美股創歷史性的大跌，但隔夜A50期貨卻依然是V型反彈，我們在上週五關於美股近期劇震對A股影響的文章中討論了這種現象。正如以往，早盤受擔憂情緒影響低開後，實際上在10點50分以前市場都是一個多空分歧的過程，也恰恰是一個考驗市場夯實程度的階段，之後市場開始上攻，量能保持不錯，指數趨於穩定。我們在2月28日的那次下跌中闡述：下階段不再是一漲到底的走勢，震盪上行的方式更為健康，上週五我們繼續發聲：普漲式行情已告一段落，但疫情和美股因素都不對A股構成實質利空，期待行情下半場。
人害怕黑暗，因為黑暗中的一切對於人類是未知的，從實際投資行為上，我們接觸到很多的市場參與者都表示出了對於外盤的恐慌。其一，恐慌的核心是源於對疫情的未知。而對於A股而言，武漢傳來好消息，具有很強的示範意義，對於戰勝疫情、奪取最後勝利起到了重要的提振信心的作用，A股逆勢走強的核心源於此，也是我們一直以來堅持的。此外，還有很大一部分擔憂是來源於原油降價引發的恐慌，沙特和俄羅斯確實正向著具有破壞性的石油價格戰方向邁進，而從以石油為原料的工業生產成本端及通脹的角度考慮，國際油價暴跌對中國經濟利大於弊。
除了以上一些令人困惑的因素，有兩個更為直觀的情緒指標便於去理解目前市場趨勢是否開始轉向。一是多次提到的券商板塊，代表著市場人氣的風向標，近期一直是底部逐漸抬高的走勢；二是量能，萬億以上的成交量代表著市場交投活躍，說明資金是在持續運作的，而不是撤離。最後是關於當前階段哪些品種的調整風險可能比較大，實際上也是多次強調的，前期漲幅巨大的各種純概念、講故事的題材股，是當前階段最大的風險點，下階段業績穩定、漲幅較小的品種會更具性價比。（黃亮-招商基金資深策略分析師）
風險提示：基金的過往業績並不預示其未來表現，基金投資有風險，投資須謹慎。
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