C114訊 12月31日消息（艾斯）來自Ovum的最新研究報告顯示，全球大型電信運營商宣佈剝離鐵塔公司資產的公告如今廣為盛行。Ovum對這些交易的動機和益處以及可能限制未來優勢的風險進行了評估。
沃達豐最近表示，該公司有望在2020年5月前合法剝離其歐洲TowerCo資產，並打算“將一大部分貨幣化”。另外，在與意大利電信的鐵塔資產進行拆分之後，沃達豐還將把沃達豐意大利的鐵塔資產與2015年成立的INWIT進行合併。除了獲得合併後實體的37.5%股權外，這筆交易預計將產生21.4億歐元（24億美元）的現金收入——可用於償還債務或者為5G投資和商業支出提供資金。
2018年，中國鐵塔公司加入American Tower、Crown Castle和Cellnex等公司行列，成為上市基礎設施公司，許多其他私營公司如Indus Tower和西班牙電信的Telxius也都擴大了其業務。西班牙電信在2017年2月將其全球基礎部門Telxius的股份出售給私募股權投資機構KKR，此前該公司曾因金融市場的不確定性而推遲了計劃中的公開發行。現在西班牙電信也在試圖通過另外50000個基站站點獲利，包括在德國和英國的許多站點。基礎設施領域吸引了新的資金來源，例如，Brookfield Asset Management向印度Reliance Jio Infratel注資了2520億印度盧比（37億美元）來獲得控制權。
Ovum首席財務分析師Upin Dattani指出，出售資產然後再租回來將不會創造任何收益，並且在保留大多數股權的情況下，這些鐵塔仍然構成電信運營商賬目和資產負債表的一部分。但是，資產剝離可以突出一個大型跨國集團不斷增長的、透明收入流，投資者對它的估值可能比它被整體掩蓋時更高。獨立管理可能會帶來更高的運營效率，但在多年專注於成本之後，輕鬆取勝的機會可能已經不多了。
法律和財務上的分離可能也有不利之處。前期的現金流本質上是一次性的；未來現金利潤將相應降低。短期內，用新資金來償還高額債務或增加投資似乎是不可抗拒的，儘管近年來估值和預期都有所上升並且可能令人失望，尤其是在利率上升或收入增長放緩的情況下，因為這類資產通常在經營和財務上都有很高的槓桿。
真正的好處取決於增加的租賃比率（與其他客戶共享鐵塔），從認為基礎設施是安全投資的專業投資者那裡以極具吸引力的估值籌集新資金，或者通過增加債務來降低稅費。一些鐵塔在商業上不適合共享。如果與其他用戶共享鐵塔，則電信運營商可能會失去差異化網絡因素和靈活性的控制權，儘管保留多數股權可以防止這一點。不過，由此帶來的正面驚喜潛力似乎非常有限。
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