
增持、回购等一系列护盘的行为，在短期内暂时稳定住了公司股价。6月22日之后的一个月内，新研股份股价上涨超过30%，但近期又随着市场的波动而持续下行。10月8日，公司公布回购进展称，截至9月底已回购147.46万股，成交额为1015.91万元。
而通过本次协议转让，周卫华拟转让的股份为5035万股，占公司总股本的3.38%。通过这一转让，周卫华的持股比例将下降至11.62%。
三季度业绩或低于预期
再来看新研股份的基本面。2017年新研股份净利润同比增长61.57%，今年上半年净利润同比增长106.15%。公司表示，今年上半年继续深度开展与中航工业和中航发合作，逐步扩大军品市场，项目在原有的基础上不断扩 容，合作内容从单件生产向大部段交付拓展，市场份额逐步加大。
但公司在最近公布的前三季度业绩预告则显示，预计今年1-9月盈利3.08亿元-3.59亿元，同比增长20%-40%；其中第三季度单季预计盈利1.20亿元-1.71亿元，同比变动为-27.67%-3.39%。
从业绩来看，原本在半年报中的翻倍增长，到了三季度的增速则出现大幅下滑，同时第三季度单季业绩大概率出现同比下降，为公司未来的预期蒙上阴影。同时值得注意的是，即便是业绩翻倍增长的半年报中，也有着约8000万元的非经常性损益的贡献，公司上半年扣非后净利润增速仅为8.14%。
事实上，近年来新研股份还在不断谋求并购等外延式发展。去年11月，公司曾停牌筹划重大资产重组，原拟收购某航空部件服务公司大于72%的股权、某航空技术公司96%的股权、某特铸材料公司100%股权，不过重组各方并未就相关细节达成一致意见，今年3月，该次重组宣告终止。
今年6月，新研股份披露了一份定增预案，拟非公开发行不超过1.5亿股、募资不超过15亿元，用于延展航空零部件产业链。不过作为实控人的周卫华及其关联方将不参与悲催定增。
此次定增的募投项目包括航空航天装配厂、航空航天特种工艺生产线，以及绿色动力航空推进系统机匣智能化制造中心3个项目。这3个项目总投资16亿元，拟投入募集资金15亿元。其中，绿色动力航空推进系统项目投资最大，拟使用募集资金7.65亿元。
新研股份表示，此番将重点投资绿色动力航空推进系统机匣智能化项目，计划抢占新型绿色动力航空推进系统市场。此次定增将推动公司向航空工业的核心环节航空发动机的战略布局，形成新的盈利增长点。
本文源自证券时报·e公司
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