全球民航訊3月10日消息：
現階段，相信大家對國際油價一口氣跌了30%的新聞並不陌生，正所謂“你梭哈了原油，他重倉了股市，我抄底了幣圈，我們都有美好未來”，
而眾所周知，航空公司受新冠肺炎疫情的影響，日子過得一直都很“緊張”。而隨著國際原油價格跌幅近30%，達到了20年來的歷史最低價：每桶才31美元，比同體積的礦泉水價格還要低。而燃油的費用一般佔航空公司支出總費用的20%，從這個角度看，油價的下跌對航空公司是大大的“利好”，甚至可以開瓶香檳來慶祝了！
然而，對於美國大多數航空公司而言，現實總是很殘酷的。
因為，航空公司通常採取“燃油套期保值”的做法，以避免受到航油價格突然上漲的影響。
燃油套期保值又稱航油套期保值、航油套保,是指航空公司為了應對油價的上下波動帶來的經營風險，對未來所用航油進行保值增長的一種金融衍生品工具，通過買入或賣出遠期航油合約，鎖定成本。虧損或者盈利在合約到期前屬於浮盈或者浮虧。假設買入看漲合約，油價上漲造成浮盈，這部分盈利對沖掉了相當於合約量部分上漲帶來的成本增加部分，達到對航油的套期保值作用，反之亦然。 “這是國際航空業普遍的遊戲規則。”（值得一提的是，我國和印度的採取不同的定價模式）
簡單來說，航油套保是指航空公司與若干對手方訂立燃油保值合約，約定於合同期間，公司有權以約定價格按照事先確定的週期從對手方買入一定數量燃油；同時，對手方也有權以約定價格按照事先確定的週期向公司賣出一定數量的燃油。其中公司買入燃油的價格遠高於對手方賣出燃油的價格。在油價波動不大時，套利操作可以獲得較穩定的收益，一旦跌幅超出一定水平，航空公司就會承擔較大損失。
本質上，上述做法通過在一定時間內將價格鎖定在固定水平上來保護其免受石油價格急劇上漲的影響的策略。通常這是一種優勢，旨在使航空公司與聲名狼藉的石油市場隔離。在2000年代的一個著名例子中，西南航空在幾年內將油價鎖定在每桶51美元的水平，而其競爭對手的價格卻在每桶90美元以上。
但是今天原油的意外下跌將產生相反的效果，美國大部分採取航油套保做法的航空公司需要支付對沖金額，而不是如今便宜的市場價格。這對於採用套期保值策略的美國航空公司來說，無疑是一種打擊。
注：
1、買入套期保值：（又稱多頭套期保值）是在期貨市場購入期貨，用期貨市場多頭保證現貨市場的空頭，以規避價格上漲的風險。
【例】：3月26日，豆粕的現貨價格為每噸1980元。某飼料企業為了避免將來現貨價格可能上升，從而提高原材料的成本，決定在大連商品交易所進行豆粕套期保值交易。而此時豆粕8月份期貨合約的價格為每噸1920元，基差為60元/噸，該企業於是在期貨市場上買入10手8月份豆粕合約。6月2日，他在現貨市場上以每噸2110元的價格買入豆粕100噸，同時在期貨市場上以每噸2040元賣出10手8月份豆粕合約對沖多頭頭寸。從基差的角度看，基差從3月26日的60元/噸擴大到6月2日的70元/噸。
交易情況：3月26日，現貨市場：豆粕現貨價格1980元/噸；期貨市場：買入10手8月份豆粕合約，價格1920元/噸。基差60元/噸。6月2日，現貨市場：買入100噸豆粕價格2110元/噸；期貨市場：賣出10手8月份豆粕合約：價格2040元/噸。基差70元/噸。
- 套利結果：現貨市場虧損130元/噸，期貨市場盈利120元/噸，共計虧損10元/噸。
- 淨損失：100×130-100×120=1000元。
- 注：1手=10噸
在該例中，現貨價格和期貨價格均上升，該期貨市場的盈利在很大程度上抵消了現貨價格上漲帶來的虧損。飼料企業獲得了較好的套期保值結果，有效地防止因原料價格上漲帶來的風險。但是，由於現貨價格的上升幅度大於期貨價格的上升幅度，基差擴大，從而使得飼料企業在現貨市場上因價格上升買入現貨蒙受的損失大於在期貨市場上因價格上升賣出期貨合約的獲利，盈虧相抵後仍虧損1000元。這是基差的不利變動引起的，是正常的。
2、 賣出套期保值：（又稱空頭套期保值）是在期貨市場中出售期貨，用期貨市場空頭保證現貨市場的多頭，以規避價格下跌的風險。
【例】：春耕時，某糧食企業與農民簽訂了當年收割時收購玉米10000噸的合同，7月份，該企業擔心到收割時玉米價格會下跌，於是決定將售價鎖定在1080元/噸，因此在期貨市場上以1080元/噸的價格賣出1000手合約進行套期保值。
到收割時，玉米價格果然下跌到950元/噸，該企業以此價格將現貨玉米出售給飼料廠。同時期貨價格也發生下跌，跌至950元/噸，該企業就以此價格買回1000手期貨合約對沖平倉，該企業在期貨市場賺取的130元/噸正好用來抵補現貨市場上少收取的部分。這樣，他們通過套期保值迴避了不利價格變動的風險。
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