週末去海南的感受

週末去了一趟海南，雖然呆了不到兩天的時間，但深刻的感受到了海南自由貿易區這片土地上燃燒的激情和整體市場的火熱。每個人都充滿了激情鬥志，對未來充滿了嚮往，個個磨拳擦撐熱血沸騰時刻準備著大幹一場。誠然國家宏觀政策歷史機遇百年難得，順應潮流抓住機會敏銳發現商機走在時代前沿是一種聰明，但更重要的是能結合自身企業特點和盤點自身核心資源競爭優勢，順勢而為理性投資才是一種智慧。

冰凍三尺非一日之寒，積蓄力量作好積累打好基礎，政策只是一陣東風。火熱的市場，保持清醒的頭腦理性的投資決策！

出差的流水細節回顧

早上的早班機9點前就到達了海口美蘭機場，朋友接機後驅車100多公里到儋州看一個1000多畝的土地項目，途中專門感受了當地著名的福山咖啡和小吃，路上大致交代清楚了項目股權合作情況。到達現場當地合作伙伴很熱情，主要股東都來到現場頂著烈日陪同參觀講解，旁邊是恆大的棚戶舊改項目，項目大門外的高速路口年底也即將通車。沿著項目入口轉了近40分鐘，再開車到項目指揮部就整體規劃和合作細節進行詳細溝通。下午1點左右在現場吃了簡餐，接著把即將要投入的汽車營地、木屋別墅、餐飲服務、茶文化等作了簡單的探討。

3點多結束，回海口路上又看了前期溝通過的兩塊地，這兩塊地位置更好，位於富力紅樹灣鎮邊，一個是已形成規模的當地沿海岸線村落改造，一個是緊臨富力紅樹灣的生態旅遊項目。

下午5點多回到海口，在市區參觀了一個類似的項目，是當地生意不錯的老牌生態農莊。晚上一起吃飯，就當天的三個項目進行了討論總結。第一項目：1、地理位置交通環境都不錯，但周邊業態需要至少幾年的時間打造，不光是企業本身投入就能解決的。2、項目的定位、消費群體都難以支撐其商業模式。3、項目的土地性質風險較大。4、合作伙伴的規劃和運營能力值得考量。5、企業本身工程建設出身，與自身的資源並不匹配。投入大回報慢，作為倒爺找好下家倒是有一丁點機會。第二個項目需要與有招商旅遊相關資源的北方公司合作。第三個項目土地性質是最大的問題。同時也聊了聊發小做高低壓工程的一些規劃，聊了聊朋友工程公司的深耕和轉型。晚上海邊走了走，發小顯擺了一個他海邊的豪宅。第二天早上沿著海濱棧道跑了10公里，去發小家看了下他兒子。接著去朋友公司，就其主營業務的深耕和轉型作了些探討，11點直接從朋友公司急忙趕完機場，路上朋友和發小意猶未盡，一直送到機場還準備了一箱特產。他們的敬業和熱情，特別是對這次機遇的迫切把握心態讓我很感受深刻。

朋友做工程，92年就到海南，海南主要標誌性建築和設施大部分都有參與，市政道路也修過一些。算是當地老牌的建築工程公司，與上市公司和主要國企業有深度的合作，這多麼年征戰起伏，積累了很好的行業資源和人脈。很想抓住這撥海南自由貿易區的機會，將土地這種稀缺性的資源，作為外沿式發展。同時也是因為工程行業發展愈發艱難，隨著島上市場開放後競爭的加劇，規模化的要求、管理能力團隊運作項目能力的要求提升，自由貿易區政策確定後很多工程項目受到甲方對自身項目定位的觀望和等待具體的政策落地的影響。其實我更多的認為，其資源和能力，在自己熟悉和擅長的領域轉型深耕是更有機會，主營業務是根本，投資自己擅長的領域，發揮自己的優勢。海南自由貿易區確實蘊藏著大量的機會，但機會一定是與自己資源匹配和自己能力變現的。打造能力深耕轉型現在還來得及！

在海南聽到最多的就是各種跑馬圈地，大的央企國企即將入駐，各種配套的產業亦快速湧入，土地要素是最稀缺的資源。海南已經限制了房地產的買賣交易，各種投機行為也層出不窮。據說在海口一個區每天註冊新公司的數量超過1000家，公司名的充斥著各種國際、自貿區、特區等字眼，而以前每天申請不到10家，為得就是搶佔先機，或倒賣殼公司。每個人都在談著各種項目的對接，海口的航班比之前的上座率大大的提升，各路的資本資源瘋狂的湧入，當地人不斷被吸收著最新的模式和故事。

冷靜、理性、迴歸商業的本源和本質，結合自身特點和資源，敏銳的做匹配的生意方有機會。

獨角獸和DR

上週六（6月6日）晚11：42，證監會發布《存託憑證發行與交易管理辦法》等配套規則共計9個文件，BATJ等幾家試點獨角獸企業通過。同時6家戰略配置公募基金從申請到審批通過再到募集宣傳如火如荼，擬募集3000億資金。國家支持新經濟，讓國民享受高科技企業成長的成果，有渠道和機會通過CDR買獨角獸的股票。市場一片火熱，輿論一片萬歲，當然也有質疑，真的如所願嗎。理性思考，價值投資很重要。

數據和邏輯告訴我們：1.CDR發行與新股發行不同，新股發行有23倍市盈率限制，上市後散戶一哄而上，一二級市場通常有較大差價。CDR的發行價要參照股票境外市場的二級市場價格，如阿里巴巴在美國205美元一股，其CDR在中國的發行價折算成美元也大致是205美元一股，沒有穩定的一二級市場差價可賺。2.六家CDR基金規模上限3000億，假設今年發行CDR500億元，眾多基金、機構（如全國社保、年金、保險等等）都要參與配售，CDR基金能拿到100億都很樂觀了，100億當年平均賺20%，才20億，對3000億的淨值貢獻不到1%，微不足道，純粹是概念忽悠。3.CDR基金是混合合型基金，根據基金合同，可以投主板、中小板、創業板幾乎所有股票，且業績基準是滬深300指數*60%+債券指數*40%，那麼大的資金不大可能空倉等CDR配售，其實質就是三年期的封閉混合型基金，順便打打新股、配售配售CDR，與其他混合型基金沒有實質差異。

小米、工業富聯、康明藥德等獨角獸登錄A股，這十幾個漲停板，大盤的連續下跌，A股的流動性也開始縮緊。6月11日，77%的股票成交額不足1億元，其中有432只個股成交金額不足1000萬，多達1021只股票成交金額不足2000萬。其中，有3只退市整理期個股。

過熱的市場，理性的投資！

NO.1區塊鏈和概念投資

風口在哪，這撥人就在哪。互聯網火，他們出現在互聯網創業和投資領域；移動互聯網浪潮，他們在浪口；大數據概念十足，他們是大數據的專家；大眾創業萬眾創新，創業孵化是各級政府的主要政績，他們出現在孵化器和創業大賽的導師隊伍中；人工智能AI是方向，他們找一撥海歸專家到處忽悠；P2P消費貸興起，他們做網站搞平臺搞裸貸空項目玩龐氏騙局；以特幣空氣幣掙錢，他們辦交易所發空氣幣，開各種路演，上串下跳，坑蒙拐騙，遍地收割，當然不小心也砍傷自己；區域鏈應用牛逼，他們開學院、搞論壇、請專家，講各種行業領域應用，自己搖身一變，是磚家和名人。

其實他們都是一撥人，不是壞人多了，是壞人又到新的風口和行業了，壞人是最容易利益投機導向的，你看看他們的年齡和他們做得行業和事情，包裝是包裝，他還是他！

市場過熱，投資者擦亮眼睛，一不小心就是收割的韭菜，理性投資！

NO.2從客戶源頭看項目

看過很多項目，每天也收到很多BP，無論行業有多麼大的規模，市場多麼得有前景，空間有多麼的巨大，故事多麼的有想象力。商業模式再新，盈利點再多，財富測算再漂亮，團隊背景再牛X，資本路徑再清晰，競爭壁壘再高，終歸要回到商業的本源，真的給社會帶來價值，給客戶帶來價值，給市場上最終的用戶帶來價值，並且用戶真的說好，願意使用這個產品和服務。

最簡單、最直接、最有效的方法，就是到源頭，到最終的客戶處、最後的用戶處去了解考察，聽企業說、聽創業團隊講，只是參考，都會美化自己，都對自己充滿的信心，都認為自己是最棒的，做得最好的生意。

盡職調查的財務數據有可能做假，但最終的客戶和用戶的使用感受，願意為這個服務和產品買單付費，這才是真的。

忽悠不能解決問題，市場能被群體忽悠的過熱，但投資需要理性！

NO.3結語

週三上午絮絮叨叨的講了這次出差，也囉囉嗦嗦講了這些亂象，其實只想講一個道理

，市場過熱，理性投資，迴歸商業本源，抓住好的機會。前提是自己的積累沉澱，與自己的資源能力匹配很重要！專心磨豆腐，磨好豆腐掙大錢。頭腦過熱，玩擊鼓傳花的遊戲會掙錢，但不退出市場終歸不會掙錢，投資一條長長的戰線，不計較短期的一得一失、一城一池，做真的對社會有價值，對最終客戶有意義的事情反而最重要！

仰望高山，腳踏實地，對未來充滿理想和期待。

市場過熱，理性投資！

(文中描述現象沒有任何指向，純屬個人觀點，切勿對號入座)

2018年6月13日 週三

更多原創文章，請朋友們關注公眾賬號：dunlinsay