廣發證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
藍色光標(300058)
核心觀點：
藍色光標發佈2019財年業績預告，2019年全年淨利高增長。公司預計2019年全年歸母淨利7~7.5億元，預計同比增長79.97%~92.82%。整體業績符合我們此先預期。業績高增長主要來自於兩個方面，業績經營層面出海業務以及短視頻營銷業務預計保持高速增長，非經常性損益方面來自於公司參股拉卡拉的投資收益。
出海業務以及短視頻營銷保持高速增長。短視頻營銷業務方面，藍標短視頻營銷業務能夠為客戶提供視頻廣告創意素材的製作到投放的全環節服務。19年相關業務營收規模同比增長明顯，投放平臺主要是抖音以及快手等。我們認為當前短視頻廣告已經形成獨立產業生態，短視頻的內容展現形式未來預計可以佔到整體營銷大盤5-6成的投放佔比。藍標從廣告主資源以及媒體平臺資源，和內容創意能力積累來看，將直接受益短視頻營銷行業高增長。出海業務方面，藍色光標作為國內Facebook及Google最大的出海廣告代理平臺，將持續受益中國企業出海潮。
投資建議：考慮公司出海業務以及短視頻營銷業務目前的發展，我們略調整對公司的盈利預測，預計公司2019-2021年分別實現歸母淨利7.27/6.99/8.13億元，EPS分別為0.29/0.28/0.33元/股，當前股價對應PE分別為23/23/20倍。綜合考慮藍色光標出海以及短視頻營銷業務未來發展，以及當前廣告營銷板塊整體估值中樞有所上移，我們給予藍色光標2020年PE估值為30X，對應合理價值8.4元/股，維持“買入”評級。
風險提示。宏觀經濟下行廣告主投放預算縮緊；中國企業出海政策趨嚴的風險；廣告營銷行業競爭加劇；商譽減值風險。
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