生益科技:擬分拆生益電子科創板上市 子公司有望駛入快車道


生益科技:擬分拆生益電子科創板上市 子公司有望駛入快車道


生益科技:擬分拆生益電子科創板上市 子公司有望駛入快車道


生益電子經歷股權變動仍然成績靚麗,治理能力堪稱行業標杆。由於歷史原因生益電子基礎差底子薄,但生益科技接手後任其獨立運營,第二年就扭虧為盈,自2013從TTM剝離,公司整體運營業績便走上了快車道。公司在14-18年持續在基礎研發和固定資產上擴產,擁有了配套高端通信板、服務器、消費電子、汽車等多行業下游客戶的製造能力,並工藝水平和良品率皆居行業前列。在歸屬生益科技後營收從13年的3.2億元提升到18年的21億元,營收佔比從5%提升至17%;淨利潤從13年757萬元飛躍至18年的2.2億元,利潤佔比也從1.36%提升至17%。而且生益電子機會嗅覺敏銳,本身已經具備高端通信板的製造能力,還在18年逐步投入數億元5G相關產品的擴充,提升高端產能,19年H1加速上行,營收達到12.82億元,同比增長4.29%;淨利潤1.93%億元,同比增長127.69%。

 子公司科創板若成功上市將帶來多重優勢,生益系未來增速將疊加提升。

由於生益電子綜合實力強勁,財務指標和運營狀況健康,母公司生益科技將其拆分上市在一定程度上向表明了對生益電子業務增長的信心。向市場融資提升了生益電子的籌資能力,有利於加速生益電子的生產技術迭代,產品結構的優化與升級以及公司整體規模的擴張。在電子行業的週期爆發中提高市佔率和產品競爭優勢,進一步穩固行業內地位。而公開披露信息有助於優化生益電子的形象,將子公司的優秀質地充分顯現在聚光燈下能向市場提供自己更為清晰的業務和財務狀況。子公司在行業內品質和文化成就卓越,但管理團隊始終低調在資本市場水面之下,充分的公佈也能增加市場對子公司的信心。此外,科創板目前估值相對較高,長期看能增厚生益科技業績提升母公司的估值中樞。

借東風駛盡船,業務能力底蘊雄厚未來可期。子公司技術先發優勢明顯,訂單處理能力優於其他公司,高議價能力和高品控保證優秀的成本管理能給公司帶來更高利潤。公司是核心服務器供應商,而具競爭力的HDI生產能力使得公司能夠橫向擴展下游產品結構,涉足消費電子、工控、汽車等其他領域。考慮到當前通信和服務器領域盈利能力較強,公司也在其相關領域訂單佔比也較高,但小批量特種板的製造能力也保證了公司在其他領域也依具強競爭力。根據歷年年報,生益電子在萬江、東城設有廠區,選定江西吉安作為新廠區,項目建成後生益電子的接單和盈利能力將大幅提升,若成功登陸科創板,產能瓶頸將被打開,資本助力生益電子進一步提速增長。


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