日前，寶明科技在中小板成功過會，然而寶明科技仍然面對著毛利率下滑，資產負債率較高，財務數據不實等一系列問題。
1月17日，第十八屆發審委2020年第20次會議召開，審核結果顯示，深圳市寶明科技股份有限公司(以下簡稱“寶明科技” 股票代碼A17143.SZ)首發獲通過。
據悉，寶明科技即將在中小板上市，預計發行3450萬股，佔發行後總股本的25.01%，由中銀國際證券保薦。預計募集資金9.50億元，主要用於電容式觸摸屏擴產建設項目、研發技術中心建設項目以及LED背光源擴產建設項目。
值得注意的是，寶明科技仍然面對著毛利率下滑，資產負債率較高，財務數據不實等一系列問題。
發現網記者就上述問題向寶明科技公開郵箱發送採訪函請求解釋，但截至發稿，寶明科技並未作出合理解釋。
淨利潤下滑、毛利率下降
據招股書顯示，寶明科技主要從事於LED背光源和電容式觸摸屏（主要工序深加工）等新型平板顯示器件的研發、設計、生產和銷售，其產品可廣泛應用於智能手機、平板電腦、數碼相機、車載顯示器、醫用顯示儀、工控顯示器等領域。
然而，眾所周知，近年來全球智能手機出貨量下降不斷下降，這也對寶明科技的業績造成了一定的影響。2016-2019年上半年，寶明科技的營業收入分別為7.91億元、11.42億元、13.78億元和9.47億元，同期歸母淨利潤分別0.61億元、1.40億元、1.23億元和0.73億元，營業收入以及歸母淨利潤的增速均處在下滑的態勢。
寶明科技的業績頹勢可能與其不斷下滑的毛利率有關。
2016-2019年上半年，寶明科技的主營業務毛利率分別為27.21%、25.47%、22.68%和21.46%。與此同時，寶明科技的主要產品的毛利率都出現了不同程度的下滑，其中LED背光源的毛利率分別為23.82%、26.21%、21.71%和21.64%，電容式觸摸屏的毛利率分別為52.64%、14.37%、29.02%和18.46%。
寶明科技主要產品毛利率情況（來源：招股書）
對此，寶明科技在招股書中表示，2017年主營業務毛利率下降1.74%，主要系2017年觸摸屏業務中，工藝流程相對簡單的工序加工收入佔比較高，毛利率較低，導致主營業務毛利率降低。2018年下降2.79%，主要系LED背光源產品技術難度加大、工藝複雜，產品製造成本上升，但產品價格並未同比例上漲，導致毛利率下滑。2019年1-6月下降1.22%，主要系2019年上半年觸摸屏業務產量下降，單位產品分攤的固定成本較高，導致毛利率下降。
由此可見，寶明科技主營業務毛利率不斷下滑也就意味著其盈利能力不斷下降，如果難以提高毛利率，寶明科技的業績頹勢可能難以扭轉。
應收賬款連年上漲，資金壓力大
值得注意的是，寶明科技的資產負債率較高，資金壓力較大。
2016-2019年上半年，寶明科技的資產負債率（合併）分別為60.52%、56.33%、56.60%和64.11%，而2016-2018年同行業可比上市公司的平均值分別為51.28%、48.82%和42.16%，由此可見，寶明科技的資產負債率遠遠高於同行。
對此，寶明科技在招股書中表示，2016年至2018年末，公司經營穩健，資產負債率保持穩定，2019年6月末資產負債率上升，主要系公司短期流動資金借款和贛州寶明廠區建設專項借款增加所致。
不僅如此，據招股書顯示，2016-2019年上半年，寶明科技負債總額分別6.69億元、7.44億元、8.67億元和12.55億元，其中，流動負債佔各期末負債總額的比例分別為96.74%、97.48%、98.13%和91.26%，負債金額連年上漲。
連年上漲的負債金額以及資產負債率，無疑是給寶明科技增加了生產經營上的風險，一旦資金鍊斷裂，對寶明科技的打擊則是致命的。
消失的4131萬元
據招股書顯示，信利光電股份有限公司（以下簡稱“信利光電”）和寶明科技從2006年便開始合作，2016-2018年一直上榜寶明科技的前五大客戶。
信利光電曾於2016年3月25日申報在中小板上市，但在信利光電2017年12月15日發佈的招股書中，信利光電與寶明科技的財務數據出現了較大的偏差。
據寶明科技招股書顯示，截止2016年12月31日，寶明科技對信利光電的應收賬款餘額為15766.04萬元。而在信利光電發佈的招股書中，對寶明科技的應付賬款為11635.04萬元，相差了4131萬元。
2016年寶明科技對信利光電應收賬款情況（來源：寶明科技招股書）
2016年信利光電對寶明科技應收賬款情況（來源：信利光電招股書）
此外，值得注意的是，2017年，寶明科技對信利光電的應收賬款餘額為4247.81萬元，同比減少了73.06%。而2017年上半年，信利光電的淨利潤出現了高達1.06億元的虧損，主要來自對樂視移動鉅額應收賬款的一次性減記，樂視移動拖欠了信利光電近4.81的貸款。信利光電面對“內憂外患”，還去歸還寶明科技1.15億元的款項，實在令人不解。
對此，有專業人士分析，財務披露不實的問題一直是證監會關注的重點。而公司財務披露不實其帶來的經濟後果，是上市公司以其“理想”中的業績獲得在資本市場上進一步生存、發展的空間，而不惜損壞包括廣大中小投資者在內的其他利益集團的利益。
而寶明科技與信利光電這種錯綜複雜的關係，還值得廣大投資者進一步關注。
（發現網記者 羅雪峰 左星月）
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