3月3日，美联储忽然出手，将基准利率下调50个基点，同时把超额准备金也下调了50个基点，创造了美联储近年来最大“
降息幅度”。按理来说，美联储应该在3月18日召开的常规会议之后，再宣布是否需要降息，这次显然面临的形势非常紧急。
这样的非常规降息，历史上只出现过两次：一次是在2001年9月，911事件爆发之后，美联储紧急降息50个基点。另外一次是2008年的次贷危机爆发，降息了75个基点。
这次的降息，显然是因为“新冠肺炎疫情”在全球快速蔓延推动了市场恐慌情绪的迅速蔓延，导致金融市场遭遇重挫。
在刚刚过去的一周，美国股市就已经下跌了10%，给美国经济蒙上了“巨大的阴影”，美国经济有可能会掉头向下。
背后的逻辑比较简单：美国经济主要依靠居民消费来支撑，美国居民只所以能够保持强劲的消费势头，一个重要的原因在于以股市为代表的资产价格保持在高位，随之产生的财富效应使得居民敢于消费，也有能力和条件去消费。
简单来说，就是美国股市支撑了美国的消费，从而支撑了美国的经济，甚至是全球的经济。
美国经济在2008年之前，居民消费主要依靠“金融杆杠”，借债消费，所以最后爆发了“次贷危机”；而在2008年以后，美国居民消费主要依靠股市输血，金融资产价格连续上涨带来了财富效应，支撑了美国经济的“强劲增长”。
经济增长驱动力的转换，让美国股市已经成为美国经济的核心支柱。
但是随着“新冠肺炎”疫情的放大和蔓延，短时间内对美国金融资产价格造成了大幅冲击，这就已经影响到了美国经济的“实质”。
美联储这次迫不及待的“大幅降息”，原因也是如此：稳不住股市，美国消费将会一败涂地，影响力不亚于“次贷危机”。
而美联储“大幅降息”的主要有三大目的：
第一，是可以稳住金融市场，防止股市出现大幅下跌，从而可以稳住国内消费需求出现大幅下滑，这是最核心的目的。
第二，是可以降低投资的成本，尤其是稳住美国的私人投资，降低美国企业的融资成本。
第三，可以推动美元贬值，增加出口竞争力。
这样一来，美国的消费、投资和出口都可以因为大幅降息而受益，从而推动美国经济增长获得持续性的支撑。
那么美联储在本次降息之后，还会不会出现“连续性降息”的可能呢？我们的判断是美联储后面还会持续降息，并将进入更加明显的“降息通道”，推动全球进入“大宽松”时代。
原因非常简单：美股在3月1日就已经出现了暴涨，将3月3日的“50个基点降息”利好透支完毕，从而导致降息出来之后美股接着暴跌，这属于典型的“
利好出尽是利空”的情况。因此美联储后面肯定还会出现“再次大幅降息”的可能性。
比如2001年9月17日911事件之后，美联储宣布降息50个基点，并随后在10月2号的一些会议上再度降息50个基点。
2007年8月17日，就在次贷危机即将来袭的时候，美联储直接下调50个基点，到了2008年1月22日，次贷危机全面大爆发的前夜，美股暴跌，美联储又直接下调75个基点，到了2008年10月8日雷曼兄弟倒闭，美联储为了避免危机进一步扩大，又下调了50个基点。
因此本次降息之后，大家的关注点应该在美联储后续的动作，特别是在18号议息会议之后发布会的表态，极有可能还会再次降息。
很明显，美国降息后，全球主要国家肯定会跟进降息，形成“全球大宽松”。
那么，中国央行会跟随降息吗？我们认为近期之内，中国央行降息的可能性不大，但是降准的可能性非常高。
第一，虽然国内经济的大幅走弱，给央行带来了降息压力，同时外部宽松的确也给了央行更大的降息空间，同时中美利差变大了，国内降息带来的资本外流压力也在变小，因此央行确实有连续降息的可能性。
但是，在美联储降息之前，央行已经提前进行了“降息”政策来对冲，因此目前最重要的，不是再次降息，而是要观察降息的效果，再次降息的可能性只有等一季度的经济数据出来才能实施。
第二，目前国内的物价水平明显在高点，1月份的CPI已经在5.4%的高点，2月份可能还会在5%以上，高物价限制了央行的连续降息冲动。
第三，中美贸易协议的执行，对于中国汇率有“升值”的压力，降息可能会对人民币汇率造成相反的“贬值压力”，不利于中美贸易协议的执行。
因此综合判断，就算美联储大幅降息，中国央行再次降息的可能性短期内不会出现，但是降准的可能性确实比较高。
原因在于中国目前确实需要更多的“货币流动性”来支撑经济的增长，尤其是需要发行大量的“专项债”来支撑中国25万亿的“大基建计划”的实施。
根据央广网报道，在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，近期各省份最近密集推出庞大投资计划，总投资接近25万亿元，号称“25万亿新基建计划”。
2019年中国的固定资产投资大概在55万亿，如果各省区公布的这些投资计划完全是2020年准备投下去的弹药量，说是“基建潮”或者“投资井喷” 绝不为过。
那么钱从哪里来？
毫无疑问，专项债扩容是主要资金来源：财政部3月3日发布数据显示，2020年前两个月，全国发行地方政府债券发行规模达12230亿元，其中发行新增专项债券9498亿元，接近1万亿的规模。
根据2019年中办国办的文件规定，专项债是可以作为重大项目的基本金的，最低可以做到20%，这意味着专项债可以撬动4倍的银行信贷资金。
比如1-2月份新增专项债规模9498亿，理论上可以撬动银行信贷资金超过3万亿规模，从而形成接近4万亿的“基建总投资规模”。
所以要形成“25万亿”基建浪潮，就必须要搭配大量的银行信贷资金进入，这可能会推动央行短期内实施“降准”计划，来充足市场需要的流动性。
而美联储的大幅降息，给了这个“降准”的空间。
而对于中国楼市来说，外部“宽松”条件已经逐渐形成 ，关键看各地的“因城施策”，究竟会给予限购、限贷、限价及限售多大的“宽松”空间了。
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