2019年對新能源汽車來說是難熬的一年，預計2020年新能源汽車將迎來高速發展的元年

作為新能源汽車產業鏈的上游產業，動力電池產業也將迎來新的發展機遇。說到動力電池，就繞不開寧德時代這家國內A股獨角獸企業。據統計，2018年寧德時代以21.9%的全球市場份額成就全球動力電池市場的霸主，而

一、行業東風起，公司發展正當時

在過去的幾年裡，國內動力電池持續高速增長。受益於國家新能源發展和環境保護政策的扶持，國內動力電池行業發展迅猛，截至2018年年末國內動力電池產量達到了75GWh，同比增長53.1%，預計2019年和2020年國內動力電池產量將分別達到104和143 GWh。隨著下游產業需求量不斷攀升，國內動力電池行業將會在2020年大幅增長。

從國內鋰離子電池的產銷狀況來看，新能源行業始終保持高速的增長。截止到2018年，國內鋰離子電池產量達到了1242 GWh，銷售收入達到了1727億元。

從行業角度來看，國家對新能源汽車政策扶持、新能源汽車發展的勢頭不可阻擋，這些都將推動動力電池行業2020年的高速發展。

二、增長勢頭猛，未來可期待

公司的主營業務是動力電池系統、儲能系統、鋰電池材料和其他業務。截止到2018年年末，動力電池業務收入245.2億元，佔公司總收入的82.79%；儲能系統收入1.9億元、鋰電池材料收入38.6億元、其他業務收入10.5億元。

公司近幾年營業收入持續高速增長，利潤不斷攀升。公司在2015年的營收增長率達到了557.4%，隨後隨著體量的增長，增長速度有所放緩。截止到2018年年末，公司的營業收入達到296億元，同比增長48%，淨利潤達到了33.9億元。截止到2019年三季度，公司的營業收入達到了329億元，淨利潤34.6億元，預計2019年也會有高速的增長。

從盈利能力來看，公司的盈利能力逐年下降。主要受原材料等成本的不斷攀升、政府補貼政策的不斷退坡以及動力電池市場的競爭加劇的影響。國內市場比亞迪、孚能科技、蜂巢能源等不斷加大對寧德時代的國內市場競爭，國外市場上松下、LG也在成本控制、技術上有較大競爭力。截止到2019年三季度，公司的毛利率、淨利率和資產收益率分別為29.08%、9.87%、11.44%。

三、競爭優勢明顯，廣泛的合作企業

國內市場，公司以股權形式鎖定切入高端自主品牌供應鏈。在國內品牌客戶方面，公司與宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團、福汽集團、中車集團、東風集團和長安集團等行業內整車龍頭企業保持長期戰略合作，也與蔚來汽車等新興整車企業（包括互聯網車企、智能車企等）開展合作，積極佈局智能汽車領域。 目前核心客戶主要包括宇通客車、 吉利汽車、上汽集團以及通過普萊德pack廠銷售給北汽新能源、北汽福田和中通客車。在未來幾年國內汽車集團推出純電動車型後，高端乘用車客戶將成為主要銷售增量，公司先後與上汽集團、東風集團、廣汽集團、吉利汽車、中國一汽等建立合資公司，深度合作優質客戶。

國外市場上，客戶包含戴姆勒、寶馬、大眾、沃爾沃、捷豹路虎、致雪鐵龍、現代等。幾乎囊括了主流車企，如此才以 23.4GWh 的裝機量獲取 41% 的市場佔有率為，保持動力電池全球第一稱號，不過，如此高的市場佔有率，想再進一步提高就很困難了，只能指望市場蛋糕不斷做大。

國內汽車產能利用率對比上看，公司的產能利用率非常高。產能利用率的過低，造成人員、生產設備的閒置及成本的浪費；產能利用率也可評估產能擴充的需求程度，若產能利用率過高，可能表示產能有擴充的必要性，擬定擴充計劃，以免受限於固定產能而影響交期。

從財務上來看，公司現金流充裕，也是一個優勢。截止到2018年年末，公司的貨幣資金達到了277.3億元，短期借款僅為11.8億元，經營性現金流為113.2億元，足以覆蓋市場上潛在的風險，以及支撐公司的發展戰略。

四、總結

寧德時代是目前全球市場份額最大的國內企業，動力電池行業關乎國家未來發展戰略，行業上發展正處在一個高速發展時期，國內外行業政策利好不斷，未來有廣闊的發展空間。但是要注意的是公司與國外巨頭的技術和成本控制上的差距，以及國內外市場上日益加劇的市場競爭。總體上來看，寧德時代的未來是非常值得期待的。

文末劃重點。

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