清风乍起a

要弄清楚这个问题，首先需要搞清楚，为什么大家会买美国国债，而不是日本国债、英国国债、德国国债。

一，为什么买美国国债？

归根结底，这是由美元主导的国际金融体系决定的。

1，美元主导全球，购买美元资产最直接。美国通过石油美元，通过美国的贸易逆差，将大量的美元撒播到全球，美国的银行体系。全球的贸易结算，几乎被美元垄断，国与国之间挣到的钱，都体现为美元。那手头有这些美元该如何打理？最直接的就是去购买美元计价的资产，而不是还要将美元换成日元，换成欧元，换成英镑，再去日本、欧洲、英国购买当地的国债，这中间会产生更多的成本。

2，美国国债才有足够大的容量。美国经济规模最大，美国政府欠债最多——这似乎是个不好的事情，但反过来，它也为全球美元提供了好的去处，即借钱给美国政府。美国国债市场总规模22万亿美元，而全球外汇储备也不过10万亿美元——放到英国、德国、日本，都无法吸纳这么多的外汇储备。

3，美国国债回报率相对较高。同样是国债，美国10年期国债还有2%以上的回报率，买日本的国债，回报率接近零，甚至有时候为负数；欧洲国债和日本差不多，也接近零，或者为负数。

二、减持美国国债有何影响？

首先，对美国而言，影响非常轻微。据统计，美国22万亿美元的国债当中，有40%——即9万亿美元在外国投资者手中。如果全部抛售，肯定会对美国国债市场构成比较大的冲击。但是，这种情况只是假设的，除非美国崩溃，不然美国国债只要下降到一定的价格，其投资价值就会凸显出来，美国国内的众多基金，就有能力全部吃下来。同时，别忘了，美国还有美联储，美联储拥有无限开火权，如果真的到了影响美国金融安全的程度，那必然意味着美联储会进场接盘，2008年的金融危机，美联储不就这么干了吗（即量化宽松，简称QE）？

对减持国来讲，减持美债，必然意味着额要拿着美元去做其他事情，可能是为了弥补国内外汇储备的亏空，偿付国际债务（比如阿根廷、土耳其这样的国家）；也可能是为了

让外汇储备多元化，减少对美国的依赖（如俄罗斯、伊朗）。减持美国国债，不会实质上对该国产生什么影响，因为这只是外汇储备变了个形式而已。

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如果没有出现大规模的减持美债，这对美国来说没有什么影响的，对减持国来说也没有什么影响，只不过手中持有的美债规模少了而已。这是因为美国国债是一个流通性很强的产品，平时就有国家会减持美债，当然，也会有国家增持美债。而且美债投资者非常多，包括美联储、美国各级机构、企业和个人以及海外各国，所以只要减持美债的规模不大，美国都可以消化，会有接盘侠。况且美国国债目前已经接近22万亿美元，减持美债如果只有几十、几百亿美元，根本就不会受到什么影响。比如在去年，俄罗斯就把手中持有大部分的美债都抛售（不到1000亿美元），但是美国依然没有受到什么影响。

如果减持规模稍微有点大的话，那就不一样。因为美债的利率不会一成不变，抛售的有点大的话，而且美国一时间消化不了，这样会使美债利率上升，这意味着美国要支付更多的债息，负担变重了，而对于持有国来说，其实也没有什么大的影响，只不过我减持了更多的美债。

如果各国都大规模抛售的话，这样影响就很大了，会带来全球性资产价格下跌，美元贬值，这不仅会损害到美国经济，而持有国手中的美元资产价值缩水，同样损失惨重。因为美元是世界上主要的计价、结算和储备货币，各国在贸易过程中都会赚到很多美元外汇，除了用来当做储备货币之外，有些国家也会用一部分来购买美国国债。所以各国手中都会有或多或少的美元资产。当然了，出现大规模抛售美债的情况基本上不会发生，除非美国发生债务违约，还不起钱了，不过在这种情况下，美国经济应该也出现大问题了。

锦绣中源

导语：近期，人民币的持续走弱，为稳定汇率，央行亦减持了不少美债，但放眼全球，减持美债的其实还不止中国一家。对于减持国来说，适当减持美债旨在稳定汇率，回收一定的美元资产，防止本币大幅贬值；另外，在全球化贸易的时代，其他国家的贸易份额也将会逐年上升，因此减持部分美元资产，增持其他货币资产也是非常正常的。当然最重要的还是去美元化浪潮，即对冲美元过于强势所带来的负面效应，因为过于强势的美元会让国际贸易市场充满诸多不公平，对于国际汇率市场也是不利的。

不过，减持美债影响最大的还是美国自己。因为美债主要持有人本来就是美国人，减持美债也意味着国际社会对于美国国家公信力和经济增长的担忧，这才是美国最大的危机。

正文：5月初，离岸人民币对美元汇率连续跌破多道关口，创去年11月以来最低。人民币汇率的走低，使得兑换美元和黄金的需求暴增。为了稳定汇率，央行开始减持了不少美国国债，仅3月份就足足卖了104.5亿美元。

其实除了中国，别的国家最近也在减持。全球前二十大美债的央行债权人最近一年累计减持金额达到2650亿美元。美债遭减持背后对于各方到底又意味着什么？

减持国

1、稳定汇率。以中国为例，历次减持美国国债都是在人民币走弱之时，比如2016年上半年人民币累计贬值2.4%，中国银行结售汇逆差达2054.7亿美元，之后央行便减持美国国债273亿美元。所以，当本币走弱时，大家会纷纷抛售本币兑换其他货币，而这样则会加剧本币进一步走弱。而央行为了稳定货币，则需要出售美国国债，回收一些美元，达到稳定汇率的作用。

2、有更丰富的其他货币储备满足对外清偿。举个例子，比如在以前移动支付还未兴起时候，小商贩都会准备零钱，或者特意兑换零钱满足日常找零。而如今都是扫码支付，那么准备大量的零钱岂不是过剩了吗？

减持美债的道理也是一样。如今不少新兴国家都在崛起，人民币、卢布、雷亚尔等新兴国家货币在未来的国际结算中的比例会越来越高，所以大家既然都要做生意，多少肯定要储备一些其他货币以备国际结算。因此在外储规模一定时，想要增加其他货币储备，就必须得减持美元储备，也就是美国国债。

3、调整国际资产配置。因为债券都有不同期限的，1年期、5年期、10年期等等，所以对于美债持有国来说可能会遇到短期内多期限债券集中到期的情况。那么此时与其说减持，不如说调整债券资产配置。因为美债是收益率稳定、流动性好、且有美国国家信誉担保的优质资产，主权国家不可能不投资，因此一般的做法往往都是集中到期减持后，转而投资其他期限的美债罢了。

4、对冲美元强势地位。

如今全球去美元化趋势越来越明显，而中国作为美国的战略伙伴始终保持对美债市场的巨额投资，按道理美国应该感谢中国的，然而结果却事与愿违。好在咱们还能增持欧元、日元和英镑，通过这些货币来对冲美元强势地位所带来的负面影响，并同时巩固多边外交关系。

美国

既然减持美债是趋势，那么这些被减持美债的接盘侠是谁呢？答案就是美国人自己。

其实即使其他国家不减持美债，美债的主要持有人本来也就是美国本土的投资者，所以咱们有时不要被“中国人拿血汗钱借给美国人消费”这种片面的结论所误导，对于咱们来说只是出于汇率等战略考量持有美债，大部分其实都是美国人自己借自己花。

据不完全统计，仅美国政府全年增持美债的量就超过200万亿，占总量的约27%。这还不包括机构投资者和美联储，如果加上这些的话，持有量几乎占据总发行量的72%。

如果国际社会大量减持美债的话，这其实也侧面反映出大家对于美国国家公信力和经济增长的担忧，比如美国经济复苏缓慢，以及特朗普做出的各种任性的贸易政策和贸易制裁。

所以，减持美债对于美国而言才是影响最大的，因为美国本来就是一个“靠借钱过日子的”国家，如果不能持续割韭菜，是难以维持这个庞大经济和军事机器运转的。

小白读财经

我们简单点来看美债吧，这个问题总是困扰很多人，虽然大家都不曾买过美债。

我们来看一个事实，不是做空，纯粹的空仓，我们是持有什么？我们在A股，如果不做空，我说我空仓了，指的是我持有另一种资产，人民币。这个很好理解，因为国内并没有很的工具，如果我空仓，就是持有人民币存款。我们可以就持有活期存款，但是也可以把这些存款存在理财产品中。如果我要持续性的炒股呢？也许我就选择货币基金，当天能够买卖的那种（货币基金如今也是T+1，所以假如有当天买卖的基金）。我们会持有一点货币基金，因为这里面有一点利息，而且如果股市有好机会，我们随时拿出来买股票。

美国国债就是这么一种工具，国际投资人所持有的工具，如果国际投资人觉得应该抛售美国国债，大多数情况下不是因为美国经济，而是因为股票中有风险，大家跳到了美国国债避险，这样实质上是一种持币行为。

然而当国际上一些国家遭遇经济危机，比如美国，形成了流动性陷阱，大量的资金从所有的市场一起流出，有可能流向黄金，也有可能就是兑换成美元，那么这个时候体现为股债双杀。

讲这个是想告诉大家，实质上大多数情况下美债的供需是均衡的，当价格下跌的时候，美债收益率上升，这个时候就有了机会成本的概念，如果股市里面能够赚3%，而美债收益是2%，风险相等的情况下我们选择股市。如果美债收益率超过3%而股市只有3%的收益率，那么我们当然选择美债。因为美债是主权债务，风险应该普遍低于股市。这就是比价原则，或者就叫做机会成本。

所以为什么不能理解一个事实呢？你抛售美债对于美国并没有影响，但是如果美债收益率上升，则本国其他投资人会去购买美债。打个比方说，A国减持美债，美债下跌，收益率上升，如果A国也有国际投资人，经过比价，他发现有利可图，就会从国际市场买回来。即使A国的投资人不买，那么BCD国呢？

从本质上很多人还是庄头思维，认为庄家经常有打压，就认为美债也可以通过价格打压来影响预期，问题就在于美债的玩家众多，没有哪一个国家能够形成垄断，如果说有庄家，那就是美联储。所以减持美债，如果不是危机时刻撒把盐，你影响不了美国。

另外美债下跌另一个影响传导就是影响新美债的发行，可能会让美国发债的时候抬高利息，这算是一个打压，但是这个打压的会反射回来。如果美债的收益率高，那么遵循机会成本的投资机构就会抛售很多国家的股票来买美国国债。

我们来理解为什么我们要买很多的美债，因为我们有太多的美元储备，比如一个美国人投资中国1000万，他每年在中国赚走100万，而我们国家在获得1000万投资的时候，我们上收这些美元，发行同等的人民币。如果我们不投资，那么当10年以后，那个美国人这笔钱就有了2000万美元，他要提走，你怎么办？你实际收到还是只有1000万，你就只能用另一笔美元补充还给他，也就是中国人出口辛苦赚来的贸易盈余还给他。所以这个时候你的外汇储备由于没有投资，你要多还1000万。所以我们国家才需要购买美债。能不能不购买美债？当然可以，但是买股票万一赔了呢？买黄金黄金就是不升值呢？买什么都有风险，这个时候买美债就等同微量收益的持币行为。

减持美债对于美国会怎么样？他们可能会要付出更多的利息来吸引其他投资人，但是利益面前人人均等。减持美债对于减持国有什么影响？你要迅速找到一种替代美债的产品，量要大，收益要稳定，流动性要好，也就是随时可以变现。只要你找到了，那就不需要持有美债。比如很多国家就偏好德国国债，但是德国国债的收益率经常是负的，量也不大，所以价格经常涨过头。以上个人小观点，并不是真理，大家当一些闲暇的阅读内容即可。

凯恩斯

1、减持美债对美国的影响

债券本质上来说是一种融资工具，美债也无外乎是。

如果市场上出现大量减持美债的话，市场上美债的收益率必然会出现下降，而美债收益率的下降直接影响到美国的全球融资能力，一旦美国的融资能力大幅降低，美国国内的资金使用成本会大幅度上升，从而会对美国经济的发展产生负面影响。

这是严重点来说。

但是，事实上，无论是国家还是个人减持美债顶多会对美债走势产生短期的影响，长期来看，只要不是全球所有持有美债的国家和个人集体抛售美债，基本上美债的走势就不会有太大的震荡，对美国的经济影响也可以忽略不计，谁让人家是全球“霸主”呢。

2、减持美债对减持国的影响

美元现在可以说是全球性货币，而美债更是被认为是追求稳定收益的最佳投资，其收益率甚至被认为是“无风险利率”。一旦出现大批量减持美债，美债的收益率短期内大概率是要下降的，这样一来实际上在减持的过程中，减持国持有的美债就在贬值。最重要的是，美债收益率下降会导致美元贬值，美元贬值相对来说减持国的货币就存在升值的可能，不利于出口，同样外汇储备会面临大幅度减值。

此外，无论是美债还是美元的变动对全球股市、债市、汇市、期货市场等等均有着较为明显的影响，牵一发而动全身，对于减持国而言得不偿失。

所以说，适当减持可以，但恶意抛售的话，绝对是伤敌“八百”自损“一千”。

以上就是我对于该问题的看法，个人观点不代表君银投顾官方观点，如有不同的想法或是建议，可以直接在下方留言或是关注我的头条号进行交流。

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说实话没什么影响。美债作为国际公认的低违约风险等级，高流通的债券，减持或者买入对债券国来讲就是一种适合自己的战略，根据自身情况进行的合理配置。对美国来讲更加无关紧要，美债本来就是流通的，谁增持谁减持都掀不起大浪来，因为大多数美债还是美国境内机构持有。

好多人觉得，抛个美债就能对美国造成毁灭性打击，让美国经济陷入危机，只能说这是谬论，有点异想天开了，美国作为老牌金融大国，会犯这种幼稚的错误，美联储作为全球市场的老司机，太低估它了。美国国债70％都是自己国家金融机构和居民持有 ，国外国家持有只占一小部分，或出于外汇储备，或用于投资，或有其他考量，减持没想象的那么多戏。

当然，美债规模突破21w亿美元，增速甚至超过美国GDP增速，也值得关注。美联储已经居安思危，增加缩减资产负债表速度，目前可控，但是若是美债规模持续增长，也埋下了金融危机隐患。

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近期最热的国际事件莫过于俄罗斯世界杯，然而东道主近日抛售手头持有的一半美国国债，也让美债重新回到人们的视野热点。

众所周知，由于美元在国际贸易结算中的特殊地位，使得美国过去一直在享受着“薅羊毛”的好处，同时又通过自身的货币政策“收割”全世界其他国家的利益。

然而，美国人躺着“薅羊毛”的日子正在悄然改变。根据美国财政部6月15日披露的最新数据显示，持有美国国债的海外当局在今年4月间纷纷减持，在前十大“对美债权国”中，只有巴西和开曼群岛没有减持美国国债。

在美国贸易保护主义抬头与美联储鹰派加息的双重压力下，越来越多国家开始减少美债持仓。比如说作为美国国债的第一和第二大“海外债主”中国和日本在4月间分别减持58亿和123亿美元，英国、印度、加拿大、韩国、墨西哥、瑞士、爱尔兰等国也加入减持行列。

可以想得到，由于美国强硬的加息政策给世界其他地区带来的“美元荒”，很多国家选择通过抛售美国国债收回资本。尤其是俄罗斯方面押注美联储会鹰派加息，因而提前大举减持美债规避美债价格下跌风险，同时俄罗斯卢布面临新一轮下跌压力，通过抛售美国国债套现回笼美元，为干预汇市稳定卢布汇率的某种需要。就在俄罗斯抛售美债的同期，又在增加黄金储备、增加人民币结算的比例。

从这些可以看得出来，美元作为全球储备货币的信任度正在下降。比如说俄罗斯方面曾经表示，如果欧盟方面释放善意，俄罗斯可能会放弃用美元结算，在国际贸易中改用欧元结算。这显然是想摆脱“石油美元”的束缚。

减持美债有何影响呢？

比如说，减持美债会打击美国经济的信心指数和币值稳定，相当于大量抽走美国市场上的资金。尤其是心理冲击很大。而且一旦形成“多米诺骨牌”效应后，会直接冲击股市大幅震荡下跌。势必会造成美元贬值甚至恶性通货膨胀的发生，因而将引导资金流入黄金等保值，规避美元贬值风险的领域，会促使石油、有色金属等大宗商品的价格不断增加。进而影响到各个行业，甚至导致经济危机。

其实，我们的有关部门定期都会对外储投资进行评估，比如说最近的一次评估中，部分官员认为美债相较于其他资产的吸引力减弱，叠加中美贸易摩搽等因素，可能支持中国减持或者暂停增持美国国债，当前中国有三分之一以上的外储资产是美国国债。可以说抛售美国国债对中国而言，是一把双刃剑，既伤人，也伤己。

东震木

据了解，美国国债约有25%被外国政府所持有，而这其中，有40%被中国和日本所持，中国还是美国国债最大持有国。由于美国总统特朗普近期惊人举动频繁，从跨太平洋伙伴关系协定、巴黎气候协定、联合国教科文组织、伊核协议……等相继作出“退群”声明和举动，让美国的信用度在世界各国心中大打折扣。另一方面，美联储会鹰派加息，造成了“美元荒”，加上美国贸易保护主义不断“抬头”加剧，世界各国不得不通过减持美债，回笼资金来规避美债下跌风险。

据了解，在今年4月份，就有19个国家减持了美国国债，其中中国减持58亿元，日本减持128亿元，俄罗斯更是减持了一半的美债，从3月份的961亿元，降低到4月份的487亿美元，仅一个月内减持量就接近50%，而且后续的减持还会继续，与此同时，俄罗斯选择增加黄金储备、增加人民币结算比例，可以看出，俄罗斯这明显是要“去美元化”了，这也是他们摆脱“石油美元”束缚迈出的坚实的一步。

从以上分析中可以看出，世界各国之所以减持美国国债，是因为美国的信用度不断降低，美国的形象在大家心目中越来越丑恶。各国纷纷减持美债，对美国经济会造成一定的不良影响，会打击美国经济的信心指数、造成美元币值不稳定，这就犹如突然从美国市场上抽走一大笔资金，使得其运转发生一定的紊乱，还可能会由此进一步冲击股市，导致其震荡下跌。情况再坏一些的话，可能会导致美元贬值造成恶性通货膨胀，大从以上分析中可以看出，世界各国之所以减持美国国债，是因为美国的信用度不断降低，美国的形象在大家心目中越来越丑恶。各国纷纷减持美债，对美国经济会造成一定的不良影响，会打击美国经济的信心指数、造成美元币值不稳定，这就犹如突然从美国市场上抽走一大笔资金，使得其运转发生一定的紊乱，还可能会由此进一步冲击股市，导致其震荡下跌。情况再坏一些的话，可能会导致美元贬值造成恶性通货膨胀，大量资金会流入黄金等相对稳定的资产保值，以规避美元贬值的风险。

如此一来，石油、有色金属等国际大宗商品价格会不断增加，而这将会影响到其他行业，甚至是引发经济危机。当然，减持美债的国家也是受到影响的，就像买股票一样，这个时候出手都是有所亏本的，而且若是赶上美债价格下跌时抛售，会亏得更大，甚至是血本无归。

当然了，减持国在抛售前都会对外储投资进行评估，是否抛售、抛售多少都要经过评估和测算，因为在这个时候减持美国国债对世界各国而言都是一把双刃剑，既伤人，又伤己，这种“伤”可能让自己失去收益、有所亏本，也可能引起经济危机，到时候大家都难逃一劫。

阿尔法军事

是时候向大家普及一下关于美元发行的知识了。

债务的“货币化”创造了美元，而美元的票面价值必须由外力来强制。

美国政府没有发币权，而只有发债权，然后用国债到私有的中央银行美联储那里做抵押，才能通过美联储及商业银行系统发行货币，所以美元的源头在国债上。

如果全世界都不认可美债了，转而言之就是全世界都不认可美元了。

如果单个国家因为本币暴跌，大规模减持美债支持本币，这会让美联储心里美滋滋，这很好理解啊，美元金贵啊，大家都卖房子换美元啊。如果全球范围内大家都减持美债支持本币，美联储就该慌了，这说明现在世界范围内美元荒。

要知道美元不是粮食，石油，不用就得死，大家都没有美元了难道不生活不交易了？不会的，欧洲自己发行欧元，现在穷了手上没有美元，但是欧元能自己印啊。大家没有美元买油，那么油价必然大跌。

所以石油国家也会没有钱了。

全世界都缺美元怎么办，那么只有自己绕开美元来交易了，欧盟跟俄罗斯勾兑了一下，然后俄罗斯决定开始直接来欧元石油，直接把手中的美债减持一空。

（上图是美国债务钟，美债现在22万亿了，惊喜吧！）

美联储本来还很傲娇，打算继续缩表3万亿美元。

请记住，美联储缩表就是减少美元发行，3万亿有乘数效应。

但是现在毛熊带头清空美元资产，其他石油国家看到油价这么低，也愿意加盟，比如委内瑞拉。

俄罗斯身强体壮，又跟欧洲消费者距离近，美国毫无办法，但委内瑞拉跟美国近，于是就出现了两个总统。

美联储这时候宣布不缩表了，那就是准备向全世界撒美元了，如果美国国债没人买，那么美联储自己买，又开始印钞票了。

既然开始印钞票，那么石油价格肯定会涨上去了，毕竟委内瑞拉乱了，这可是世界第一储油国呀。

所以你看，全世界范围内只要足够多人减持美债，那么美联储就会改变政策，多发美钞，这样，石油这些基础大宗商品价格就会走高。

然后他会挑动产油国动荡，加强美元石油的关系。

说白了，全世界大宗商品如果都用美元交易，那么大宗价格高，美元需求就大，原材料国有了美元就可以买美债，这是个循环

局外人的视界

首先要知道，美债不能按字面简单理解成债务。对美国而言，美债是由财政部在授权下代表政府发行的一种债务，用于美国经济发展和基础设施建设等，但对持有者而言，美债是一种有价证券，是外资储备或一种投资增值的手段。

为什么这样说呢？长期跟踪美国经济等问题的【小哥哥】认为，美债之所以目前流通性高，也就是说愿意买的人多，是基于美债建立在以美国的强大经济实力、军事实力和世界第一的国际地位、美元是全球流通货币同时又是储备货币等一系列基础之上。世界其他国家也可以发行国债，但未见得其他国家愿意买。

我们购买美债，就像我们借钱一样，愿意借钱给富翁，但对偿付能力较差的人来说可能借钱的意愿就不那么强。美国国债规模，目前有21万亿美元左右，其中大约七成由国内买家持有，而国际买家只占到大约三成。在国际买家中，中国和日本分别排名前两位。

减持美国国债，如果有人接盘、那对美国而言可能问题不大。但如果没有任何人愿意接盘，那将意味着持有者对美国信用和信心的丧失，要不美国政府体系崩盘，要不就是美元崩盘，总之，就是说美国从神坛摔倒地狱的那一天。

还有一种情况就是，如果持有者一时冲动，为了想惩罚一下美国而抛售美国国债，除非大家说好了一起抛，否则个别国家即便抛售，一是可能会被接盘，二是试图通过打压美债资产而让美国蒙受损失的做法，只能是损敌一千也自伤八百。

更复杂的情况是，眼下的现实是美国人自己持有大部分美国国债，而国际持有者所持份额有限，也希望把美国的小辫子拽在自己手里。不到万不得已，不会轻易抛，即便要抛，也会选准时机合理配置。欢迎留言讨论并关注头条号【小哥哥打算盘】，了解美国经济，跟踪美国动态，百姓视角，专业解读，么么哒。

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