倜然金融市場分析
若油價跌至30美元或以下，亞洲和中歐的原油進口國將獲利最多，而北歐、中東和美洲等主要原油生產國將因此損失慘重。
真有這麼簡單嗎？下面我們不妨逐一討論。
【北美&拉丁美洲：重點關注這8個國家】
從歷史上看，作為世界第一大原油消費大國，美國確實是低油價環境的贏家，低油價極大減輕了通脹壓力。在週一油價暴跌後，特朗普還發聲“慶祝”，低油價對美國消費者而言更友好。
然而，自1980年代以來油市發生了很多變化，其中一大變革是頁岩技術的興起，自此以後，美國的“低油價情結”變得複雜得多了。由於頁岩油行業的爆發，2019年美國趕超沙特，成為全球最大的原油生產國。
如今，低油價在美國可能會引起連鎖反應。
毫無疑問，首當其衝的是美國頁岩油行業，由於沉重的債務負擔，加上融資困難，該行業正面臨大洗牌，中小型頁岩油產油商經歷著倒閉潮。如今突如其來的低油價可能成為壓垮駱駝的最後一根稻草。
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然而，頁岩油行業的倒下可能只是第一張被推倒的多米諾骨牌。
若油價長期低迷，不僅許多能源企業面臨破產，就連為它們提供貸款資金的銀行也要承擔一定風險。同時油價大幅下跌也對美國信貸市場構成了風險。若能源密集型行業出現巨大損失，信貸週期可能會遭到破壞，回購、併購活動將偃旗息鼓，股市估值泡沫面臨破裂。
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低油價的影響甚至蔓延的政治層面。頁岩油行業的挫折可能會抵消選民對低油價的好感，影響特朗普11月連任的機會。
綜上，牛津經濟研究院的 Gabriel Sterne感嘆，30美元的油價對頁岩油行業的傷害之深，足以把美國打入“失敗者聯盟”。
下面我們再來看看北美洲和拉丁美洲其他國家的情況。
同樣受低油價創傷的美洲國家還有加拿大、委內瑞拉、厄瓜多爾、哥倫比亞、墨西哥、阿根廷和巴西。
加拿大盛產高硫油，通常這些油的價格就偏低，偏偏加拿大的油砂礦就是世界上石油生產成本最高的設施之一。因此，當油價暴跌時，高成本生產商的利潤率將會大幅下降。去年年底，加拿大的經濟已經處於疲軟狀態。經濟學家表示，石油危機可能會使它陷入衰退。
委內瑞拉自不必多說，美國製裁極大降低了該國出口原油的能力，而國際油價的暴跌意味著該國的原油財政收入將會進一步減少，很可能會加深經濟危機。
來自安聯研究公司的一項分析顯示，當油價跌破45美元/桶時，厄瓜多爾和哥倫比亞將成為最容易受到衝擊的國家之一，對於IMF此前的大額貸款，厄瓜多爾違約的可能性上升。
同時，根據牛津經濟研究院（Oxford Economics）的數據，若油價跌至30美元，墨西哥將損失0.15％的GDP，政府可能會推遲擴大Petroleos Mexicanos石油公司的計劃。近期墨西哥比索的暴跌也可能會阻礙墨西哥央行跟隨美聯儲降息。
“能源黑馬”阿根廷坐擁Vaca Muerta大油田，但其頁岩油開發計劃一直被政府阻撓，在油價暴跌的情況下，這一計劃可能擱淺；政府為債務再融資的計劃可能也會複雜化。
巴西情況則變得微妙。兩年前因柴油價格上漲引發的卡車司機罷工使該國陷入停滯，若油價大跌可能會緩和國內矛盾。但與此同時，國有石油公司巴西石油公司計劃出售資產和削減債務的計劃可能會陷入困境。
這一地區贏家可能是秘魯。該國是原油淨進口國，去年淨購買了56億美元的石油產品，但低油價也可能使該國勘探原油的計劃進一步延後。
【亞洲&澳洲：冰火兩重天】
眾所周知，亞洲國家是原油消費主力。得益於低油價，中國（世界第二大原油消費國）、印度（世界第三大原油消費國）將得以降低進口成本 。
對於印度來說，低油價還有更深的影響，印度政府可能因此會實施提高燃油稅的計劃。
而對日本來說，低油價是一把雙刃劍。
一方面低油價減輕消費者在銷售稅上調後的壓力，這也意味著降低企業成本；但另一方面，低油價令通脹復甦的願望更難實現。此外，市場情緒更迭也令日元面臨數年來最大的波動，週一日元一度飆升三年多以來的最高水平。
澳大利亞卻是另外一番景象，低油價令該國面臨重創。外媒預計，澳大利亞2020年的經濟增長前景將會下降1.5%。
首先，和其他國家一樣，若油價持續暴跌，澳大利亞產油行業將受到威脅。另外，澳元一直被視為大宗商品貨幣，其匯率和油價密切相關，因此油價漲跌會令澳元匯率急劇波動。
【歐洲：低油價未必受歡迎，但更難的是......】
歐洲國家很大一部分是原油淨進口國，如德國和法國，按理說這些國家也會受益，然而這一次油價下跌未必受到它們的歡迎。最大的原因是公眾對歐央行創紀錄的低利率前景擔憂。若油價繼續下跌，歐元區將面臨壓頂的通縮風險，歐央行或不得不將利率降到更低。
不過，對於意大利等國家來說，比起低油價，疫情可能是目前更大的難題。
而對於挪威等典型的產油國來說，低油價的衝擊是顯而易見的。
週一，挪威克朗兌歐元匯率跌至歷史新低，奧斯陸證券交易所下跌了12％。石油和天然氣佔挪威出口的三分之一以上，佔該國收入的五分之一。所幸的是，挪威龐大的1.1萬億美元主權財富基金的資助一定程度上減緩了低油價的衝擊。
對於同為產油大國的俄羅斯來說，低油價帶來的傷害也是巨大的。我們先把俄羅斯從油價戰的角色中剝離出來，只談及低油價的影響：
俄羅斯去年的油氣凝析油產量創下了蘇聯後的紀錄，其預算收入的一半來自能源行業。低油價無疑令重挫財政收入。
然而，盧布的浮動匯率制加上靈活的稅收制度大大緩和了財政衝擊。與此同時，俄羅斯1500億美元的國家福利基金，可以在10年內以每桶25-30美元的價格彌補石油收入損失。
【中東&非洲：“舊患”未好，新病又來？】
眾所周知，中東和非洲地區為傳統的原油產地。對於這些來說，低油價帶來的影響不僅僅是財政收入的減少。
首先，對於沙特一個正處於重大經濟、政治和社會變革之中的國家而言，撩起價格戰的代價可能很高。
沙特王儲薩勒曼一直希望利用沙特阿美的資產來建立新型投資，以擺脫石油經濟的束縛，但如今許多努力將不得不撤回，且前景尚不明朗。同時，低油價可能會破壞沙特剛剛萌芽的經濟復甦，並導致更高的預算赤字，甚至在油價暴跌之前，政府就預計今年的赤字將佔GDP的6.8％。
此外，這可能會減少外國直接投資，使償還公共債務更加困難。
油價暴跌對阿爾及利亞帶來更深的政治影響。石油和天然氣佔改該國出口的85％以上，當局仍在努力從2014年價格暴跌的經濟影響中恢復過來。而油價暴跌可能會加劇國內危機。
和委內瑞拉一樣，受美國製裁的伊朗也將因低油價陷入更深的困境。自2018年受制裁以來，伊朗一直依靠石油收入來平衡預算，然而當前這一條路也佈滿了荊棘。
歐佩克成員國安哥拉也深受其害，該國財政收入中90%以上依靠石油出口收入。更糟糕的是，該國尚未擺脫2014年原油暴跌而引發的經濟危機。
2014年的油價暴跌還導致了非洲最大的原油生產國——尼日利亞陷入經濟衰退。和其他消費國不同的是，低油價可能令該國可能面臨通脹危機。於拉各斯的風險諮詢公司SBM Intelligence的首席合夥人Cheta Nwanze稱，尼日利亞政府資金短缺，卻印製更多奈拉掩蓋事實。
對於該地區而言，最大的優勝者可能是南非和埃及。南非是非洲大陸上工業化程度最高的國家，但該國沒有生產原油，因此大多數依賴進口。油價的下跌可能使該國避免陷入經濟衰退。
結語
綜上，“低油價打擊原油供應國、對需求國有利”傳統邏輯當前可能已發生改變。
對供求國而言，低油價固然會對出口收入、貨幣體系造成衝擊，對那些經濟較為落後、未能從2014年油價暴跌中復原的國家（如尼日利亞和安哥拉）更是沉重一擊。更重要的是，原油從來不僅是一種商品，還關乎國家利益，因此低油價可能會加劇政治動盪。
而正是在這一情況下，擁有充裕的主權財富基金和較靈活的財政政策作背書的國家（如俄羅斯和挪威）可能在這場風暴中佔據優勢。
對需求國來說，低油價固然能降低進口成本、促進經濟復甦。然而，對於歐元區等通脹低迷的地區來說，極低的油價可能會令通縮風險加大。同時，在疫情嚴重的國家（如意大利），原油需求已經十分疲軟，它們也未必享受到低油價的紅利。
倜然金融市場分析
9日，受石油輸出國組織與俄羅斯就石油減產談判破裂影響，
WTI原油期貨和布倫特原油期貨雙雙暴跌，WTI原油期貨一度跌穿30美元/桶。
不少媒體一度調侃“水比油貴”，此話並非虛言！
一桶原油約158.98升，以WTI原油期貨價格30美元/桶來計算，換算之後原油價格為210元人民幣/桶。
同容量農夫山泉礦泉水的價格為635.92元人民幣，3倍於當前國際原油價格，“水比油貴”此言非虛！
01 沙特為什麼發起價格戰？
很明顯，沙特是想借此對俄羅斯施壓，迫其同意原油減產協議，進而繼續抬高國際油價。
根據此前談判內容，歐佩克國家減產100萬桶/日，非歐佩克國家減產50萬桶/日。
合計減產360萬桶/日，這將是2008年以來的最高紀錄！
奈何俄羅斯沒興趣參與這項“活動”！
不過，此次沙特顯然是有備而來：
會議結束後，沙特立刻打響價格戰。
沙特阿美以近20年來最大折扣，吸引客戶購買沙特原油。
4月賣往亞洲的原油定價下調4-6美元/桶，4月賣往美國的原油定價下調7美元/桶，而賣給西北歐煉油商的旗艦級阿拉伯輕質原油折扣擴大到8美元/桶。
02 除了俄羅斯還有誰是沙特價格戰目標？
美國頁岩油！
頁岩油資源量方面，美國佔全球總量70％以上，其中可採儲量為700-1500億噸。
在2015年時，美國取代沙特成為世界上最大的石油生產國，2019年已經日產石油超過了1200萬桶，美國擁有了平抑全球油價的能力。
這已經不是沙特第一次這麼幹了！
上一次油價下挫一度跌破美國頁岩油開採商的成本價。
當沙特已經在舉杯慶祝這個潛在對手倒下去的時候，出現了意外：
美國人用發債的方式熬了下去。
原本計劃聯手俄羅斯刷掉美國這個能源大國和競爭者，奈何俄羅斯目前心思壓根不在這方面。
一怒之下兩個都刷了！
03 未來會如何？
根據FGE研究報告顯示，如果原油價格跌至20多美元/桶，俄羅斯會在三個月內做出妥協；
但是如果價格保持在40多美元/桶，俄羅斯妥協可能需要長達一年的時間。
而俄羅斯財政部的回應更加底氣十足：
即使國際原油維持25-30美元每桶的低價長達6-10年，俄羅斯充足的主權財富基金也可以彌補油價大跌的損失，確保俄羅斯宏觀經濟平穩運行。
另一方面，沙特阿美接連宣佈石油日產量最大提高至1230萬桶、1300萬桶！
針尖對麥芒，無人降低姿態。
會持續下去麼？
看看歷史：
2014年還是沙特和俄羅斯，由於雙方誰都承受不了損失，最後回到了原油減產協議的談判桌上。
04 中國是受益者麼？
根據測算，油價每下行10美元，中國企業和居民將節省開支1070億元。
不過需要注意的是“國際原油價格下跌，國內成品油成本也就隨之降低了”
這話既對也不對。
根據現行的石油價格管理辦法，當掛靠油種價格低於40美元后，國內成品油價格將不再跟隨國際油價進行下調。
也就是說對於國內石油廠商是一個大的利好，但和普通居民沒什麼太大關係！
Tooz説
大家都是為全球經濟做貢獻，哪裡還分什麼贏家輸家的。你看中石油中石化這些個大型國企都是默默的買低價原油，賣高價成品油。別人說什麼了？
