清風乍起a

要弄清楚這個問題，首先需要搞清楚，為什麼大家會買美國國債，而不是日本國債、英國國債、德國國債。

一，為什麼買美國國債？

歸根結底，這是由美元主導的國際金融體系決定的。

1，美元主導全球，購買美元資產最直接。美國通過石油美元，通過美國的貿易逆差，將大量的美元撒播到全球，美國的銀行體系。全球的貿易結算，幾乎被美元壟斷，國與國之間掙到的錢，都體現為美元。那手頭有這些美元該如何打理？最直接的就是去購買美元計價的資產，而不是還要將美元換成日元，換成歐元，換成英鎊，再去日本、歐洲、英國購買當地的國債，這中間會產生更多的成本。

2，美國國債才有足夠大的容量。美國經濟規模最大，美國政府欠債最多——這似乎是個不好的事情，但反過來，它也為全球美元提供了好的去處，即借錢給美國政府。美國國債市場總規模22萬億美元，而全球外匯儲備也不過10萬億美元——放到英國、德國、日本，都無法吸納這麼多的外匯儲備。

3，美國國債回報率相對較高。同樣是國債，美國10年期國債還有2%以上的回報率，買日本的國債，回報率接近零，甚至有時候為負數；歐洲國債和日本差不多，也接近零，或者為負數。

二、減持美國國債有何影響？

首先，對美國而言，影響非常輕微。據統計，美國22萬億美元的國債當中，有40%——即9萬億美元在外國投資者手中。如果全部拋售，肯定會對美國國債市場構成比較大的衝擊。但是，這種情況只是假設的，除非美國崩潰，不然美國國債只要下降到一定的價格，其投資價值就會凸顯出來，美國國內的眾多基金，就有能力全部吃下來。同時，別忘了，美國還有美聯儲，美聯儲擁有無限開火權，如果真的到了影響美國金融安全的程度，那必然意味著美聯儲會進場接盤，2008年的金融危機，美聯儲不就這麼幹了嗎（即量化寬鬆，簡稱QE）？

對減持國來講，減持美債，必然意味著額要拿著美元去做其他事情，可能是為了彌補國內外匯儲備的虧空，償付國際債務（比如阿根廷、土耳其這樣的國家）；也可能是為了

讓外匯儲備多元化，減少對美國的依賴（如俄羅斯、伊朗）。減持美國國債，不會實質上對該國產生什麼影響，因為這只是外匯儲備變了個形式而已。

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孔方財經

如果沒有出現大規模的減持美債，這對美國來說沒有什麼影響的，對減持國來說也沒有什麼影響，只不過手中持有的美債規模少了而已。這是因為美國國債是一個流通性很強的產品，平時就有國家會減持美債，當然，也會有國家增持美債。而且美債投資者非常多，包括美聯儲、美國各級機構、企業和個人以及海外各國，所以只要減持美債的規模不大，美國都可以消化，會有接盤俠。況且美國國債目前已經接近22萬億美元，減持美債如果只有幾十、幾百億美元，根本就不會受到什麼影響。比如在去年，俄羅斯就把手中持有大部分的美債都拋售（不到1000億美元），但是美國依然沒有受到什麼影響。

如果減持規模稍微有點大的話，那就不一樣。因為美債的利率不會一成不變，拋售的有點大的話，而且美國一時間消化不了，這樣會使美債利率上升，這意味著美國要支付更多的債息，負擔變重了，而對於持有國來說，其實也沒有什麼大的影響，只不過我減持了更多的美債。

如果各國都大規模拋售的話，這樣影響就很大了，會帶來全球性資產價格下跌，美元貶值，這不僅會損害到美國經濟，而持有國手中的美元資產價值縮水，同樣損失慘重。因為美元是世界上主要的計價、結算和儲備貨幣，各國在貿易過程中都會賺到很多美元外匯，除了用來當做儲備貨幣之外，有些國家也會用一部分來購買美國國債。所以各國手中都會有或多或少的美元資產。當然了，出現大規模拋售美債的情況基本上不會發生，除非美國發生債務違約，還不起錢了，不過在這種情況下，美國經濟應該也出現大問題了。

錦繡中源

導語：近期，人民幣的持續走弱，為穩定匯率，央行亦減持了不少美債，但放眼全球，減持美債的其實還不止中國一家。對於減持國來說，適當減持美債旨在穩定匯率，回收一定的美元資產，防止本幣大幅貶值；另外，在全球化貿易的時代，其他國家的貿易份額也將會逐年上升，因此減持部分美元資產，增持其他貨幣資產也是非常正常的。當然最重要的還是去美元化浪潮，即對沖美元過於強勢所帶來的負面效應，因為過於強勢的美元會讓國際貿易市場充滿諸多不公平，對於國際匯率市場也是不利的。

不過，減持美債影響最大的還是美國自己。因為美債主要持有人本來就是美國人，減持美債也意味著國際社會對於美國國家公信力和經濟增長的擔憂，這才是美國最大的危機。

正文：5月初，離岸人民幣對美元匯率連續跌破多道關口，創去年11月以來最低。人民幣匯率的走低，使得兌換美元和黃金的需求暴增。為了穩定匯率，央行開始減持了不少美國國債，僅3月份就足足賣了104.5億美元。

其實除了中國，別的國家最近也在減持。全球前二十大美債的央行債權人最近一年累計減持金額達到2650億美元。美債遭減持背後對於各方到底又意味著什麼？

減持國

1、穩定匯率。以中國為例，歷次減持美國國債都是在人民幣走弱之時，比如2016年上半年人民幣累計貶值2.4%，中國銀行結售匯逆差達2054.7億美元，之後央行便減持美國國債273億美元。所以，當本幣走弱時，大家會紛紛拋售本幣兌換其他貨幣，而這樣則會加劇本幣進一步走弱。而央行為了穩定貨幣，則需要出售美國國債，回收一些美元，達到穩定匯率的作用。

2、有更豐富的其他貨幣儲備滿足對外清償。舉個例子，比如在以前移動支付還未興起時候，小商販都會準備零錢，或者特意兌換零錢滿足日常找零。而如今都是掃碼支付，那麼準備大量的零錢豈不是過剩了嗎？

減持美債的道理也是一樣。如今不少新興國家都在崛起，人民幣、盧布、雷亞爾等新興國家貨幣在未來的國際結算中的比例會越來越高，所以大家既然都要做生意，多少肯定要儲備一些其他貨幣以備國際結算。因此在外儲規模一定時，想要增加其他貨幣儲備，就必須得減持美元儲備，也就是美國國債。

3、調整國際資產配置。因為債券都有不同期限的，1年期、5年期、10年期等等，所以對於美債持有國來說可能會遇到短期內多期限債券集中到期的情況。那麼此時與其說減持，不如說調整債券資產配置。因為美債是收益率穩定、流動性好、且有美國國家信譽擔保的優質資產，主權國家不可能不投資，因此一般的做法往往都是集中到期減持後，轉而投資其他期限的美債罷了。

4、對沖美元強勢地位。

如今全球去美元化趨勢越來越明顯，而中國作為美國的戰略伙伴始終保持對美債市場的鉅額投資，按道理美國應該感謝中國的，然而結果卻事與願違。好在咱們還能增持歐元、日元和英鎊，通過這些貨幣來對沖美元強勢地位所帶來的負面影響，並同時鞏固多邊外交關係。

美國

既然減持美債是趨勢，那麼這些被減持美債的接盤俠是誰呢？答案就是美國人自己。

其實即使其他國家不減持美債，美債的主要持有人本來也就是美國本土的投資者，所以咱們有時不要被“中國人拿血汗錢借給美國人消費”這種片面的結論所誤導，對於咱們來說只是出於匯率等戰略考量持有美債，大部分其實都是美國人自己借自己花。

據不完全統計，僅美國政府全年增持美債的量就超過200萬億，佔總量的約27%。這還不包括機構投資者和美聯儲，如果加上這些的話，持有量幾乎佔據總髮行量的72%。

如果國際社會大量減持美債的話，這其實也側面反映出大家對於美國國家公信力和經濟增長的擔憂，比如美國經濟復甦緩慢，以及特朗普做出的各種任性的貿易政策和貿易制裁。

所以，減持美債對於美國而言才是影響最大的，因為美國本來就是一個“靠借錢過日子的”國家，如果不能持續割韭菜，是難以維持這個龐大經濟和軍事機器運轉的。

小白讀財經

我們簡單點來看美債吧，這個問題總是困擾很多人，雖然大家都不曾買過美債。

我們來看一個事實，不是做空，純粹的空倉，我們是持有什麼？我們在A股，如果不做空，我說我空倉了，指的是我持有另一種資產，人民幣。這個很好理解，因為國內並沒有很的工具，如果我空倉，就是持有人民幣存款。我們可以就持有活期存款，但是也可以把這些存款存在理財產品中。如果我要持續性的炒股呢？也許我就選擇貨幣基金，當天能夠買賣的那種（貨幣基金如今也是T+1，所以假如有當天買賣的基金）。我們會持有一點貨幣基金，因為這裡面有一點利息，而且如果股市有好機會，我們隨時拿出來買股票。

美國國債就是這麼一種工具，國際投資人所持有的工具，如果國際投資人覺得應該拋售美國國債，大多數情況下不是因為美國經濟，而是因為股票中有風險，大家跳到了美國國債避險，這樣實質上是一種持幣行為。

然而當國際上一些國家遭遇經濟危機，比如美國，形成了流動性陷阱，大量的資金從所有的市場一起流出，有可能流向黃金，也有可能就是兌換成美元，那麼這個時候體現為股債雙殺。

講這個是想告訴大家，實質上大多數情況下美債的供需是均衡的，當價格下跌的時候，美債收益率上升，這個時候就有了機會成本的概念，如果股市裡面能夠賺3%，而美債收益是2%，風險相等的情況下我們選擇股市。如果美債收益率超過3%而股市只有3%的收益率，那麼我們當然選擇美債。因為美債是主權債務，風險應該普遍低於股市。這就是比價原則，或者就叫做機會成本。

所以為什麼不能理解一個事實呢？你拋售美債對於美國並沒有影響，但是如果美債收益率上升，則本國其他投資人會去購買美債。打個比方說，A國減持美債，美債下跌，收益率上升，如果A國也有國際投資人，經過比價，他發現有利可圖，就會從國際市場買回來。即使A國的投資人不買，那麼BCD國呢？

從本質上很多人還是莊頭思維，認為莊家經常有打壓，就認為美債也可以通過價格打壓來影響預期，問題就在於美債的玩家眾多，沒有哪一個國家能夠形成壟斷，如果說有莊家，那就是美聯儲。所以減持美債，如果不是危機時刻撒把鹽，你影響不了美國。

另外美債下跌另一個影響傳導就是影響新美債的發行，可能會讓美國發債的時候抬高利息，這算是一個打壓，但是這個打壓的會反射回來。如果美債的收益率高，那麼遵循機會成本的投資機構就會拋售很多國家的股票來買美國國債。

我們來理解為什麼我們要買很多的美債，因為我們有太多的美元儲備，比如一個美國人投資中國1000萬，他每年在中國賺走100萬，而我們國家在獲得1000萬投資的時候，我們上收這些美元，發行同等的人民幣。如果我們不投資，那麼當10年以後，那個美國人這筆錢就有了2000萬美元，他要提走，你怎麼辦？你實際收到還是隻有1000萬，你就只能用另一筆美元補充還給他，也就是中國人出口辛苦賺來的貿易盈餘還給他。所以這個時候你的外匯儲備由於沒有投資，你要多還1000萬。所以我們國家才需要購買美債。能不能不購買美債？當然可以，但是買股票萬一賠了呢？買黃金黃金就是不升值呢？買什麼都有風險，這個時候買美債就等同微量收益的持幣行為。

減持美債對於美國會怎麼樣？他們可能會要付出更多的利息來吸引其他投資人，但是利益面前人人均等。減持美債對於減持國有什麼影響？你要迅速找到一種替代美債的產品，量要大，收益要穩定，流動性要好，也就是隨時可以變現。只要你找到了，那就不需要持有美債。比如很多國家就偏好德國國債，但是德國國債的收益率經常是負的，量也不大，所以價格經常漲過頭。以上個人小觀點，並不是真理，大家當一些閒暇的閱讀內容即可。

凱恩斯

1、減持美債對美國的影響

債券本質上來說是一種融資工具，美債也無外乎是。

如果市場上出現大量減持美債的話，市場上美債的收益率必然會出現下降，而美債收益率的下降直接影響到美國的全球融資能力，一旦美國的融資能力大幅降低，美國國內的資金使用成本會大幅度上升，從而會對美國經濟的發展產生負面影響。

這是嚴重點來說。

但是，事實上，無論是國家還是個人減持美債頂多會對美債走勢產生短期的影響，長期來看，只要不是全球所有持有美債的國家和個人集體拋售美債，基本上美債的走勢就不會有太大的震盪，對美國的經濟影響也可以忽略不計，誰讓人家是全球“霸主”呢。

2、減持美債對減持國的影響

美元現在可以說是全球性貨幣，而美債更是被認為是追求穩定收益的最佳投資，其收益率甚至被認為是“無風險利率”。一旦出現大批量減持美債，美債的收益率短期內大概率是要下降的，這樣一來實際上在減持的過程中，減持國持有的美債就在貶值。最重要的是，美債收益率下降會導致美元貶值，美元貶值相對來說減持國的貨幣就存在升值的可能，不利於出口，同樣外匯儲備會面臨大幅度減值。

此外，無論是美債還是美元的變動對全球股市、債市、匯市、期貨市場等等均有著較為明顯的影響，牽一髮而動全身，對於減持國而言得不償失。

所以說，適當減持可以，但惡意拋售的話，絕對是傷敵“八百”自損“一千”。

以上就是我對於該問題的看法，個人觀點不代表君銀投顧官方觀點，如有不同的想法或是建議，可以直接在下方留言或是關注我的頭條號進行交流。

民眾投顧

說實話沒什麼影響。美債作為國際公認的低違約風險等級，高流通的債券，減持或者買入對債券國來講就是一種適合自己的戰略，根據自身情況進行的合理配置。對美國來講更加無關緊要，美債本來就是流通的，誰增持誰減持都掀不起大浪來，因為大多數美債還是美國境內機構持有。

好多人覺得，拋個美債就能對美國造成毀滅性打擊，讓美國經濟陷入危機，只能說這是謬論，有點異想天開了，美國作為老牌金融大國，會犯這種幼稚的錯誤，美聯儲作為全球市場的老司機，太低估它了。美國國債70％都是自己國家金融機構和居民持有 ，國外國家持有隻佔一小部分，或出於外匯儲備，或用於投資，或有其他考量，減持沒想象的那麼多戲。

當然，美債規模突破21w億美元，增速甚至超過美國GDP增速，也值得關注。美聯儲已經居安思危，增加縮減資產負債表速度，目前可控，但是若是美債規模持續增長，也埋下了金融危機隱患。

我是Roseview財經，更多問題敬請關注，歡迎一起交流討論，希望對您有幫助。

Roseview財經

近期最熱的國際事件莫過於俄羅斯世界盃，然而東道主近日拋售手頭持有的一半美國國債，也讓美債重新回到人們的視野熱點。

眾所周知，由於美元在國際貿易結算中的特殊地位，使得美國過去一直在享受著“薅羊毛”的好處，同時又通過自身的貨幣政策“收割”全世界其他國家的利益。

然而，美國人躺著“薅羊毛”的日子正在悄然改變。根據美國財政部6月15日披露的最新數據顯示，持有美國國債的海外當局在今年4月間紛紛減持，在前十大“對美債權國”中，只有巴西和開曼群島沒有減持美國國債。

在美國貿易保護主義抬頭與美聯儲鷹派加息的雙重壓力下，越來越多國家開始減少美債持倉。比如說作為美國國債的第一和第二大“海外債主”中國和日本在4月間分別減持58億和123億美元，英國、印度、加拿大、韓國、墨西哥、瑞士、愛爾蘭等國也加入減持行列。

可以想得到，由於美國強硬的加息政策給世界其他地區帶來的“美元荒”，很多國家選擇通過拋售美國國債收回資本。尤其是俄羅斯方面押注美聯儲會鷹派加息，因而提前大舉減持美債規避美債價格下跌風險，同時俄羅斯盧布面臨新一輪下跌壓力，通過拋售美國國債套現回籠美元，為干預匯市穩定盧布匯率的某種需要。就在俄羅斯拋售美債的同期，又在增加黃金儲備、增加人民幣結算的比例。

從這些可以看得出來，美元作為全球儲備貨幣的信任度正在下降。比如說俄羅斯方面曾經表示，如果歐盟方面釋放善意，俄羅斯可能會放棄用美元結算，在國際貿易中改用歐元結算。這顯然是想擺脫“石油美元”的束縛。

減持美債有何影響呢？

比如說，減持美債會打擊美國經濟的信心指數和幣值穩定，相當於大量抽走美國市場上的資金。尤其是心理衝擊很大。而且一旦形成“多米諾骨牌”效應後，會直接衝擊股市大幅震盪下跌。勢必會造成美元貶值甚至惡性通貨膨脹的發生，因而將引導資金流入黃金等保值，規避美元貶值風險的領域，會促使石油、有色金屬等大宗商品的價格不斷增加。進而影響到各個行業，甚至導致經濟危機。

其實，我們的有關部門定期都會對外儲投資進行評估，比如說最近的一次評估中，部分官員認為美債相較於其他資產的吸引力減弱，疊加中美貿易摩搽等因素，可能支持中國減持或者暫停增持美國國債，當前中國有三分之一以上的外儲資產是美國國債。可以說拋售美國國債對中國而言，是一把雙刃劍，既傷人，也傷己。

東震木

據瞭解，美國國債約有25%被外國政府所持有，而這其中，有40%被中國和日本所持，中國還是美國國債最大持有國。由於美國總統特朗普近期驚人舉動頻繁，從跨太平洋夥伴關係協定、巴黎氣候協定、聯合國教科文組織、伊核協議……等相繼作出“退群”聲明和舉動，讓美國的信用度在世界各國心中大打折扣。另一方面，美聯儲會鷹派加息，造成了“美元荒”，加上美國貿易保護主義不斷“抬頭”加劇，世界各國不得不通過減持美債，回籠資金來規避美債下跌風險。

據瞭解，在今年4月份，就有19個國家減持了美國國債，其中中國減持58億元，日本減持128億元，俄羅斯更是減持了一半的美債，從3月份的961億元，降低到4月份的487億美元，僅一個月內減持量就接近50%，而且後續的減持還會繼續，與此同時，俄羅斯選擇增加黃金儲備、增加人民幣結算比例，可以看出，俄羅斯這明顯是要“去美元化”了，這也是他們擺脫“石油美元”束縛邁出的堅實的一步。

從以上分析中可以看出，世界各國之所以減持美國國債，是因為美國的信用度不斷降低，美國的形象在大家心目中越來越醜惡。各國紛紛減持美債，對美國經濟會造成一定的不良影響，會打擊美國經濟的信心指數、造成美元幣值不穩定，這就猶如突然從美國市場上抽走一大筆資金，使得其運轉發生一定的紊亂，還可能會由此進一步衝擊股市，導致其震盪下跌。情況再壞一些的話，可能會導致美元貶值造成惡性通貨膨脹，大從以上分析中可以看出，世界各國之所以減持美國國債，是因為美國的信用度不斷降低，美國的形象在大家心目中越來越醜惡。各國紛紛減持美債，對美國經濟會造成一定的不良影響，會打擊美國經濟的信心指數、造成美元幣值不穩定，這就猶如突然從美國市場上抽走一大筆資金，使得其運轉發生一定的紊亂，還可能會由此進一步衝擊股市，導致其震盪下跌。情況再壞一些的話，可能會導致美元貶值造成惡性通貨膨脹，大量資金會流入黃金等相對穩定的資產保值，以規避美元貶值的風險。

如此一來，石油、有色金屬等國際大宗商品價格會不斷增加，而這將會影響到其他行業，甚至是引發經濟危機。當然，減持美債的國家也是受到影響的，就像買股票一樣，這個時候出手都是有所虧本的，而且若是趕上美債價格下跌時拋售，會虧得更大，甚至是血本無歸。

當然了，減持國在拋售前都會對外儲投資進行評估，是否拋售、拋售多少都要經過評估和測算，因為在這個時候減持美國國債對世界各國而言都是一把雙刃劍，既傷人，又傷己，這種“傷”可能讓自己失去收益、有所虧本，也可能引起經濟危機，到時候大家都難逃一劫。

阿爾法軍事

是時候向大家普及一下關於美元發行的知識了。

債務的“貨幣化”創造了美元，而美元的票面價值必須由外力來強制。

美國政府沒有發幣權，而只有發債權，然後用國債到私有的中央銀行美聯儲那裡做抵押，才能通過美聯儲及商業銀行系統發行貨幣，所以美元的源頭在國債上。

如果全世界都不認可美債了，轉而言之就是全世界都不認可美元了。

如果單個國家因為本幣暴跌，大規模減持美債支持本幣，這會讓美聯儲心裡美滋滋，這很好理解啊，美元金貴啊，大家都賣房子換美元啊。如果全球範圍內大家都減持美債支持本幣，美聯儲就該慌了，這說明現在世界範圍內美元荒。

要知道美元不是糧食，石油，不用就得死，大家都沒有美元了難道不生活不交易了？不會的，歐洲自己發行歐元，現在窮了手上沒有美元，但是歐元能自己印啊。大家沒有美元買油，那麼油價必然大跌。

所以石油國家也會沒有錢了。

全世界都缺美元怎麼辦，那麼只有自己繞開美元來交易了，歐盟跟俄羅斯勾兌了一下，然後俄羅斯決定開始直接來歐元石油，直接把手中的美債減持一空。

（上圖是美國債務鍾，美債現在22萬億了，驚喜吧！）

美聯儲本來還很傲嬌，打算繼續縮表3萬億美元。

請記住，美聯儲縮表就是減少美元發行，3萬億有乘數效應。

但是現在毛熊帶頭清空美元資產，其他石油國家看到油價這麼低，也願意加盟，比如委內瑞拉。

俄羅斯身強體壯，又跟歐洲消費者距離近，美國毫無辦法，但委內瑞拉跟美國近，於是就出現了兩個總統。

美聯儲這時候宣佈不縮表了，那就是準備向全世界撒美元了，如果美國國債沒人買，那麼美聯儲自己買，又開始印鈔票了。

既然開始印鈔票，那麼石油價格肯定會漲上去了，畢竟委內瑞拉亂了，這可是世界第一儲油國呀。

所以你看，全世界範圍內只要足夠多人減持美債，那麼美聯儲就會改變政策，多發美鈔，這樣，石油這些基礎大宗商品價格就會走高。

然後他會挑動產油國動盪，加強美元石油的關係。

說白了，全世界大宗商品如果都用美元交易，那麼大宗價格高，美元需求就大，原材料國有了美元就可以買美債，這是個循環

局外人的視界

首先要知道，美債不能按字面簡單理解成債務。對美國而言，美債是由財政部在授權下代表政府發行的一種債務，用於美國經濟發展和基礎設施建設等，但對持有者而言，美債是一種有價證券，是外資儲備或一種投資增值的手段。

為什麼這樣說呢？長期跟蹤美國經濟等問題的【小哥哥】認為，美債之所以目前流通性高，也就是說願意買的人多，是基於美債建立在以美國的強大經濟實力、軍事實力和世界第一的國際地位、美元是全球流通貨幣同時又是儲備貨幣等一系列基礎之上。世界其他國家也可以發行國債，但未見得其他國家願意買。

我們購買美債，就像我們借錢一樣，願意借錢給富翁，但對償付能力較差的人來說可能借錢的意願就不那麼強。美國國債規模，目前有21萬億美元左右，其中大約七成由國內買家持有，而國際買家只佔到大約三成。在國際買家中，中國和日本分別排名前兩位。

減持美國國債，如果有人接盤、那對美國而言可能問題不大。但如果沒有任何人願意接盤，那將意味著持有者對美國信用和信心的喪失，要不美國政府體系崩盤，要不就是美元崩盤，總之，就是說美國從神壇摔倒地獄的那一天。

還有一種情況就是，如果持有者一時衝動，為了想懲罰一下美國而拋售美國國債，除非大家說好了一起拋，否則個別國家即便拋售，一是可能會被接盤，二是試圖通過打壓美債資產而讓美國蒙受損失的做法，只能是損敵一千也自傷八百。

更復雜的情況是，眼下的現實是美國人自己持有大部分美國國債，而國際持有者所持份額有限，也希望把美國的小辮子拽在自己手裡。不到萬不得已，不會輕易拋，即便要拋，也會選準時機合理配置。歡迎留言討論並關注頭條號【小哥哥打算盤】，瞭解美國經濟，跟蹤美國動態，百姓視角，專業解讀，麼麼噠。

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