文 | 楊萬里
從投機到投資，這是一個時代的轉折。在冰與火、冷與熱的交融中，市場正上演著一個個悲歡離合的故事。
回顧2019年，“退市常態化”是一個熱點詞。A股共有18家上市公司退市。值得關注的是，雛鷹農牧、華信退（華信國際）是因為股價持續20個交易日低於1元觸發退市紅線。對於這些涼涼的個股，鮮有券商分析師會出具研報，公募基金更不會去關注。
券商分析師是資本市場的重要角色，他們出具的研報、調研的次數猶如一個風向標，為類以公募基金為代表的大資金提供操盤策略。
尺度近期整理了一份數據，近一年，A股上市公司數量超3700家，而被10家以上機構調研的上市公司僅500家，佔比不足14%。其中，貴州茅臺、五糧液、伊利股份、寧德時代、完美世界、隆基股份、海天味業、中炬高新、瀘州老窖等24家上市公司被30家以上機構調研過。
聯繫二級市場，這些被機構關注的個股，過去一年的漲幅基本能超越市場指數平均漲幅。例如五糧液市值翻倍，茅臺股價破千元。而在尺度年度投資峰會上，有機構人士也明確表示，白馬越白越貴。
當你看到上述圖表，可知近半年來計算機軟件和硬件、電器設備製造、食品、半導體、汽車等行業成為機構重點調研對象，而這些板塊正是牛股集聚地。
相比之下，檢索一隻市值近10億元的上市公司商業城，近兩年被機構調研次數為零，而最近一份研報的發佈時間是2016年4月。從股價走勢看，在2015年12月28日時商業城股價一度漲至34.34元歷史高位，被機構冷落後，該公司股價猶如王小二過年，一年不如一年。目前已跌至不足6元，股價跌幅超82%。
再舉一個例子，主營高分子材料的至正股份於2017年上市。不過，在創下68.62元高位後，其股價一路下滑，最低跌至14.94元。令股民糟心的是，至今沒有一家賣方機構為其發佈研報。
公募基金有個不成文的規則，如果一隻股票最近半年都沒有賣方研報關注，那麼將被剔除股票池。根據風控規定，任何一隻基金不僅要考慮擬投資對象的財務基本面，還要考慮流動性等問題。沒有被機構出具研報，說明公司不“性感”。沒有魅力，怎麼吸引資金呢？
2019年，有151家證券公司對1206家上市公司進行了調研，除了209家公司股價處於下跌狀態，其餘997家被券商調研的上市公司股價全部處於上漲狀態，佔比82.67%。 在數據背後也可發現，A股3700多家上市公司僅三成被調研，剩餘的2500多家上市公司難道被打入“冷宮”了？
山雨欲來風滿樓。在註冊制逐漸試點的新時期，A股港股化或將成為正常現象。
一般而言，對於一個成熟的股市，其市場集中度較高，呈現出非常明顯的馬太效應。港股就是典型。一方面，資金逐漸向騰訊、阿里巴巴、中國平安等大藍籌集聚；另一方面，仙股層出不窮，一天成交量可能為零，交易十分慘淡。
當小股民還沉浸在殼股、妖股的美夢中時，卻不知對方隨時可能伸出爪牙。只有讓白雪公主與白馬王子聯姻，才能摩擦出絢麗的煙火。強者恆強的背後，是A股生態的劇變。
面對那些不被機構關注的上市公司，也許股民們會說，它們就像“冷水裡箝雞毛，被冷落了”！
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