安信證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
和而泰(002402)
公司發佈2019年三季報，前三季度營業收入為26.55億元，同比增長38.80%，歸母淨利潤2.40億元，同比增長30.15%；第三季度營業收入9.15億元，同比增長33.63%，歸母淨利潤0.71億元，同比增長26.25%。
毛利率有所提升，經營質量好轉。公司2019年前三季度毛利率為22.20%，相對於去年同期提升了1.55個百分點；前三季度淨利率為9.55%，略低於去年同期，主要因今年發行了可轉債，財務費用有所增加。公司經營性現金流淨額為2.94億元，大大好於去年同期0.65億元。
鋮昌科技5G民用前景可期。鋮昌科技在有源相控陣、微波毫米波射頻集成電路方面十多年的經驗。在微波毫米波射頻T/R芯片方面擁有自主可控的設計研發能力，是唯一一家在相關領域承擔國家重大裝備型號任務的民營高新技術企業，擁有“軍工四證”。針對民用5G芯片應用，目前鋮昌科技已有專門團隊在民用5G芯片業務進行研發。
投資建議：我們看好下游家用電器行業的智能化對公司業務的帶動以及未來5G時代公司的芯片儲備。預計19-20年EPS分別為0.35、0.46元，維持買入-A投資評級，6個月目標價17元。
風險提示：新業務發展不及預期；行業競爭加劇。
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