巴菲特在投資上有一個觀點：“投資成功的一個必要前提，是要在有吸引力的價位買入。 ”
什麼是有吸引力的價位呢？
當企業的價值被市場低估的時候，這時買入股票的價格就意味著有足夠大的安全邊際。
這看起來很簡單，實際操作起來卻很難，因為我們很容易被貪婪和恐慌感染。在貪婪和恐慌面前，一切都會變得很複雜——貪婪讓我們變得衝動，無視風險地大膽下注；恐慌讓我們變得畏首畏尾，不敢下注。
在股票投資中，大部分人都是在別人恐慌時更恐慌，在別人貪婪時更貪婪。因為人本身是群居性動物，在生活和工作上總是喜歡和群體保持一致。但在投資中，站在大多數人一邊，不一定是對的，有時是完全錯誤的。
芒格和巴菲特正是認識到了這一點，才制定了與眾不同的戰略：“在別人恐懼的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐懼。”
在巴菲特看來，要找到股價被嚴重低估、有足夠安全邊際的股票，只有清醒的頭腦是不行的，還得有巨大的勇氣，敢於與眾不同，眾人皆醉我獨醒。對此，芒格十分贊同：“人生中所遇到的重大機會並不多，因此當它來臨時，一定要快速出手抓住它，狠狠地下重注，要知道機會只會眷顧有勇氣、有準備的人，投資就是這樣的遊戲。”
查理.芒格在2000年慈善圓桌會議早餐會上講話時曾經說過：“在某些情況下，人類跟旅鼠沒什麼區別，都會產生一種“集體非理性”的傾向，這種傾向會促使聰明人產生了許多不理智的想法，並做出許多不理智的事情。”在芒格看來，大部分股票投資者都像旅鼠一樣，盲目地跟著市場走，最終被“市場先生”愚弄，獲得和旅鼠同樣的悲慘命運。
旅鼠是一種小型的齧齒類動物，生活在北極的苔原地區，主要以草根、草莖和苔蘚之類的植物為食。它們的繁殖能力特別強，在廣闊的北極草原上，旅鼠的密度竟然能高達每公頃250只之多！
當它們的數量達到一定的密度，比如一公頃幾百只，它們就會表現出巨大的恐慌：焦躁不安，東跑西顛，吵吵嚷嚷，永無休止，停止進食，好像世界末日就要來臨一樣。而且，它們還會大膽地挑釁它們的天敵——貓頭鷹、賊鷗、灰黑色海鷗、粗腿禿鷹、北極狐狸、北極熊等等動物，千方百計去吸引它們的注意，然後成為對方的食物。這簡直就是自殺呀！
那些自殺不成功的旅鼠，就聚集到一起，組成一個大部隊，朝著同一個方向浩浩蕩蕩地出發。它們白天休整進食，晚上摸黑前進，逢山過山，遇水涉水，一直奔到大海，然後義無反顧地一個個跳進海里，直到全軍覆沒為止。
旅鼠為什麼要進行這樣的死亡大遷徙？
沒人知道!
在芒格看來，許多投資人也會做出旅鼠這樣的自殺式行為。每次股價的大幅度波動，都與投資人旅鼠般的盲目行動有直接關係；大多數投資人沒有積極開動腦筋，而是像個傻瓜一樣進行決策，他們個人得失心態太明顯。如果一個非傳統的決策效果不錯，他們會開香檳慶祝；但如果這個決策表現很差，他們就會跌得很慘。
雖然芒格他們懂得“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”，但他們有時候還是會因為恐懼而錯失良機。
芒格曾說：“伯克希爾犯下的最嚴重錯誤，就是錯失良機的錯誤。”
這些錯失良機的錯誤，被芒格歸納為兩類：
第一類錯誤，什麼也不做——看到有好的股票，卻沒有下手購買。
巴菲特稱這種行為是“吮吸我的大拇指”，而芒格則笑稱巴菲特有“吮拇指癖”，因為巴菲特多次由於優柔寡斷犯下大錯。比如，巴菲特和芒格曾經打算購買沃爾瑪的股票，但因為沃爾瑪的股價上漲了一點點兒沒有買進，結果犯下了少賺100億美元的錯誤。
第二類錯誤，只做了一點點——看到有好的股票，本應該買很多，卻只買了一點點。
用芒格的說法，就是“本來該一堆一堆地買的東西，我們卻只買了一眼藥水瓶的量。”比如，在購買蘋果公司股票這件事上，芒格就覺得：“我們有點太謹慎了……我希望我們買入更多。”
在許多巨大的好機會面前，芒格和巴菲特因為恐懼風險而沒有采取行動，或是採取了錯誤的行動，這些巨大的錯誤讓伯克希爾損失了好幾十億美元。
芒格和巴菲特的理性，幫助他們剋制了貪婪，卻沒有抵抗住恐懼。為了對抗恐懼，芒格他們做了最大的努力，但直到現在他們也沒能完全擺脫它，因此他們還在不斷犯下這樣的錯誤。
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