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從長週期看，未來兩三年、三五年，科技都會佔據比較重要的配置。從短週期看，這一輪景氣度至少會持續到2021年上半年。
2019年包攬主動權益基金業績前三名的廣發基金成長投資部總經理劉格菘，1月9日在接受採訪時分享了最新觀點。他認為今年A股今年依然是結構性的機會，依然看好科技板塊，認為景氣度至少會持續到2021年上半年，看好半導體、面板、5G等細分領域。
回顧2019年的投資，劉格菘表示，2019年做得比較好的地方是在7月份加倉了電子，加倉的主要邏輯是看到行業景氣度和競爭格局的變化。比較遺憾的是在消費方面，沒有把握住貴州茅臺這個大機會。對於當下火熱的新能源汽車產業鏈，他認為，目前只是預期階段，短週期估值擴張已經超過業績預期，從性價比角度看要再等等。
A股今年依然是結構性機會
今年市場還是有結構性的機會，流動性環境可能比去年好一些。方向上科技是增長比較確定的板塊之一，去年二季度業績開始出現向上拐點，今年可能是全面性的盈利提升，科技是一個增長確定性比較高的板塊。
至於不確定因素，可能是今年年初以來外部形勢有較多變化，它可能會階段性影響市場風險偏好。
但A股目前整體市場點位不高，雖然整體上看不到企業盈利系統性向上，但從某些細分行業來看，可以選擇的資產比較多，所以對今年市場
相對樂觀。科技股景氣度至少會持續到2021年
科技板塊行情既有估值修復的因素，也有估值提升的因素，估值提升的最主要原因是業績在2019年下半年出現大反轉，且反轉可以持續，不是曇花一現。
從估值和成長性相匹配的角度來看，科技公司橫向去比靜態估值確實比較高，但如果結合2020年的業績成長性和未來的趨勢，從自身PEG的角度看，這些公司還是有比較好的投資價值，估值也不貴。目前，科技龍頭公司的增速在50%-100%，但估值只有40-50倍，估值還在可接受的範圍內。
假設未來估值不提升，今年還是能賺到業績成長的錢。假設以電子為代表的行業供需格局景氣度再維持很長一段時間，
可能估值提升還能持續，這需要看業績趨勢。從長週期看，未來兩三年、三五年，科技都會佔據比較重要的配置。從短週期看，這一輪景氣度至少會持續到2021年上半年。
看好半導體、5G、面板等科技細分領域
從長期看，半導體行業的市值還有空間。單從華為公司來看，華為產業鏈採購的電子元器件進口額每年就是800-1000億美元，如果一半落到上市公司身上，至少是400-500億人民幣利潤的體量。對於這些公司來說，給20-30倍估值，加在一起有萬億市值，十家公司分，可能有十家千億市值的公司出來，這是對長期空間的看法。
當然，這個過程是慢慢滲透的過程。如果再算上其他製造業企業的國產化需求，可能會有
更多的大市值科技公司走出來。從趨勢上看，未來三、五年都是中國科技公司表現非常好的階段。
2020年確定性有提價預期或景氣向上預期的板塊也會有較好的投資機會，如面板、5G建設相關的產業鏈公司。 現在韓國的面板產能在退出，對面板的競爭格局來說提價預期會起來，中國的龍頭公司處於受益格局。此外，今年5G開始真正快速建設，跟5G基站建設、下半年5G換機需求相關的板塊都會有比較好的機會。
沒有把握住貴州茅臺機會很遺憾
2019年遺憾的地方是消費方面的機會，比如貴州茅臺這麼大的行情沒有把握住，今年新的機會可能會比較多，可能要更努力一些。今年會投入更多精力找景氣度有變化的行業。
我的投資框架會結合市場情況動態調整核心資產和效率資產的比例。去年四季度，科技漲得比較多的情況下，消費板塊又有回調，短期看消費的性價比提升，所以關注相關品種的機會。歲末年初，基金經理會進行持倉結構的細微調整，但看好科技這個大方向沒有改變。
新能源汽車現在性價比不高
從需求上看，新能源產業鏈現在只是預期的調整，國外政策也會有變化，國內的政策只是財政會議上提了要支持新能源汽車產業發展，還沒有落到新能源終端汽車銷量增速的變化，目前只是預期階段。在預期階段，很多產業鏈的公司這一波估值已經提升比較多，短週期估值擴張已經超過業績預期，從性價比角度看要再等等。
至於會否替代電子板塊，如果半導體、消費電子行業不行，只有特斯拉一個好，那它一定會替代。但現在不是這樣，現在是全面開花的過程，這幾個方向都會有相對好的收益，不是此消彼長的過程，今年股市中還會有很多增量資金。來源：廣發基金
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