A股歷來主要靠分母端（利率，風險偏好）驅動，對分子端（盈利）不太敏感。簡單來說，A股歷史書上主要炒的就是流動性（利率），政策（風險偏好），企業盈利的短期影響有限，主要是長期的影響。
看03年非典的案例很明顯。港股從年初跌到4月底，5月開始反轉，這個和非典疫情的拐點是一致的（非典新增確診人數在4月底見頂）。但是A股1-5月都是上漲的，6月後反而見頂下跌，和港股是反向的。這個主要因為6月以後經濟過熱，貨幣政策收緊，央行提準備金導致股市下跌。換句話說，港股和A股的驅動因素不同導致了行情的反向：港股看的主要是盈利，A股主要看流動性。
這波新冠疫情的影響也是一樣，疫情導致流動性和政策支持力度加強，A股對政策和流動性更敏感，上漲毫不意外。
另一方面，港股近期也漲了，反映市場對疫情的預期邊際是在改善的。這就導致A股恰好處在一個甜點位置：疫情預期改善，但還沒有對政策和流動性改善形成打壓，這種階段的A股表現一般是最強的。
至於為什麼創業板漲最猛就更好理解了。經濟壓力推動的流動性牛市，盈利有壓力，上漲主要靠風險偏好和利率下降，這對盈利在未來的公司更有利（想想DCF貼現模型）。15年牛市就是典型的例子。
從以上邏輯來推演未來的行情變化，這波上漲的拐點很可能是疫情實質性消退時。屆時政策預期邊際出現拐點，導致市場見頂。這個留待後市驗證。
當然以上所有的推演對我而言只是一種觀察和邏輯訓練，完全不影響個人投資。長期來看股市還是稱重機，擁抱優秀公司忽略短期波動。
免責聲明：文中所有觀點僅代表作者個人意見，對任何一方均不構成投資建議。
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