業績保持高速增長，各項財務指標依然向好：公司今年仍能維持較高增速，公司淨利潤仍有接近15%的增長，反映公司超強的盈利能力。公司各項財務指標向好，三季度各項費用率同比下降1.24pct，存貨週轉率和應收賬款週轉率均有明顯的提升；收現率保持平穩，經營現金流隨業務規模擴大進一步增長；現金比例仍有增長，負債率同比下降。
產品單噸毛利持續改善，全年業績無憂：公司前三季度產品單價達到325元，同增6元；噸成本173元，同增5元；噸毛利152元，同增6元。其中三季度單季度單價 312元，同減9元；噸成本169元，同減4元；噸毛利143元，同減 5 元。參考去年 80 萬噸的日出貨量，假設四季度華東區價格有所回升，噸淨利達到105元，則預計全年公司大概率淨利潤站上320億元的臺階，加上貿易等其他業務，淨利潤有望衝刺325億元。
行業景氣度有望維持：我們認為水泥未來需求堅挺，行業仍可保持較高景氣度，四季度施工旺季量價數據有望繼續提升。其中華東地區近期基本面數據表現較好公司重點佈局華東區域，有望充分受益。
預計公司業績再超市場預期，因此我們小幅調升原有的業績預期，維持買入評級。預計2019-2021年營收分別為1,490.20、1,611.36、1,693.34億元；歸母淨利分別為323.94、334.20、343.39億元；EPS為6.11、6.31、6.48元。
風險提示：基建投資不及預期，地產投資下滑，供給側限產放鬆，成本壓力上升
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