在美元持续加息周期中，那些债务高企、外储薄弱的经济体都将不断陷入美元荒模式，比如，我们近期根据债务和外储对货币和经济影响分析，阿根廷、土耳其、巴西、印尼、印度、越南、巴基斯坦的经济已堪称“玻璃7国”。盛宝银行分析师Steen Jakobsen则表示，“我们正处于‘亚洲金融危机2.0’时代，而越来越多的投资者对此深信不疑。”
首先，以土耳其经济为例，土耳其的经济增长主要依靠主权外部债务杠杆来发展经济。过去10年，其美元债务/GDP从33%上升为2017年底的55%，上升幅度令人震惊。再比如，尽管越南经济近年取得了亮眼的增长指数，但根据越南财政部公布的数据显示，越南公共债务总额在早在三年前就已高达约940亿美元，占GDP的61%，接近65%的国际警戒值。汇丰银行在一份报告中称，由于越南可能会在2019年逼近该国宪法规定GDP的65%的债务比例上限，将该国列为了东南亚最需要巩固财政的国家。彭博社稍早前也曾指出，越南高企的公共债务水平影响了越南提振支出的能力。看起来，人们习惯于将脆弱的经济表现与新兴市场关联在一起，然而事实上，发达市场却同样隐藏着更大的债务和金融隐患。
比如，意大利预算委员会主席Claudio Borghi表示，一旦欧洲银行停止购买主权债券，意大利的债券市场就会失控。“债券利差会急剧扩大，整个局势在没有欧洲央行担保的情况下无法维持，欧元区会随之崩溃。”欧洲央行已经宣布会在10月份将购债基额减半，然后在今年年底完全停止。而像德国、荷兰等欧洲国家近年不断从海外运回黄金，深度布局实物黄金储备这一独特的迹象或也可以说明问题，若不是预感到欧元或有大事发生，这些欧洲国家可能也不至于此。对此，德国央行一位官员说“一旦遭遇货币危机，德国可以立马发行自己的新货币”。其实，欧洲经济的隐患不仅是意大利这一个引子，我们从包括意大利在内的”欧猪五国“几年以前的债务困局几乎也可洞察其中的端倪。
不仅如此，来自美元和美国经济的高额债务赤字更是呈现出了堪称病态的现象。联邦预算委员高级政策主管马克·戈德魏因稍早前就表示“，美国已永久性进入一个万亿美元赤字的时代。”而美国联邦的债务总额已高达21万亿美元大关，特别是在最近的一年多时间内，从19万亿至20万亿再到21万亿美元轻松实现了三级跳。而德国商业银行近日警告称，美元多头是在“火山上跳舞”。美国石英财经网站也认为，美元的意外强势只是昙花一现。许多分析师称，美元在今年的后两个季度或呈现出与今年早前相背离的走势。这些迹象或都是酝酿美国经济或在未来某个时间爆发债务赤字风险的诱因。
而一旦这样的情况发生，由于美元通用货币的特殊性，美国经济的风险或瞬间向外部扩散，席卷世界多国。亦如2008年美国楼市次贷危机所波及到的日本、欧洲多国的金融海啸一样。也就是说，上述新兴市场和发达市场所隐含的危机几乎是并存的。Steen Jakobsen表示，美国的货币政策和经济增长已达到顶峰。预计在2018年四季度甚至到2019年一季度，全球经济衰退有23％的可能性。值得一提的是，全球市场还有一个看似约定俗成的魔咒，这就是每隔10年的一个经济周期。对此，亿万富翁投资人、华尔街金融大鳄吉姆.罗杰斯(Jim Rogers）认为，“从2008年以来就没有发生过非常严重的金融市场危机，这就需要引起我们警惕了，这是不同寻常的，因为，美国每4-8年就会出现一次金融问题”。“美国面临着比2008年金融海啸还要严重的一场危机，受美国债务及美股高估值的影响，美元资产或将成为彻头彻尾的威胁 。”。
图片来源russia-inside
值得一提的是，曾成功预测量化宽松政策和货币历史波动的埃格冯格雷耶斯（Egon von Greyerz）也曾剖析全球市场存在以下5大经济和金融风险：
全球债务已经超过164万亿美元（IMF发布的4月份《财政监测报告》数据）——这些债务永远无法偿还，也无法在利率正常化时融资；全球无资金储备的负债高达250万亿美元——这笔负债可能永远无法兑现；全球中央银行们的资产负债表上有20万亿美元——都是无力偿还的（其中美联储占4万亿）；美国资不抵债——只有被高估的美元在苦苦支撑；大多数工业化国家和新兴市场国家只有在量化宽松政策下才能生存——这不是长远之计等等。
图片来源scmp
有一种观点是，在美元主导全球经济的当下，无论土耳其等脆弱的新兴市场，还是美国经济本身，他们的成败或都系于美元的走势之间。这背后的货币和债务风险是不言而喻的。（完）
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