工作組進駐了、保障基金注資了、BOSS吳進去了，安邦保險集團股份有限公司（下稱“安邦保險”）的下一步是啥？
資產處置唄！
5月22日，北京產權交易所（下稱“北交所”）發佈公告稱，安邦保險作為第一大股東所持的世紀證券有限責任公司（下稱“世紀證券”）91.65%股權被掛牌轉讓。
也就是說，拿了四年多的世紀證券股權，在壓了四年一直沒獲得監管層批准之後，最終還是要脫手。
那句話咋說的：不屬於自己的，終歸不屬於自己。
話雖如此，安邦入股四年，是實打實地賺著錢了啊！誰又能想到，當初無人問津的被媒體封為“最慘券商”的這家小券商，還能這麼值錢！
北交所公告顯示，這筆91.65%股權的轉讓底價355924.80萬元。而在2013年安邦保險接手時花了17億元。如果僅以35.59億元的轉讓底價估算，其增值率為1.09倍。換言之，經過四年的投資，安邦保險持有的該筆股權增值了109%。
注意，這只是以轉讓底價來估算的。以目前金融機構股權多為溢價數倍甚至幾十倍的行情來看，其增值率應該更高。
畢竟，按世紀證券2017年的財務數據來估算， 其PB為2.8倍，靜態PE則高達1903倍。而所有券商A股的PE，最高的也僅為705倍。同樣在北交所掛牌轉讓股權的英大證券，其PE為75倍。
無論如何，雖然BOSS吳常被手下和圈內諷為“根本不懂金融”，但安邦這筆交易是賺著錢了。話說，他收羅來的這些作為稀有資源的金融機構股權，哪個沒賺著錢呢？
對於為何要把世紀證券的股權轉出去，公告稱這是“根據工作需要”。
這也是《證券公司股權管理規定（徵求意見稿）》和《關於加強非金融企業投資金融機構監管的指導意見》等新規出臺後，在北交所掛牌轉讓的首筆金融機構股權。大概也是新規出臺後，整個金融圈裡首筆掛牌轉讓的金融機構股權吧！
對於安邦保險來說，這是它處置的首筆金融資產。
5月10日，安邦已將旗下全資子公司邦邦置業的50%股份，轉讓給遠洋集團（03377.HK），由其負責處置安邦旗下的存量不動產項目的處置及運營管理等。
接盤俠需要符合哪些條件
既然是新規出臺後的資產處置，因此《關於加強非金融企業投資金融機構監管的指導意見》和《證券公司股權管理規定（徵求意見稿）》的要求和精神都貫徹其中。
對比看了一下去年12月在北交所掛牌轉讓的英大證券關於受讓方的要求，世紀證券的這個要求真叫一個詳細！
比如，對股權和最終權益持有人的穿透要求、出資來源為自有資金的要求，以及信譽和誠信記錄狀況等。
具體來說，有八大項要求：
1、意向受讓方應當充分知悉標的公司財務狀況、盈利能力、經營管理狀況和潛在的風險等信息，投資預期合理，出資意願真實；
2、意向受讓方應逐層穿透說明其股權結構直至最終權益持有人，以及與世紀證券其他股東的關聯關係或一致行動人關係，並保證入股標的企業後股權權屬清晰，不存在權屬糾紛以及未經批准委託他人或者接受他人委託持有或者管理標的企業股權的情形；
3、意向受讓方應具備按時足額繳納出資的能力，出資款須為來源合法的自有資金，不得以委託資金、負債資金、“名股實債”等非自有資金參與本項目；
4、意向受讓方應當充分知悉並且能夠履行證券公司股東權利和義務，不存在未實際開展業務、停業、破產清算等影響履行股東權利和義務的情形；
5、意向受讓方應當信譽良好，最近三年在中國證監會、銀行、工商、稅務、監管部門、主管部門等單位無不良誠信記錄；最近三年無重大違法違規記錄；不存在被判處刑罰、執行期滿未逾三年的情形；
6、意向受讓方應當具有良好的財務狀況、盈利能力和資本實力，資產負債率和槓桿率水平適度，債務規模和期限結構合理適當。
7、意向受讓方應具備持續出資能力，並承諾未來支持世紀證券進行增資，協助保持世紀證券經營管理團隊穩定；
8、有下列情形之一的單位或者個人，不得成為持有世紀證券5%以上股權的股東、實際控制人：
A.因故意犯罪被判處刑罰，刑罰執行完畢未逾３年； B.淨資產低於實收資本的50%，或者或有負債達到淨資產的50%； C.不能清償到期債務； D.國務院證券監督管理機構認定的其他情形。
在具體的財務指標方面：
受讓5%以上股權的受讓方淨資產不低於人民幣5000萬元，且不低於實收資本的50%，或有負債未達到淨資產的50%，不存在不能清償到期債務的情形。；
受讓25%以上股權或5%以上股權的第一大股東，應具有持續盈利能力，成立滿2個會計年度且最近2個會計年度連續盈利，淨資產不低於人民幣2億元。
此外，還列明瞭對獲得股權後鎖定期的要求：
意向受讓方如成為控股股東，應承諾自獲得股權之日起60個月內不得轉讓所持世紀證券股權；
其他意向受讓方應承諾自獲得股權之日起36個月內不得轉讓所持世紀證券股權；
若本交易完成後世紀證券不存在實際控制人的，則所有意向受讓方應承諾自獲得股權之日起48個月內不得轉讓所持世紀證券股權。
尤為值得關注的是，公告詳細列明瞭意向受讓方為非金融機構時的相關要求。
除了核心主業突出、資本實力雄厚、公司治理規範、股權結構清晰、管理能力達標、財務狀況良好、資產負債和槓桿水平適度，並制定合理明晰的投資金融業的商業計劃等基本要求外，還根據持股比例的大小，有相應的財務指標要求。
受讓25%以上股權或5%以上股權的第一大股東時：
核心主業突出、資本實力雄厚、公司治理規範、股權結構清晰、管理能力達標、財務狀況良好、資產負債和槓桿水平適度，並制定合理明晰的投資金融業的商業計劃。
受讓股權超過50%或雖不足50%但具有實質控制權時：
1、核心主業突出，業務發展具有可持續性。
2、資本實力雄厚，具有持續出資能力。原則上需符合最近3個會計年度連續盈利、年終分配後淨資產達到全部資產的40%、權益性投資餘額不超過本企業淨資產的40%等相關行業監管要求。
3、公司治理規範，組織架構簡潔清晰，股東、受益所有人結構透明。出資企業為企業集團或處於企業集團、控股公司結構之中的，須全面完整報告或披露集團的股權結構、實際控制人、受益所有人及其變動情況，包括匿名、代持等相關情況。
4、管理能力達標，擁有金融專業人才。
存在下列情況的非金融機構意向受讓方，則不得成為世紀證券的控股股東：
存在脫離主業需要盲目向金融業擴張；
風險管控薄弱；
進行高槓杆投資；
關聯企業眾多、股權關係複雜不透明；
關聯交易頻繁且異常；濫用市場壟斷地位或技術優勢開展不正當競爭，操縱市場，擾亂金融秩序；
五年內曾對所投資金融機構經營失敗或重大違規行為負有重大責任等情形。
如果意向受讓方為金融機構，則要求應滿足國家關於金融機構綜合經營的相關政策。 ——即將出臺的金控管理辦法的精神，應該也被納入其中。
從意向受讓方應符合的數個文件中包括《外商投資證券公司管理辦法》來看，也不排除由外資券商接盤或部分接盤這筆股權。
此外，對投資金融機構家數也有一定的限制，要求意向受讓方以及意向受讓方的控股股東、實際控制人在完成本次交易後，參股證券公司（包括因本次交易而參股標的企業的情況）的數量不得超過兩家，其中控制證券公司的數量不超過一家。
公告要求，所附的《承諾函》、《關於受讓世紀證券股權的股東資格的承諾函》的內容及備查文件中的《產權交易合同》構成該項目交易條件不可分割的組成部分，各意向受讓方在提交受讓申請前認真閱讀。
首旅集團的十年“世紀夢”
在今年2月由監管部門接盤時，對於安邦的下一步，業內已有預期。
在那時候，業界的微信群裡已在流傳安邦保險擬轉讓世紀證券的消息。
（注意：第十大股東是那家著名的領銳資產管理公司~）
安邦保險所持的世紀證券的股權，來自世紀證券第一大股東北京首都旅遊集團有限責任公司（下稱“首旅集團”）和第二大股東廣州天倫萬怡投資有限公司（下稱“天倫萬怡”）分別持有的55.29%的股權和36.36%。轉讓後，首旅集團所持世紀證券股權降至5.51%，天倫萬怡則悉數而退。
首旅集團是1998年2月組建的、全國第一家省級國有獨資綜合型旅遊企業。如家、欣燕都、全聚德、東來順、首汽、新燕莎、首旅股份、康輝、神舟、 阿縵、悅榕莊、凱賓斯基、喜來登、諾富特、日航等，都是其旗下品牌。
首旅集團和天倫萬怡其實是一家，後者是前者的全資子公司。工商信息顯示，天倫萬怡成立於2003年8月，前身是廣州天倫萬怡大酒店，由首旅集團全資控股。
對於首旅集團和天倫萬怡所持有的這筆世紀證券股權，則要追溯至十年前。
在世紀證券第二輪重組中，2006年4月，中國南方航空集團公司、湖南華升工貿進出口(集團)公司和中國振華集團宇光電工廠以債轉股的方式，分別將持有的世紀證券債權7.14億元、1950萬元和250萬元，轉為同等出資額。其中，作為世紀證券最大債權人的南方航空，是將其所持12億元委託理財中的7.14億元作來債轉股。
此外，泛華天信建設發展有限公司和中資銀信擔保有限公司分別出資2.3億元和2.5億元受讓原股東富邦資產管理有限公司、深圳市沃特科技發展有限公司等公司所持世紀證券的股權。該股權轉讓及增資擴股後，世紀證券的註冊資本將增至17.41億元。
半年後（2006年10月），證監會批准了該股權轉讓及增資擴股方案。
但是，到了2007年5月，世紀證券又向監管層提交了先減資後增資的方案。
在新的方案中，首旅集團成為主角，天倫萬怡則作為新股東入局。
世紀證券2017年報顯示，根據2007年7月證監會批覆的這個新的增資方案。
第一步是減資：由中國南方航空集團公司將所持世紀證券的7.14億元轉讓給其原大股東首旅集團，世紀證券的註冊資本由17.41億元先縮減至1.4億元。
然後再增資：首旅集團和新股東天倫萬怡合計溢價認購世紀證券的註冊資本5.6億元，其中首旅集團出資 3.6億元，溢價認購世紀證券註冊資本3.05億元；天倫萬怡以3億元溢價認購世紀證券註冊資本2.55億元。
經過先減後增的操作後，世紀證券的註冊資本變更為7億元，且一直維持至今。
2012年12月21日，首旅集團受讓中資銀信擔保有限公司和泛華建設集團有限公司分別持有的世紀證券2.87%和2.64%的股權，持股比例從55.29%增至60.8%。
2013年6月28日，首旅集團和天倫萬怡在北交所掛牌轉讓其合計持有的世紀證券91.65%的股權，掛牌價格為13.37億元。
到7月25日掛牌期結束時，世紀證券的這筆股權無人接手。於是，又進行了第二次重新掛牌，時間延長至9月25日。
不過，2013年8月27日，北交所發佈公告稱，首旅集團和天倫萬怡於8月26日申請終結交易。
隨後，便有消息傳出，安邦成為接盤俠，以17億元（其中，首旅集團的股讓金額為11.08億元）將該股權收入囊中。
其實，從當時世紀證券所列的意向受讓方的要求上，就看出來頗有定製的意味：要求意向競買人應為金融機構，註冊資本不低於50億元，總資產不低於500億元，淨資產不低於100億元，成立時間不少於10年。
不過，對於收購世紀證券，安邦方面一直沒有象其投資的那幾筆海外投資項目一樣，進行大張旗鼓地宣傳。但根據本次股權轉讓公告的表述，“安邦保險依法競價成功受讓該標的股權”。
不過，直到本次股權轉讓前，仍未獲證監會批准，世紀證券亦未辦理相應的工商變更登記手續。因此，無論在世紀證券官網還是年報上，其股權結構圖上並未有安邦保險之名。
也就是說，這筆股權轉讓被監管部門壓了近五年！
已成立27年的世紀證券，在成長中已經多次受到資本之困，光是重組就重組了兩次。如果本次也算是重組的話，就是三次了！
世紀證券前身為1990年成立的江西省證券公司，初始股東為中國人民銀行江西省分行等 7 家單位。
1992年底，江西省贛銀實業公司等新股東加盟，股權增至10家，資本金由成立時的1500萬元增至2654萬元。
1995年，受“遼國發事件”影響，江西證券債務纏身，幾近破產。於是在人民銀行和證監會主導下，江西證券於1999年開始進入長達三年的重組。
在第一次重組時，首旅集團加盟，與富邦資產管理有限公司等11家公司對其進行股權重組，全面置換了原股東所有的股份。2000年，人民銀行獲准了江西證券的重組方案。
也就是說，首旅集團與世紀證券的淵源，其實長達23年！
2001年7月，證監會批准同意江西證券增資、更名和遷址方案，江西證券更名為世紀證券，並遷至深圳。隨後，世紀證券於2002年9月獲批增資擴股，註冊資本增至10.05億元，成為全國性綜合類券商。
世紀證券和更名後，一度表現出不錯的發展勢頭，在2003年度證券公司經營業績排名中，以淨利潤5068.92萬元列全國第16位，人均淨利潤9.42萬元，名列第9位。
但是，好景不長，2004年因委託理財業務和自營世紀證券，世紀證券虧損高達20億元，被迫開始第二輪重組。
正是在第二輪重組中，首旅成為第一大股東，還拉進來自己的子公司當二股東。
作為一家傳統的小型券商，世紀證券主要靠經紀業務為生，靠行情吃飯。背靠產業璉豐富的首旅，也沒有沾到多少大樹底下好乘涼的好處。
受制於國企需專注主業的要求，近十年來，當初雄心勃勃拿下各種金融牌照、要開展產融結合的國企，紛紛退出金融領域。首旅集團也不例外。
近年來，一直有消息傳出，首旅集團擬出售世紀證券股權，亦有中山證券、長城資產管理公司等機構對其所持股權頗有興趣，但最終中山證券接手的卻是山東泗水北方大地牧業集團手中持有的世紀證券0.57%的股權。
安邦入主大換血
安邦保險入主世紀證券時，正值其意氣風發在金融領域廣為佈局之時。在拿到了保險業各種牌照後，拿幾張其他金融領域的牌照幾乎是理所當然。
此時的世紀證券，已連續虧損兩年，2012年營業收入僅有2.71億元，淨資本為6.21億元，虧損額高達6112萬元，甚至被媒體封為“最悲劇的券商”。
有意思的是，安邦很喜歡挑選業績並不出色、股權長期無人問津的標的，國內有世紀證券，國外有那幾家歐洲銀行和保險公司。當然，垃圾裡有金子。如果從如今的券商股權行情來看，誰又能說這不是一次聰明的投資呢？
雖然作為世紀證券控股股東的資格一直未獲批，安邦保險倒是對世紀證券傾力打造，出人出錢出力。派了安邦系的高管入駐，對管理層進行大換血。
“70後”姜昧軍成為世紀證券新總裁。公開資料顯示，姜昧軍曾在中航證券任職、後參與籌建安邦人壽，並先後任副總裁和總裁。
在安邦換血之前，世紀證券剛進行過一輪高管更迭，總裁熊政平辭職，由董秘王海龍接任總裁。但是安邦入主後，總裁位置還沒坐熱的王海龍，被降為副總裁，後來離職。
2014年3月，姜昧軍獲得深圳證監局核准的作為世紀證券高管的資格。目前姜昧軍是世紀證券董事長和法定代表人。目前的總裁是許建明，於2014年獲批世紀證券高管資格。
從上圖可以看出，目前世紀證券高管層，僅餘莊大慶一名舊部，其他皆為2014年以後加盟。
安邦保險入主後，確實也為世紀證券帶來了一些業務資源和集團效應，比如，民生銀行2017年1月發佈的《持續關聯交易與安邦保險集團股份有限公司簽訂金融產品代理銷售業務合作框架業務》公告稱，計劃在2017年將與世紀證券開展代理銷售金融產品合作。
此外，安邦保險對世紀證券加大了科技等方面的投入，並擴張網點，營業部新增了十幾家。截至 2017年底，共有38家證券營業部和22家分公司。
安邦入主四年來，世紀證券的業績雖然在券商中並不出色，而且波動很大，但倒也保持著盈利，從2014年的1.24億元到2017年的201.01萬元，其中2015年淨利潤高達4.33億元，成為其四年來最好的年景。
北交所公告顯示，截至2017年底，世紀證券營業收入3.54億元，淨利潤201.01萬元，總資產66.90億元，淨資產13.88億元。
不過，從證監會公佈的2017年證券公司分類結果來看，世紀證券由2016年的BBB降為BB級。
究竟由誰接盤安邦轉出的世紀證券股權？吃瓜群眾且坐等下集。
另外，除了世紀證券，安邦手裡的其他金融股權該怎麼處置？
根據近日央行等九部委發佈的《十三五現代金融體系規劃》提出的“明確對問題金融機構接管、重組、撤銷、破產處置程序和機制，推動問題金融機構有序退出”，安邦帝國“瘦身”術將會是連續劇……
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