3月18日（北京時間3月19日凌晨2點），美聯儲將召開一次很重要的議息會議。
這次會議降息的可能性非常高，下面這張圖是芝加哥期貨交易所給出的預測，降息75BP的概率是32.1%，降息100BP的概率是67.9%，可以說幅度非常大。
那麼降息可以提振美股最近的跌勢麼？我覺得可能性不太高，起碼降息不是決定美股中長期的變量，美股中長期走勢還是要看疫情的蔓延情況、經濟的受損程度這些。
為什麼這麼說，首先要看這次美股為什麼下跌如此厲害。美股下跌並不是經濟層面的原因，相反，美國近期公佈的1、2月份經濟數據還是表現的非常好。美股下跌的原因個人認為包括三點：
（1）市場擔心美股的槓桿問題。看下面兩張圖，美股槓桿率和居民部門配置股市的比例都是比較高的，這意味著美股一旦下跌，槓桿帶來的強制平倉會很嚴重，居民部門會收到很大的損失，從而影響到消費。要知道美國經濟中，居民消費可是佔了70%。
（2）市場擔心美國企業債、尤其是高收益債的風險。截至2019年二季度，美國非金融企業部門的槓桿率為75%，超過了1987年、2000年、2008年發生危機時候的高點，企業債務的風險是非常高的。尤其是高收益債，近期收益率上漲得非常迅速，表明高收益債的違約風險正在迅速上升。
（3）流動性的問題。由於美股的高槓杆率、高被動交易和高程序化交易特徵，當美股下跌下來後，許多機構需要及時補充交易保證金才能不被強制平倉。因此，這些機構會賣出美債和黃金頭寸，甚至賣出A股和中國國債，這就很容易造成流動性緊張，加劇市場跌幅。3月12日晚上，美股大跌9%，這就是很典型的例子。
所以，為什麼說美聯儲降息可能對股市的中長期走勢用處不大？因為美聯儲降息只能解決流動性問題，也就是上面的第三點。對於第一、第二點，也就是美股槓桿率高和高收益債違約風險，美聯儲降息是無法解決的。所以，估計降息對美股的作用可能並不是特別大，或者說只會有比較短暫的作用。美股中長期走勢還是要看疫情的蔓延情況、經濟的受損程度等這些更關鍵的變量。
我甚至覺得，如果美聯儲降息，A股可能還會受益得更多些。現在中國的疫情控制的很好，復工復產已經超過了70%，
所以A股的下跌並不是基本面因素導致，而主要是資金面出了問題。那麼資金面出了什麼問題？可以參考我的前一篇文章《美股二次熔斷的罪魁禍首在哪裡》，大致意思是美國股市的機構投資者，他的槓桿率高，股市跌下來之後需要補充保證金，所以不得不拋售A股。要考慮這麼一個問題，美股的機構投資者流動性緊張了，他想要錢，拋售資產的順序應該是什麼？毫無疑問應該優先考慮拋售黃金、美債，其次是其他發達國家的資產，最後最後才是中國A股。因為賣出A股除了有換匯成本之外，還是T+1交易，資金要第二天才能到賬，遠水解不了近渴。因此這麼看下來，美聯儲降息後，市場流動性有所寬鬆，A股還應該是最先受益的，屆時北上資金很可能再度大規模流入。
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