一、煤炭市場格局
1、煤炭資源分佈
世界煤炭可採儲量的約60%集中在美國（25%）、俄羅斯（23%）和中國（12%），此外，澳大利亞、印度、德國和南非共佔29%。中國雖然煤炭儲量大，但相對的富煤缺油少氣，因此煤炭是我國第一大能源。
我國煤炭資源地域分佈上呈現北多南少、西多東少的特點。煤炭資源量大於1000億噸以上的省區按規模分別是新疆、內蒙古、山西、陝西、河南、寧夏、甘肅、貴州8個省區，佔全國探明保有量的80%以上。
2、煤炭需求格局
煤炭的需求主要集中在火電、鋼鐵、建材、化工等下游行業，其中火電佔了近一半，火電和鋼鐵合計佔比超過60%。我國煤炭的消費區域主要集中在華北、華中及東南沿海等經濟發達地區。
3、煤炭運輸情況
綜合各種煤炭運輸方式來看，運距較短的省內煤炭運輸，可選擇靈活性較強的公路運輸；省際間運輸則可選擇運力大、成本較低且較為環保的鐵路及鐵水中轉、海進江等。
過去幾十年來，受我國煤炭供需逆向分佈的特點影響，“西煤東送，北煤南運”的鐵海聯運方式一直主導著我國煤炭運輸的格局。全國形成“九縱六橫”的煤炭物流通道網絡。其中，鐵路通道包含“七縱五橫”。
主要的煤炭運輸線路有三條：
第一條是大秦線：包括大秦鐵路及與之配套的港口秦皇島港，構成了"煤運第一大通道",主要運輸大同、平朔、東勝、寧夏等礦區的動力煤。
第二條是神朔黃線，包括支線黃萬鐵路和與之配套的黃驊港、天津港南疆煤碼頭，主要承擔神府、東勝地區煤炭的外運任務。
第三條是侯月–太焦線，分別從山西侯馬至河南月山，從山西長治到河南焦作，然後東延至山東日照。
二、煤炭貿易方式
煤炭貿易模式分為代理模式與自營模式。代理模式下，貿易公司作為煤礦銷售代理人/電廠採購代理人，不承擔價格風險僅收取固定代理費；自營模式下，公司負責採購-銷售全部環節，利潤來源是賺取買賣價差。
從兩種模式特點可以看出，貿易公司利潤彈性來源於毛利率更高的自營業務，代理業務毛利率相對固定，主要通過擴大貿易規模提高。國內煤炭消費量增速已經過了高速增長期，隨著能源結構的調整，未來煤炭供需寬鬆。對於煤炭貿易企業，核心競爭力是如何提高自營業務風控能力。
三、煤炭貿易行業情況
（一）全國煤炭消費增速放緩
1、宏觀經濟因素不支持煤炭消費快速增長
儘管判斷我國經濟發展基本面仍是好的，但面臨的風險依然存在，當前反全球化的外部環境趨勢增強，我國經濟發展的全球競爭代價提升，經濟增長難以支撐煤炭消費快速反彈。
2、主要耗煤行業的煤炭消費難以樂觀
隨著國家穩步發展清潔能源，風電、核電等清潔電力消費增速高於全社會電力消費增速，致使動電力行業耗煤量呈下降趨勢；“十三五”後期鋼鐵行業和建材行業發展峰值期到來，之後的煤炭消費增長有限；隨著煤炭價格在相對高位穩定運行，現代煤化工發展的經濟性不強，化工行業煤炭消費增長也不容樂觀。
3、動力煤價格波動趨緩，壓縮貿易商逐利空間
為應對動力煤價格瘋漲，下游電廠開始採取高庫存策略，使得價格波動週期越來越短。同時，國家政策鼓勵大型煤企與電廠簽訂長期協議。長協煤對市場煤的擠出效應開始顯現，中小煤炭貿易商依靠囤煤掙錢的難度進一步加大。
（二）供給端結構性調整
1、產業結構調整，集中度大幅提升
2016年，我國出臺供給側結構性改革政策，淘汰落後產能。傳統煤炭貿易商也經歷了一次大洗牌，90%的企業在這個週期中難以為繼。大型煤貿企業市場佔有率不斷提高，行業進入壁壘業增加。
同時，煤炭上下游一體化發展取得新進展。神華集團與國電集團合併重組；中煤能源兼併重組國投、保利和中鐵等企業的煤礦板塊；中煤平朔、山西大同煤礦、晉能集團3家煤炭企業與大唐、中電國際、江蘇國信等發電企業合作共同組建蘇晉能源公司，推動了煤電一體化發展的進程，行業集中度明顯提升。
2、煤炭進口替代轉變
煤炭需求主要集中在東南沿海，從物流成本來講，接北方的煤和接進口煤，是差不多的；時間上，從秦皇島到廣州5天，而從印尼到廣州差不多也5天。這就導致華南地區一直在進口煤炭，而且前些年國內煤炭比較緊張，國家政策鼓勵使用進口煤，比如零關稅等。此外，中國西部煤埋藏的越來越深，開採成本越來越高，而印尼基本都是地表煤，開採成本較低。
在二十一世紀以前，中國的煤炭以出口為主，進口量僅佔了出口量的百分之四。到了2009年，我國煤炭進口量第一次超過了出口量。近年來煤炭出口大幅回落，進口一直保持高位。
（三）煤炭物流
1、運輸政策趨嚴，中小企業環境嚴峻
2016年供給側改革加速了全國煤炭產能結構性調整——中部、沿海等地區向蒙西、山西、陝西等“三西”地區集中，導致煤炭鐵路運輸距離增加。同時2018年，國務院提出“公轉鐵”戰略，全國各地開始嚴格限制公路汽車運煤，進一步加劇了鐵路運輸壓力。根據中國鐵路總公司制定的目標，到2020年，全國鐵路煤炭運量達到28.1億噸，較2017年增運6.5億噸，佔全國煤炭產量的75%。
經過低迷市場洗禮及強化內部管控後，國鐵系統的“鐵路煤炭運輸計劃”進一步對大中型企業傾斜，部分中小貿易商爭取運力的難度開始增大。
2、看未來：煤炭點對點直達運輸格局雛形
以往我國主要煤炭產區中，只有山西省鐵路通道較為發達，調出較為方便；陝西和內蒙古運力缺乏，尤其是缺乏南下通道，煤炭南下往往需要走橫向鐵路通道轉海運進長江，或者走公路運輸，運輸時間較長且成本較高。
2019年10月蒙華鐵路建成通車，其運端煤源主要是內蒙古鄂爾多斯和陝西榆林的煤礦；還有一條可以將寧夏、新疆、陝西西部、甘肅的煤炭運往西南地區的蘭渝鐵路也已建成通車；同時從山西嵐縣瓦塘至陝西神木北，全長75千米的鐵路已經開工建設，兩年後有望完工，屆時將接通陝西煤產區與山東日照港。
此外，2018年9月發佈的《推進運輸結構調整三年行動計劃（2018~2020年）》提出，到2020年，全國大宗貨物年貨運量150萬噸以上的大型工礦企業和新建物流園區，鐵路專用線接入比例達到80%以上，這將對解決鐵路進礦、進廠“最初一公里”和“最後一公里”問題大有裨益。
屆時將形成一個聯結全國的點對點鐵路直達運輸新格局，將促使中國的煤炭市場發生根本性的改變：第一，將供需雙方直接聯繫在一起，使國家目前大力提倡的長協合同有了堅實的基礎；第二，將減少物流中間環節，極大地降低物流成本；第三，減少煤炭市場的交易環節，降低交易費用；第四，改善鐵路的運輸管理，使計劃透明化、規範化。
四、貿易市場價格愈加透明
目前，提供煤炭市場各環節價格資訊服務的主體越來越多，而且價格越來越準，這就使得一些採購方很容易測算出貿易商的平均成本。從目前的市場形勢看，煤炭整體處於需求市場，使得貿易商的生意越來越難做。
未來中小煤炭貿易商要想在市場立足，一是主動與大型煤炭企業或電力企業聯合；二是組建商業聯盟在市場上統一行動形成力量；三是運用大數據、物聯網、人工智能等新技術升級傳統業態，運用金融思維及金融工具創新貿易模式。
閱讀更多 千山資本 的文章
